国际股市动荡 QDII遭受重挫

QDII基金又一次遭遇沉重打击。美国主权信用评级的下调及欧美债务危机的蔓延，令国际股市在恐慌中暴跌，以投资海外市场为主的QDII基金遭到重创，净值大幅亏损。 净值受损严重

以分散风险全球投资为目的的QDII基金，在今年上半年全球股市上升中获得了比A股基金更好的业绩。上半年，欧美市场股指出现了强劲回升，QDII基金也因此获益匪浅，令投资A股基金的投资者颇为羡慕。

市场风云变幻。8月起，国际市场受欧美债务危机影响，主要股指均大幅跳水。从统计数据看，在8月前两周的交易时段里，跌幅最大的是俄罗斯RTSI指数，下跌了18.85%；其次是德国DAX指数，下跌16.22%；韩国KOSPI指数下跌15.93%，跌幅第三。美国标普500指数的跌幅为8.78%。 而在同期，QDII基金净值跌幅几乎与国际市场同步。列入统计范围的42只QDII基金净值平均跌幅为8.49%。其中，业绩垫底的是嘉实恒生中国企业，净值下跌15.37%；其次是易方达亚洲精选，下跌14.27%；国投瑞银新兴市场下跌13.72%；南方、招商两只投资“金砖四国”的DQII净值跌幅也不小，分别为13.31%、13.15%；上投摩根亚太的净值跌幅13.24%。从中可以看出，在此次国际“股灾”中，受伤最

严重的是亚太等新兴市场。 风险仍然很高

去年以来，国内基金经理十分看好新兴市场发展，发行了多只以新兴市场为投资对象的QDII基金。然而，市场的变化令基金经理大跌眼镜。今年以来新兴市场股指的表现不如发达市场。新兴市场经济体面临通胀压力、货币政策持续紧缩、全球经济放缓、美国第二轮量化宽松政策结束导致的不确定性等多方面压力，股指表现落后于发达市场，呈现震荡下行的走势。“金砖四国”中的俄罗斯和巴西又受到石油价格大幅波动的影响，市场大幅震荡。这些投资新兴市场的QDII基金出师不利，亏损连连，一年左右的时间亏损了15%以上，首募买入的投资者悉数被套。

新兴市场未来是继续走弱还是能够转强？基金经理对新兴市场并不悲观。

招商标普金砖四国基金在二季报中表示，看好以“金砖四国”为代表的新兴市场的表现。首先，市场仍预计新兴市场经济将强劲增长。国际货币基金组织(IMF)预计，未来5年新兴市场经济的年平均增长率将达到6.6%，相比之下，发达经济体只有2.5%，而通货膨胀率应会下降。其次，新兴经济体很接近预算平衡，其债务在GDP中的比重也应该下降。第三，新兴经济体消费者财富的不断增加，再加上金融市场持续深入发展，应可支撑资产价格。此外，美国在QE2之后

继续保持宽松的货币政策，这将为流动性提供支持。 高华证券下调了对全球周期型股票的盈利预测，预计2011年和2012年亚太市场每股盈利增长分别为13%和11%。高华证券认为，市场对亚洲新兴市场增长的兴趣将日益增强。

不过，由于全球经济面临的不确定性较高，QDII也面临可能比A股基金更大的风险。分析人士指出，全球经济最大的风险在于欧债危机的扩大化，由于欧盟各国家国情不一，如果欧债危机不能妥善及时处理，造成金融机构不能有效运作，那么后果将相当严重。在全球经济面临较大挑战性的情况下，国际股市要想走高并不容易，QDII基金也只能艰难前行。

黄金成为亮点

在这轮市场下跌中，黄金投资成为唯一亮点。获得正收益的是两只投资黄金的QDII基金，诺安黄金和易方达黄金在8月前两周分别取得了6.06%和2.5%的净值回报。资料显示，诺安黄金和金价的相关性达到97%。

在欧美债务危机影响下，投资者避险情绪升温，国际黄金市场出现连续上涨行情，纽约12月期金从8月1日的收盘1621美元/盎司升至8月12日收盘1742美元/盎司，涨幅达到了7.4%。投资国际黄金市场的QDII基金因此受益，黄金QDII基金为投资黄金提供了又一渠道。

对于黄金的走势，道明证券商品策略主管巴特•梅勒克指出，黄金短线面临压力，动能趋缓、保证金上调、波动性大增及投资者风险偏好的些许改善是金价走低的主要驱动因素。但从长期来看，作为避险资产和通胀对冲工具，金价应会进一步走高，金价或在未来数月涨至2000美元/盎司。

但国际金融大鳄索罗斯、前高盛首席战略官明迪奇等早已减持全球最大指数型黄金基金spdr gold trust。索罗斯曾称金价涨势为“终极资产泡沫”。从黄金历史的走势来看，在 1980年1月21日到达阶段性高点后，直到2007年末才突破前期高点，走了20多年的熊市，其风险也不容小觑。