一、资产结构分析 1.资产构成基本情况
昆药集团2021年一季度资产总额为811,991.94万元，其中流动资产为549,626.34万元，主要以存货、应收账款、货币资金为主，分别占流动资产的33.24%、29.17%和18.08%。非流动资产为262,365.6万元，主要以固定资产、无形资产、递延所得税资产为主，分别占非流动资产的47.09%、13.94%和8.27%。
2019年一季度 数值 723,247.89 477,869.15 126,958.86 133,688.64 54,185.49 百分比(%)
资产构成表(万元)
项目名称 总资产 流动资产 存货 应收账款 货币资金 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 67.69 22.50 19.75 12.24
100.00 782,554.76 66.07 518,994.18 17.55 156,309.41 18.48 131,638.74 7.49 94,043.46 100.00 811,991.94 66.32 549,626.34 19.97 182,717.69 16.82 160,347.8 12.02 99,390.57 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 39 页
非流动资产 固定资产 无形资产 递延所得税资产 245,378.74 90,242.1 40,516.24 16,442.63 33.93 263,560.58 12.48 110,173.26 5.60 41,854.74 2.27 21,815.87 33.68 262,365.6 14.08 123,546.29 5.35 36,564.28 2.79 21,709.4 32.31 15.22 4.50 2.67
2.流动资产构成特点
企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的37.38%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的29.17%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
2019年一季度 数值 477,869.15 126,958.86 133,688.64 百分比(%)
流动资产构成表(万元)
项目名称 流动资产 存货 应收账款 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 33.24 29.17
100.00 518,994.18 26.57 156,309.41 27.98 131,638.74 100.00 549,626.34 30.12 182,717.69 25.36 160,347.8 内部资料，妥善保管 第 2 页 共 39 页
货币资金 交易性金融资产 预付款项 其他流动资产 应收票据 54,185.49 107,794.5 13,516.2 5,722.7 20,981.01 11.34 94,043.46 22.56 78,789.97 2.83 17,293.48 1.20 5,214.04 4.39 16,194.66 18.12 99,390.57 15.18 46,908.45 3.33 22,729.71 1.00 9,717.37 3.12 9,504 18.08 8.53 4.14 1.77 1.73
3.资产的增减变化
2021年一季度总资产为811,991.94万元，与2020年一季度的782,554.76万元相比有所增长，增长3.76%。
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4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：应收账款增加28,709.06万元，存货增加26,408.28万元，固定资产增加13,373.03万元，预付款项增加5,436.23万元，货币资金增加5,347.11万元，其他流动资产增加4,503.33万元，投资性房地产增加209.91万元，共计增加83,986.95万元；以下项目的变动使资产总额减少：递延所得税资产减少106.47万元，长期待摊费用减少129.18万元，开发支出减少537.55万元，其他非流动资产减少550.69万元，长期股权投资减少5,281.37万元，无形资产减少5,290.46万元，应收票据减少6,690.66万元，在建工程减少13,526.93万元，交易性金融资产减少31,881.53万元，共计减少63,994.86万元。各项科目变化引起资产总额增加29,437.18万元。
5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2021年一季度应收账款所占比例较高，存货所占比例过高。
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6.资产结构的变动情况
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。与2020年一季度相比，资产结构趋于改善。
资产主要项目变动情况表(万元)
项目名称 总资产 流动资产 2020年一季度 数值 差值 增长率(%) 数值 2021年一季度 差值 增长率(%) 3.76 5.9
59,306.87 782,554.76 41,125.03 8.2 29,437.18 811,991.94 8.61 30,632.16 内部资料，妥善保管 第 5 页 共 39 页
518,994.18 应收账款 存货 预付款项 货币资金 其他流动资产 非流动资产 固定资产 投资性房地产 131,638.74 -2049.90 549,626.34 -1.53 160,347.8 28,709.06 23.12 26,408.28 182,717.69 27.95 22,729.71 5,436.23 73.56 99,390.57 5,347.11 -8.89 9,717.37 4,503.33 7.41 262,365.6 -1194.98 22.09 13,373.03 123,546.29 - 209.91 209.91 21.81 16.89 31.44 5.69 86.37 -0.45 12.14
-
29,350.55 156,309.41 17,293.48 3,777.27 94,043.46 39,857.97 5,214.04 -508.66 18,181.84 263,560.58 19,931.16 110,173.26 0 0 二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况
昆药集团2021年一季度负债总额为331,437.94万元，实收资本为75,825.58万元，所有者权益为480,554万元，资产负债率为40.82%。在负债总额中，流动负债为288,877.13万元，占负债和权益总额的35.58%；非流动负债为42,560.82万元，占负债和权益总额的5.24%。
负债及权益构成表(万元)
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项目名称 负债及权益总额 所有者权益 流动负债 非流动负债 2019年一季度 数值 723,247.89 405,257.55 270,474.11 47,516.22 百分比(%) 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 59.18 35.58 5.24
100.00 782,554.76 56.03 443,834.11 37.40 305,360.37 6.57 33,360.28 100.00 811,991.94 56.72 480,554 39.02 288,877.13 4.26 42,560.82 2.流动负债构成情况
企业短期融资性负债所占比例较大，占流动负债的24.93%，表明企业的偿债压力较大。企业经营活动派生的负债资金数额较多，占流动负债的22.77%。
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3.负债的增减变化情况
2021年一季度负债总额为331,437.94万元，与2020年一季度的338,720.64万元相比有所下降，下降2.15%。2021年一季度企业负债规模有所减少，负债压力有所下降。
负债主要项目变动情况表(万元)
项目名称 总负债 流动负债 应付账款 短期借款 其他流动负债 应交税费 应付职工薪酬 非流动负债 递延收益 长期借款 递延所得税负债 2020年一季度 数值 差值 增长率(%) 数值 2021年一季度 差值 增长率(%) -2.15 -5.40 8.17 3.8 - 12.81 3.58 27.58
- 49.48 -20.14
20,730.31 338,720.64 34,886.26 305,360.37 60,818.28 60,818.28 55,001.62 -17000.88 0 7,174.14 0 0 480.49 0 12,089.92 1,598.95 33,360.28 -14155.94 6,670 -18790.00 2,207.35 -655.75 6.52 -7282.70 331,437.94 12.9 -16483.24 288,877.13 - 65,789.79 4,971.51 -23.61 57,091.82 2,090.19 - 1,725.85 1,725.85 15.24 13,638.45 1,548.52 7.18 7,430.98 256.85 -29.79 42,560.82 9,200.54 - 27,378.9 27,378.9 -73.80 9,970 3,300 -22.90 1,762.72 -444.63 4.负债的增减变化原因
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以下项目的变动使负债总额增加：递延收益增加27,378.9万元，应付账款增加4,971.51万元，长期借款增加3,300万元，短期借款增加2,090.19万元，其他流动负债增加1,725.85万元，应交税费增加1,548.52万元，应付职工薪酬增加256.85万元，共计增加41,271.83万元；以下项目的变动使负债总额减少：应付利息减少73.15万元，递延所得税负债减少444.63万元，应付票据减少3,035.39万元，一年内到期的非流动负债减少3,270.07万元，共计减少6,823.25万元。各项科目变化引起负债总额减少7,282.7万元。
5.权益的增减变化情况
2021年一季度所有者权益为480,554万元，与2020年一季度的443,834.11万元相比有所增长，增长8.27%。
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所有者权益变动表(万元)
项目名称 所有者权益合计 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 2019年一季度 数值 405,257.55 76,239.2 122,166.35 23,454.97 174,427.09 增长率(%) 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) 8.27 -0.35 -3.07 11.11 18.22
5.01 443,834.11 -3.03 76,094.78 -12.4 119,981.25 13.22 26,278.47 23.24 208,377.34 9.52 480,554 -0.19 75,825.58 -1.79 116,302.64 12.04 29,197.98 19.46 246,352.61 6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加37,975.27万元，盈余公积增加2,919.51万元，少数股东权益增加1,851.75万元，共计增加42,746.53万元；以下项目的变动使所有者权益减少：实收资本减少269.2万元，其他综合收益减少539.83万元，资本公积减少3,678.61万元，共计减少4,487.64万元。各项科目变化引起所有者权益增加36,719.88万元。
三、实现利润分析 1.利润总额
2021年一季度利润总额为23,705.85万元，与2020年一季度的
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11,290.5万元相比成倍增长，增长1.1倍。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2.营业利润
2021年一季度营业利润为23,726.22万元，与2020年一季度的11,369.47万元相比成倍增长，增长1.09倍。以下项目的变动使营业利润增加：投资收益增加11,713.89万元，资产减值损失增加187.88万元，财务费用减少254.25万元，共计增加12,156.02万元；以下项目的变动使营业利润减少：销售费用增加16,933.51万元，营业成本增加12,387.54万元，管理费用增加959.29万元，营业税金及附加增加274.89万元，共计减少30,555.23万元。各项科目变化引起营业利润增加12,356.75万元。
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3.投资收益
2021年一季度投资收益为11,897.06万元，与2020年一季度的183.18万元相比成倍增长，增长63.95倍。
4.营业外利润
2021年一季度营业外利润为负20.37万元，与2020年一季度负78.98万元相比亏损有较大幅度减少，下降74.20%。
5.经营业务的盈利能力
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从营业收入和成本的变化情况来看，2021年一季度的营业收入为189,532.83万元，比2020年一季度的156,748.27万元增长20.92%，营业成本为106,230.78万元，比2020年一季度的93,843.24万元增长13.20%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。
实现利润增减变化表(万元)
项目名称 营业收入 利润总额 营业利润 投资收益 营业外利润 2019年一季度 数值 177,770.23 12,604.74 12,527.71 353.39 77.03 增长率(%) 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) 20.92 109.96 108.68 74.2
8.24 156,748.27 24.63 11,290.5 24.49 11,369.47 -50.76 52.07 183.18 -11.83 189,532.83 -10.43 23,705.85 -9.25 23,726.22 -20.37 -48.16 11,897.06 6,394.78
-78.98 -202.53 6.结论
在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。
四、成本费用分析 1.成本构成情况
昆药集团2021年一季度成本费用总额为175,468.27万元，其中：营业成本为106,230.78万元，占成本总额的60.54%；销售费用为59,223.53万元，占成本总额的33.75%；管理费用为8,411.51万元，占成本总额的4.79%；财务费用为240.76万元，占成本总额的0.14%；营业税金及附加为1,361.69万元，占成本总额的0.78%。
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成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元)
项目名称 成本费用总额 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 2019年一季度 数值 166,681.21 90,675.88 1,588.88 65,234.8 8,221.05 960.6 0 百分比(%) 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 60.54 0.78 33.75 4.79 0.14
-
100.00 145,167.29 54.40 93,843.24 0.95 1,086.8 39.14 42,290.02 4.93 7,452.22 0.58 - 495.01 0 100.00 175,468.27 64.64 106,230.78 0.75 1,361.69 29.13 59,223.53 5.13 8,411.51 0.34 - 240.76 0 2.总成本变化情况及原因分析
昆药集团2021年一季度成本费用总额为175,468.27万元，与2020年一季度的145,167.29万元相比有较大增长，增长20.87%。以下项目的变动使总成本增加：销售费用增加16,933.51万元，营业成本增加12,387.54万元，管理费用增加959.29万元，营业税金及附加增加274.89万元，资产减值损失增加187.88万元，共计增加30,743.11万元；以下项目的变动使总成本减少：财务费用减少254.25万元，共计减少254.25万元。各项科目变化引起总成本增加30,488.86万元。
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成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)
项目名称 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 2019年一季度 数值 177,770.23 90,675.88 1,588.88 65,234.8 8,221.05 960.6 0 百分比(%) 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 56.05 0.72 31.25 4.44 0.13
-
100.00 156,748.27 51.01 93,843.24 0.89 1,086.8 36.70 42,290.02 4.62 7,452.22 0.54 - 495.01 0 100.00 189,532.83 59.87 106,230.78 0.69 1,361.69 26.98 59,223.53 4.75 8,411.51 0.32 - 240.76 0 3.营业成本控制情况
2021年一季度营业成本为106,230.78万元，与2020年一季度的93,843.24万元相比有较大增长，增长13.2%。
4.销售费用变化及合理性评价
2021年一季度销售费用为59,223.53万元，与2020年一季度的42,290.02万元相比有较大增长，增长40.04%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2021年一季度大幅度的销售费用投入带来了营业收入的大幅度增长，企业的销售活动取得了明显的市场效果，但相对来讲，销售
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费用增长明显快于营业收入的增长。
5.管理费用变化及合理性评价
2021年一季度管理费用为8,411.51万元，与2020年一季度的7,452.22万元相比有较大增长，增长12.87%。2021年一季度管理费用占营业收入的比例为4.44%，与2020年一季度的4.75%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。
6.财务费用变化情况
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2021年一季度财务费用为240.76万元，与2020年一季度的495.01万元相比有较大幅度下降，下降51.36%。
五、现金流量分析 1.现金流入结构分析
2021年一季度现金流入为317,253.77万元，与2020年一季度的279,784.64万元相比有较大增长，增长13.39%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为201553.19万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的63.53%。但是，由于企业当期经营活动现金流出大于经营活动现金流入，因此经营业务自身不能实现现金收支平衡，经营活动出现了26616.50万元的资金缺口，在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的23.81%。表明企业正在进行投资结构调整。但企业的投资活动和经营活动均存在资金缺口，均需要筹资活动提供资金。
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现金流入结构表(万元)
项目名称 现金流入总额 销售商品、提供劳务收到的现金 收回投资所收到的现金 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 取得投资收益所收到的现金 其它 2019年一季度 数值 323,535.02 175,929.39 104,605.48 0 29,942.5 530.04 12,527.62 百分比(%) 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 63.53 23.81 0.31 6.69 0.09 5.56
100.00 279,784.64 54.38 200,728.18 32.33 - 21,450 0 100.00 317,253.77 71.74 201,553.19 7.67 75,553.46 - 985 9.25 44,672.49 0.16 3.08 15.97 21,230.83 0.00 276.44 3.87 12,930.89 4.62 17,654.84 2.现金流出结构分析
2021年一季度现金流出为363,807.34万元，与2020年一季度的312,214.14万元相比有较大增长，增长16.52%。最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的34.66%。
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现金流出结构表(万元)
项目名称 现金流出总额 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 投资所支付的现金 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 其它 2019年一季度 数值 百分比(%) 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 34.66 4.71 3.66 1.52
387,860 84,965.71 12,774.25 23,291.78 9,292.96 175,634.09 1,814 807.12 79,280.1 100.00 312,214.14 21.91 123,469.48 3.29 13,097.92 6.01 12,267.34 2.40 1,763.51 100.00 363,807.34 39.55 126,083.82 4.20 17,150.96 3.93 13,329.97 0.56 5,525.41 45.28 78,927.29 0.47 19,783.35 0.21 571.02 25.28 84,304.44 6.34 26,904.3 0.18 656.2 23.17 7.40 0.18 24.70
20.44 62,334.23 19.97 89,852.25 3.现金流动的稳定性
2021年一季度，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所增强。2021年一季度，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚
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性明显增强。2021年一季度，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金。现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；投资支付的现金；偿还债务支付的现金。
现金流入流出对比表
流入项目 销售商品、提供劳务收到的现金 收回投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与经营活动有关的现金 吸收投资收到的现金 数值(万元) 201,553.19 75,553.25 21,230.83 17,251.63 985 的现金 流出项目 购买商品、接受劳务支付 支付的其他与经营活动有关的现金 投资支付的现金 偿还债务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 数值(万元) 126,083.82 89,192.25 84,304.44 26,904.3 17,150.96 4.现金流动的协调性
2021年一季度昆药集团投资活动需要资金14592.41万元；经营活动需要资金26616.50万元。企业经营活动和投资活动均需要投入资金。2021年一季度昆药集团筹资活动需要净支付资金5344.67万元，致使当期企业现金大量流出。总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
5.现金流量的变化情况
2021年一季度现金及现金等价物净增加额为负46,576.36万元，与2020年一季度负32,396.71万元相比现金净亏空有较大幅度增加，增加43.77%。
2021年一季度经营活动产生的现金流量净额为负26,616.5万元，与2020年一季度的2,620.35万元相比，2021年一季度出现现金净亏空，亏空26,616.5万元。
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2021年一季度投资活动产生的现金流量净额为负14,592.41万元，与2020年一季度负59,367.97万元相比投资有较大幅度减少，减少75.42%。 2021年一季度筹资活动产生的现金流量净额为负5,344.67万元，与2020年一季度的24,318.12万元相比，2021年一季度筹资活动减少现金29,662.79万元。
6.现金流量的充足性评价
企业当期经营活动缺乏创造现金的能力，需要依靠投资活动或融资活动来弥补其经营活动的现金亏空，经营现金是不充足的。从近三年情况来看，企业经营活动产生的现金流量净额不能满足购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金、存货投资与分配股利、利润或偿付利息所支付的现金的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。
现金偿债能力指标
项目名称 现金流动负债比(%) 经营偿债能力 现金流动资产比(%) 经营还债期 债务偿还率(%) 2019年一季度 -23.78 -0.03 -13.46 -9.03 1.86 2020年一季度 -10.61 0.01 -6.24 31.86 23.7 2021年一季度 -16.12 -0.08 -8.47 -3.1 32.59
注释：
1.现金流动负债比=现金及现金等价物净增加额/流动负债合计 2.经营偿债能力=经营活动产生的现金流量净额/负债总额 3.现金流动资产比=现金及现金等价物净增加额/流动资产合计 4.经营还债期=带息负债/经营活动产生的现金流量净额 5.债务偿还率=偿还债务支付的现金/带息负债
7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，经营活动产生的现金流量净额占营业收入的-14.04%。表明企业经营活动缺乏创造现金的能力，需要\"输血\"维持。2021年一季度销售现金收益率为-14.04%，2020年一季度为1.67%。2021年一季度资产现金报酬率为-22.94%，与2020年一季度的-16.56%相比有
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较大幅度的降低，降低6.38个百分点，效益进一步下降。从变化情况来看，企业2021年一季度总资产净现率有较大幅度的下降。
现金盈利能力指标
项目名称 销售现金收益率(%) 资产现金报酬率(%) 收益净现率(%) 资本现金收益率(%) 2019年一季度 -6.07 -35.58 -103.12 -63.5 2020年一季度 1.67 -16.56 27.9 -29.2 2021年一季度 -14.04 -22.94 -134.91 -38.77
注释：
1.销售现金收益率=经营活动产生的现金流量净额/营业收入 2.资产现金报酬率=现金及现金等价物净增加额/资产总计 3.收益净现率=经营活动产生的现金流量净额/净利润
4.资本现金收益率= 现金及现金等价物净增加额/所有者权益
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，昆药集团2021年一季度销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2021年一季度销售收现率为106.34%，与2020年一季度的128.06%相比有较大幅度的降低，降低21.72个百分点。从变化情况来看，企业2021年一季度的销售收现能力有较大幅度的下降。
9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2021年一季度创造的自由现金流量为19728.41万元。2021年一季度经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为19728.41万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。
六、偿债能力分析 1.支付能力及还债期
从支付能力来看，昆药集团2021年一季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为83,791.71万元。
2.流动比率
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2021年一季度流动比率为1.9，与2020年一季度的1.7相比有所增长，增长了0.2。2021年一季度流动比率比2020年一季度提高的主要原因是：2021年一季度流动资产为549,626.34万元，与2020年一季度的518,994.18万元相比有所增长，增长5.90%。2021年一季度流动负债为288,877.13万元，与2020年一季度的305,360.37万元相比有较大幅度下降，下降5.40%。流动资产增长，但流动负债下降，致使流动比率提高。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。
3.速动比率
2021年一季度速动比率为1.27，与2020年一季度的1.19相比略有增长。2021年一季度速动比率比2020年一季度提高的主要原因是：2021年一季度速动资产为366,908.66万元，与2020年一季度的362,684.77万元相比有所增长，增长1.16%。2021年一季度流动负债为288,877.13万元，与2020年一季度的305,360.37万元相比有较大幅度下降，下降5.40%。速动资产增长，但流动负债下降，致使速动比率提高。速动资产充足，速动比率合理。
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4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债能力提高，这是由企业流动资产周转速度加快、经营活动创造的现金净流量增加引起的，是可靠的。
5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。
项目名称 2019年一季度
偿债能力指标表
2020年一季度 1.7 2021年一季度 1.9
流动比率 1.77 内部资料，妥善保管 第 25 页 共 39 页
速动比率 利息保障倍数 资产负债率(%) 1.3 14.12 43.97 1.19 23.81 43.28 1.27 99.46 40.82
6.长期付息能力
从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为99.46倍。从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。
7.负债经营可行性
从资本结构和资金成本来看，昆药集团2021年一季度的带息负债为82,561.23万元，实际借款利率水平为0.29%，企业的财务风险系数为1.16。
七、盈利能力分析 1.盈利能力基本情况
昆药集团2021年一季度的营业利润率为12.52%，总资产报酬率为11.80%，净资产收益率为16.42%，成本费用利润率为13.51%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为747,426.14万元，经营资产的收益率为12.70%，而对外投资的收益率为1350.52%。
项目名称 2019年一季度
盈利能力指标表(%)
2020年一季度 2021年一季度 内部资料，妥善保管 第 26 页 共 39 页
营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率 48.1 7.05 7.56 7.68 10.46 39.44 7.25 7.78 6.18 8.57 43.23 12.52 13.51 11.8 16.42
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
昆药集团2021年一季度经营资产的收益率为12.7%，与2020年一季度的6.81%相比有较大幅度的提高，提高5.88个百分点。2021年一季度对外长期投资业务的盈利能力为1,350.52%，与2020年一季度的8.52%相比有较大幅度的提高，提高1,341.99个百分点。
3.对外投资的盈利能力
对外投资业务的盈利能力明显提高。
4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。
5.净资产收益率
2021年一季度净资产收益率为16.42%，与2020年一季度的8.57%相比有所提高，提高7.86个百分点。
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6.净资产收益率变化原因
2021年一季度净资产收益率比2020年一季度提高的主要原因是：2021年一季度净利润为19,728.41万元，与2020年一季度的9,393.04万元相比成倍增长，增长1.1倍。2021年一季度平均所有者权益为480,554万元，与2020年一季度的438,624.31万元相比有所增长，增长9.56%。净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。
7.总资产报酬率
2021年一季度总资产报酬率为11.8%，与2020年一季度的6.18%相比有较大幅度的提高，提高5.62个百分点。
8.总资产报酬率变化原因
2021年一季度总资产报酬率比2020年一季度提高的主要原因是：2021年一季度息税前收益为23,946.6万元，与2020年一季度的11,785.5万元相比成倍增长，增长1.03倍。2021年一季度平均总资产为811,991.94万元，与2020年一季度的763,023.91万元相比有较大增长，增长6.42%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。
9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2021年一季度成本费用利润率为
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13.51%，与2020年一季度的7.78%相比有较大幅度的提高，提高5.73个百分点。2021年一季度期间费用投入的经济效益为34.93%，与2020年一季度的22.56%相比有较大幅度的提高，提高12.37个百分点。
10.成本费用利润率变化原因
2021年一季度成本费用投入经济效益比2020年一季度提高的主要原因是：2021年一季度实现利润为23,705.85万元，与2020年一季度的11,290.5万元相比成倍增长，增长1.1倍。2021年一季度成本费用总额为175,468.27万元，与2020年一季度的145,167.29万元相比有较大增长，增长20.87%。实现利润增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益提高。
八、营运能力分析 1.存货周转天数
昆药集团2021年一季度存货周转天数为154.80天，2020年一季度为143.59天，2021年一季度比2020年一季度延长11.21天。
2.存货周转天数变化原因
2021年一季度存货周转天数比2020年一季度延长的主要原因是：2021年一季度平均存货为182,717.69万元，与2020年一季度的
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149,719.29万元相比有较大增长，增长22.04%。2021年一季度营业成本为106,230.78万元，与2020年一季度的93,843.24万元相比有较大增长，增长13.20%。平均存货增长速度快于营业成本的增长速度，致使存货周转天数延长。存货相对水平增加，产供销体系的效率下降。
3.应收账款周转天数变化情况
昆药集团2021年一季度应收账款周转天数为76.14天，2020年一季度为77.83天，2021年一季度比2020年一季度缩短1.69天。
4.应收账款周转天数变化原因
2021年一季度应收账款周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2021年一季度平均应收账款为160,347.8万元，与2020年一季度的135,559.94万元相比有较大增长，增长18.29%。2021年一季度营业收入为189,532.83万元，与2020年一季度的156,748.27万元相比有较大增长，增长20.92%。平均应收账款增加速度慢于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数缩短。企业在加速应收账款周转的同时，盈利水平提高。
5.应付账款周转天数变化情况
昆药集团2021年一季度应付账款周转天数为55.74天，2020年一季度为56.72天，2021年一季度比2020年一季度缩短0.98天。
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6.应付账款周转天数变化原因
2021年一季度应付账款周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2021年一季度应付账款为65,789.79万元，与2020年一季度的59,143.59万元相比有较大增长，增长11.24%。2021年一季度营业成本为106,230.78万元，与2020年一季度的93,843.24万元相比有较大增长，增长13.20%。应付账款增加速度慢于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数缩短。
7.现金周期
昆药集团2021年一季度现金周转天数为175.20天，2020年一季度为164.70天，2021年一季度比2020年一季度延长10.50天。
8.营业周期
昆药集团2021年一季度营业周期为230.94天，2020年一季度为221.42天，2021年一季度比2020年一季度延长9.52天。
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营运能力指标表
项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期 2019年一季度 121.27 64.31 32.01 185.58 2020年一季度 143.59 77.83 56.72 221.42 2021年一季度 154.8 76.14 55.74 230.94
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用增加，营运能力下降。
10.流动资产周转天数
昆药集团2021年一季度流动资产周转天数为260.99天，2020年一季度为286.85天，2021年一季度比2020年一季度缩短25.86天。
11.流动资产周转天数变化原因
2021年一季度流动资产周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2021年一季度流动资产为549,626.34万元，与2020年一季度的
499,590.14万元相比有较大增长，增长10.02%。2021年一季度营业收入为189,532.83万元，与2020年一季度的156,748.27万元相比有较大增长，增长20.92%。流动资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使流动资产
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周转天数缩短。
12.总资产周转天数
昆药集团2021年一季度总资产周转次数为0.93次，比2020年一季度周转速度加快，周转天数从438.10天缩短到385.58天。企业在资产规模增长的同时，营业收入有较大幅度增长，表明企业经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。
项目名称 2019年一季度
资产周转速度表
2020年一季度 438.1 63.36 286.85 164.7 2021年一季度 385.58 58.67 260.99 175.2
总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 357.53 45.83 227.31 153.57 13.总资产周转天数变化原因
2021年一季度总资产周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2021年一季度平均总资产为811,991.94万元，与2020年一季度的763,023.91万元相比有较大增长，增长6.42%。2021年一季度营业收入为189,532.83万元，与2020年一季度的156,748.27万元相比有较大增长，增长20.92%。平均总资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使总资产周
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转天数缩短。
14.固定资产周转天数
昆药集团2021年一季度固定资产周转天数为58.67天，2020年一季度为63.36天，2021年一季度比2020年一季度缩短4.69天。
15.固定资产周转天数变化原因
2021年一季度固定资产周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2021年一季度平均固定资产净额为123,546.29万元，与2020年一季度的110,344.22万元相比有较大增长，增长11.96%。2021年一季度营业收入为189,532.83万元，与2020年一季度的156,748.27万元相比有较大增长，增长20.92%。平均固定资产净额增加速度慢于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数缩短。
九、发展能力分析 1.营业收入增长率
昆药集团2021年一季度营业收入为189,532.83万元，比2020年一季度增长20.92%。但这一增长速度是在上一季度营业收入下降的情况下取得的，本季度已经恢复并超过了2019年一季度的水平。
2.净利润增长率
昆药集团2021年一季度净利润为19,728.41万元，比2020年一季度增长110.03%。但这一增长速度是在上一季度净利润下降的情况下取得的，本季度已经恢复并超过了2019年一季度的水平。
3.资本增长性
从这三季度来看，昆药集团的所有者权益一直保持增长态势，但2021年一季度的增长速度比上一季度有所下降。2021年一季度的所有者权益为480,554万元，比2020年一季度增长8.27%，低于2020年一季度9.52%的增长速度。
4.可动用资金总额
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2021年一季度企业新创造的可动用资金总额为19,728.41万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。
5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由260.99天缩短为251.86天，由此而节约资金19,226.34万元，可用于企业今后发展。
十、经营协调性分析 1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供260,749.22万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元)
项目名称 营运资本 所有者权益 非流动负债 固定资产 长期投资 2019年一季度 数值 207,395.04 405,257.55 47,516.22 90,242.1 9,233.06 增长率(%) 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) 22.05 8.27 27.58 12.14 -59
4.02 213,633.81 5.01 443,834.11 -28.02 33,360.28 55.88 110,173.26 -80.26 8,595.17 3.01 260,749.22 9.52 480,554 -29.79 42,560.82 22.09 123,546.29 -6.91 3,523.71 2.营运资本变化情况
2021年一季度营运资本为260,749.22万元，与2020年一季度的213,633.81万元相比有较大增长，增长22.05%。
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3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供176,957.51万元的流动资金。而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。
经营性资产增减变化表(万元)
项目名称 存货 应收账款 其他应收款 预付账款 其他经营性资产 合计 2019年一季度 数值 126,958.86 133,688.64 0 13,516.2 20,744.45 294,908.15 增长率(%) 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) 16.89 21.81
- 31.44 13.36 19.35
8.85 156,309.41 14.05 131,638.74 -100 0 17.18 17,293.48 -61.28 24,724.47 -4.48 329,966.09 23.12 182,717.69 -1.53 160,347.8 - 0 27.95 22,729.71 19.19 28,028.14 11.89 393,823.33
经营性负债增减变化表(万元)
项目名称 应付账款 其他应付款 2019年一季度 数值 增长率(%) 0 0 -100 2020年一季度 数值 增长率(%) 0 - 2021年一季度 数值 增长率(%) 8.17
-
0 - 65,789.79 -100 60,818.28 内部资料，妥善保管 第 36 页 共 39 页
预收货款 应付职工薪酬 应付股利 应交税金 其他经营性负债 合计 4,977.31 6,693.65 0 10,490.97 198,471.61 24.62 -100 0 0 -100 - 0 0 - 3.58
- 12.81 -14.65 -6.69
11.23 7,174.14 -24.01 12,089.92 7.18 7,430.98 15.24 13,638.45 -13.61 130,006.6 17.1 216,865.82 19,475.6 176,309.68 152,321.52 29.3 232,403.86 4.营运资金需求的变化
2021年一季度营运资金需求为176,957.51万元，与2020年一季度的97,562.23万元相比有较大增长，增长81.38%。营运资金需求增长速度远高于营业收入的增长速度，表明企业在经营业务扩大的过程中资金管理有所放松，资金不合理占用大量增加。
5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务需要176,957.51万元的营运资金，而企业的营运资本数额为260,749.22万元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为83,791.71万元。
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6.整体协调情况
从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。
十一、经营风险分析 1.经营风险
昆药集团2021年一季度盈亏平衡点的营业收入为157,000.67万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为17.16%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过32,532.17万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业有一定的承受销售下降打击的能力，但营业安全水平并不太高。
2.财务风险
从资本结构和资金成本来看，昆药集团2021年一季度的带息负债为82,561.23万元，实际借款利率水平为0.29%，企业的财务风险系数为1.16。
经营风险指标表
项目名称 盈亏平衡点的营业收入 营业安全率 经营风险系数 2019年一季度 154,715.58 0.13 6.41 2020年一季度 127,383.16 0.19 5.22 2021年一季度 157,000.67
0.17 3.82
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财务风险系数 1.15 1.14 1.16
（注：报告中使用的分析参数为2020年三季度行业分析参数。）
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