德隆现象

近一时期以来，关于“德隆现象”被媒体炒得是沸沸扬扬，什么“秘密”、什么“神话”、什么“崩盘”等等，能引起轰动的字眼都用上了。近期德隆系股票出现的暴跌，引起市场和社会的广泛关注，同时，各种传言也不胫而走。

这使记者想起去年初李海仓遇害后，媒体对海鑫集团种种的质疑。其关键的问题就是海鑫集团在资金链上的问题，欠银行多少多少贷款，是否是已资不抵债，民营企业靠什么来实现高速发展和资本扩张的等等。应该说高度扩张和快速发展的民营企业都是打资本运营这张牌。

李海仓在资本运营上有一个“8个茶壶7个盖”的理论。在李海仓看来资本运营有三种最佳方式：第一种就是资本上市；第二种是低成本扩张，如兼并、收购、租赁、承包；第三种是把有限的存量资本无限地去发挥，或者说最大限度地去实现增值目标。在李海仓看来，8个茶壶7个盖，而且每个茶壶的温度不会因此而降低。但在李海仓看来还不是经营最好的，真正经营好的是8个茶壶6个盖，那才做到极限。这里显然有很多企业的预期收益问题，企业的预期和现实所发生的真实情况，是有差异性的，很显然是不可能用资本运营的手段来解释经济中的现实问题。

8个茶壶7个盖，这是资本运营中一个普遍采用的手段，而且不会使8个茶壶的温度因此降低，这就是资本在经济运行中特殊力量。

在我们的现实生活中有这样一个经济学现象，如你买房要贷款，可能是贷10年或是20年；你买车要贷款，可能是5年；这一切都是在你的收入的预期内可以预付的款项，你显然是不会感到吃力，同时也会很好的实现你个人的预期消费。但如果银行让你明天就把这些贷款全部交齐，不但实现不了你的个人的预期消费，而且你只好卖房子卖车。

客观的说，中国民营企业的高速扩张和快速发展，离不开银行的支持。有人说：成也金融，败也金融。这里就有一个金融和产业如何结合的问题。解决金融的瓶颈，一直是中国民营企业生死存亡面临的重大问题。尤其是在企业进行产业整合时，更需要银行在金融方面的支持。此过程中，如果银行突然全面的收贷，那只能使企业是陷入困境。

日前，国内一家有影响的财经媒体，称德隆占用银行四五百亿，记者无从证实这一数字的真实性，但有一点是清楚的，那就是在“累计”上计算的错误，如银行对德隆的授信额度，在德隆没有实际贷款之前，是不能算做贷款额度的。如对外担保、承兑汇票贴现占用的贷款额度等等，这都是不能算做企业负债的。这一计算上的偏差，和去年海鑫集团欠银行30亿的失实报道都犯了同样的毛病。

同时，我们还看到，近年来有些媒体热衷于非要掘出什么惊人的事件来炒作。媒体对一些事情的质疑和揭黑是没有什么可诟病的，但同时这里也有个媒体的公信力的问题。如果是一味的“扼杀”，那么等待企业的可能也确实是“面临崩盘”。

金融不放开，一直是制约中国民营经济发展的一个深层次的问题，解决这个瓶颈，将有利于促进民营企业产业的发展。如从这样一个积极的意义上来看“德隆现象”，而不是把金融上的表现和整个产业整合视为同一个结果，德隆自有他自己的运行结果。金融和产业的关系才是我们探询的究竟。“8个茶壶7个盖”的资本运营，和产业的实际永远是不能吻合在一起的。