外汇投资风险及防范对策

外汇投资风险及防范对策

［摘 要］ 本文分析了外汇投资风险的含义及类型,并对不同类型的外汇投资风险提出了防范措施。

［关键词］ 外汇；投资风险；防范；对策

企业的外汇业务是指以记账本位币以外的货币进行各类款项的收入、支付、结算及计价的业务。境内企业之所以会出现各种各样的外汇业务，其根本原因在于经济活动的国际化发展和企业境外经济活动的拓展。随着我国加入WTO，经济全球化进程的进一步加快，企业对外经济活动日益增多，必然会产生相应的外汇投资风险问题，本文对此问题进行探讨。

一、外汇投资风险的含义及类型

所谓外汇投资风险是指企业在从事各种对外经济活动中，在持有或动用外汇时，因汇率变动而蒙受损失的可能性。不管是由于对外商品贸易，对外劳务输出输入，还是资本流动等原因而引起的外汇业务，都会涉及按合同规定时间的汇率进行本币与外汇（币）的汇兑，因此可能会因汇率变动而导致汇兑损益。企业从事汇兑业务所必须承受的外汇投资风险，主要来自于浮动汇率和外汇管制两个方面。企业从事国际经济活动所面临的外汇投资风险，总体来看有3种类型：

（一）转换风险

转换风险又称记账风险，是指企业在编制资产负债表时，将以外币表示功能货币转换成本国货币记账，因汇率变动而呈现账面损失的可能性。如本国货币对外国货币升值，将一定数量的外币转换成本币记账时会使本币的数量减少。

（二）交易风险

交易风险是指运用外币进行计划收付的交易中，企业因汇率的变动而造成损失的可能性。如企业进口原材料，从业务发生到付款这段时间里，本币对外币贬值，且结算货币为外币，这样企业必须支付更多的本币，交易风险主要存在于商品、劳务交易、资本交易以及外汇市场的套利套汇之中。

（三）经济风险

经济风险又称经营风险，是指未预计到的汇率变动，通过影响企业生产销售

的数量、价格和成本，引起企业未来收益或现金净流量减少的潜在损失。这里的收益是指税后利润，现金净流量是指收益加折旧。也可以说经济风险就是长期现金净流量的实际国内货币面值对汇率变动的风险。对于企业来说，经济风险是最主要的，因为企业和理性的投资者并不担心会计如何记录国际交易（转换风险）的价值，而注重的是长期收益现金流量的现值购买力，它决定着企业的实际价值，因为企业的价值是按未来现金净流量的现值来衡量的。

二、外汇投资风险的防范对策

外汇投资风险防范是指企业面对外汇汇率变动所做出的相应措施，以避免因汇率变动而造成损失。不同类型的外汇投资风险其防范对策也有所不同。

（一）转换风险的防范对策

企业对外汇转换风险的防范，一般是实行资产负债表的保值。这种方法要求在资产负债表上各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，只有使受险资产与受险负债的差额为零，汇率变动才不至于带来任何由于转换风险导致的损失。实行资产负债表保值，应注意以下两点：

1． 弄清资产负债表中各账户、会计科目上的各种外币的规律并计算出综合转换风险头寸（即受险资产与受险负债之差额）的数量。

2． 根据风险头寸的性质，确定资产或负债要减少受险资产或增加受险负债之后，需进一步确定调整哪些账户和会计科目。但在实践中，这种调整往往是非常困难的，有的账户、会计科目的调整可能会造成其他性质的风险，转换风险的消除可能要以经济效益损失为代价，故实践中需综合权衡得失。

（二）交易风险的防范对策

企业对于交易风险的防范，可根据交易风险的具体内容，采取不同的对策，以避免或减少风险损失。一般来说，对于交易风险的防范措施可分为以下3类：

1． 签订合同中的防范措施。具体包括：选择合同货币、加列保值条款、调整价格或利率等。选择合同货币是指在对外贸易和资本借贷等交易中，选择哪种货币签订合同，在选择合同币种时应遵循的一般原则是：争取使用本国货币，出口和资本输出争取使用硬货币，进口和资本输入争取使用软货币；加列货币保值条款是指选择稳定的货币作为保值参照，即将合同金额转换为所选择的稳定货币来表示，结算或清偿时，以稳定货币的表示量兑换成合同货币来完成收付；调整价格或利率是指当企业选择前述两种措施防范外汇风险时，交易双方相持不下，一方可以使用调整价格或利率的措施达到抵销风险的目的。

2． 金融市场操作的防范措施。是指企业在交易合同签订后，利用外汇市场和货币市场来消除外汇风险，其主要的具体措施有：现汇交易、外汇期货交易、期权交易、借款与投资、借款—现汇交易—再投资等。

3． 其他防范措施。是指除以上两种防范措施以外的防范措施，主要有：提前或错后、配对和保险等。

（三）经济风险的防范措施

经济风险的防范就是预测汇率变动对未来收益现金流量的影响，并采取必要措施。通常有两种措施：

1． 经营活动多样化。它是指在国际范围内分散企业销售、生产地址以及分散原材料来源地，其作用在于可减少或相互抵销外汇风险。

2． 财务活动多样化。它是指企业在多个金融市场上和以多种货币寻求资金来源和安排资金运用，即筹资投资多样化，在筹资投资多样化的情况下，通过资产和负债的不同组合，使大部分外汇风险相互抵销。