农产品期货保值和期货投机案例

关于豆粕的套期保值与大豆的期货投机案例分析

班级： 2013级财务管理

姓名： *** 学号：******* 2014年6月19日

关于豆粕的套期保值与大豆的期货投机案例分析

一、 豆粕套期保值

1、实例列举

2004年，国际、国内大豆现货和期货市场风云变幻，国内榨油企业经历了严峻考验，相关产业的可持续发展也受到了空前的挑战。2月，国内豆粕价格受禽流感蔓延的冲击下跌到2760元/吨附近。某一饲料厂在4月份需要使用豆粕1000吨，由于当时的豆粕价格相对于进口大豆加工来说，明显偏低，饲料厂担心后期随着禽流感的好转，豆粕价格将出现回升，从而导致其生产成本增加。为了锁定其后期的豆粕采购成本，饲料厂决定买入大连豆粕0405合约进行套期保值。 2月11日，饲料厂以2720元/吨价格买入100手豆粕0405合约（1手＝10吨）。到了4月份，豆粕价格正如饲料企业所预料的那样出现了上涨，价格上涨到3520元/吨，而此时0405豆粕合约价格也上涨到了3550元/吨。4月5日，该饲料厂以3520元/吨价格在现货市场买进1000吨豆粕，同时在期货市场以3570元/吨卖出豆粕0405合约平仓（见表）。 现货市场 期货市场 买入100手0405豆粕合约价格为2720 4月5日 买入1000吨豆粕价格喂卖出100手0405豆粕合约价3520 格为3570 2月11日 豆粕销售价格2760 盈亏变化情况 （2760-3520）*1000=-76（3570-2720）*1000=85万元 万元 从盈亏情况来看，现货价格的上涨导致饲料厂的原料价格采购成本上升了76万元，但买入套期保值操作产生了85万元的利润，在弥补了现货市场成本上升的同时还获得了9万元的额外利润。 2、由案例关联到的相关知识

（1）套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。 （2）套期保值应根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。

(3)在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。在实践中，由于主观和客观的原因，经常出现商品数量不相等的情形。成功的套期保值策略，常依赖于合适的保值率。套期保值率用以解决相对应于1单位的现货，要用多少单位的期货才能实现较好的套期保值效果。

(4)在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的

时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致。才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。

二、大豆的期货投机

1、实例列举

2002年以来，国内大豆市场出现了一轮长达10年的大牛市，其内在动力来自于中国的城市化进程产生的大豆蛋白和豆油需求的迅猛增长。某公司有初始

资金500000，00元

4月19日，开仓买入豆一1209合约，成交价4530元/吨，止损点为4510，保证金=4530×10×10×5%=22650

4月23日，卖出10手豆一1209，成交价为4585，实现平仓 忽略持仓费用，实现盈利=（4585-4530）×10×10=5500元（不含手续费）

4月26日上午，开仓买入5手大豆合约，成交价为4532元/吨，每手10吨，止损点为4510，保证金为4532×10×10×5%=22660 买入后，经过盯盘一个小时，价格上涨，然后决定卖出大豆。

4月26日下午，平仓卖出5手大豆合约，成交价为4538，实现当日平仓。结果大豆低买高卖，实现盈利，净盈利为：（4538×5×10—4532×5×10）=300元

经过两次投机共盈利5800元 2、案例感悟

期货投机是典型的价差投机，是指投机者在期货市场上为了获取风险利润而承担价格风险并进行期货合约买卖的行为。投机者是期货

市场上最为活跃的力量，在期货市场中发挥着至关重要的作用。可以说，没有投机，就没有保值，也就没有期货市场。期货投机者参与期货市场的动机是赚取买卖价差，他们的参与在客观上增加了市场的流动性，承担了套期保值者转嫁出来的价格风险。没有足够的投机者，套期保值的合约就很难成交和对冲，套期保值的效率也会大大降低。

与稳套者的厌恶风险不同，投机者是典型的“经济人”，一切经济活动都受到价值规律的支配，并围绕经济利益而进行。当投机者追求自身的利益最大化时，一方面可以通过促进社会整体利益的增加而使整个社会宏观经济效益提高，另一方面也极易导致整体利益受损，而使整个社会效益降低。期货市场的投机活动在社会经济体系中终究会产生什么性质的作用，取决于多方面的因素，包括期货投机者自身的素质的高低，市场管理体制是否健全，投机活动是否被限制在合理的范围之内，以及社会经济发展状况、宏观经济政策等等因素。

2013级财务管里 牛军智

2014年6月19日