格力电器股利政策(1)

1.格力电器过往经营情况分析

格力电器2013-2016盈利及分红情况一览表

年度 2013 2014 2015 2016

净利润（亿元） 109.36 142.53 126.24 155.25

现金分红（亿元） 45.12 90.24 90.24 108.28

股利支付率（%） 41.26 63.31 71.48 69.75

留存收益率（%） 58.74 36.69 28.52 30.25

表1

格力电器2013-2016年度净利润和现金分红柱状图价值/(元)180160140120100806040200142.53109.3690.2445.12155.25126.2490.24108.28净利润（亿元）现金分红（亿元）年度/(年)2013201420152016

格力电器2013-2016年度股利与留存比率折线图比率/(%)8070605040302010071.4858.7441.2663.3169.75图1 36.6928.5230.25股利支付率（%）留存收益率（%）年度/(年)2013201420152016图2

年度 每十股派发股利（含税） 2011 3 2012 5 2013 10 2014 15 2015 30 2016 18 表2

从表1、图1、图2分别可以明显看出格力电器在2013年度到2016年度的净利润和现金红利呈现明显上升趋势，净利润增长率分别为30.33%

-11.43% 22.98%，平均利润率达

到13.96%。尽管在2015年净利润略有下降，但现金分红仍然维持在90.24亿元。现金分红出现逐年递增的趋势，格力电器出现了高派现象。且从2013年度到2016年度。股利支付率涨幅达到30%左右，近两年都到达将近70%。可以说2013年到2016年是格力电器的成长阶段。

格力电器也没有实行固定或者持续增长的股利政策，从表2可以看出，尽管2011年度到2015年度股利持续增长，但是股利的增幅并不一致。在2014年度到2015年度增幅最大，达到了50%，2015年度到2016年度股利又下降到，每十股派发18元。

根据数据可得派发的股利的多少与企业的经营业绩呈正相关。格力电器在2013年度到2016年度净资产收益表现出良好的上升趋势，公司采用较为宽松的股利分配政策，现金股利发放保持在一个较高的水平。且格力电器的股利派发并未实行一个稳定的或是持续增长的股利政策，且股利政策主要以派发现金股利为主，回购较少。但若同时结合表3来看，格力

年度 每股收益（元） 2013 2.56 2014 2.08 表3

2015 4.71 2016 3.61 电器的每股收益十分不稳定，呈现不规律的变化趋势，这不利于公司预测和控制未来的盈利情况，这将会对股利支付率造成不利影响，股利支付率也将具有不稳定性。

2.影响股利政策因素 2.1公司内部因素

对过往经营情况进行分析后，可以发现企业的经营情况将对企业股利政策产生极大影响，通常为正相关。除了经营情况外，公司的变现能力也是因素之一。企业的现金流稳定，公司支付能力强，资产变现水平高，则支付现金股利的能力强。格力电器的经营现金流明显呈现

出正向地不规则变化，有足够的支付现金股利现金流支撑。另外，企业的筹资能力和偿债能力也是影响股利政策的重要因素之一。格力作为国内电器行业的龙头企业之一，能够享有较低的筹资成本，但与此同时，格力电器的负债率也高，企业的财务风险也随之提高，更不愿意分配股利。 2.2外部因素

法律因素和宏观经济因素作为外部环境影响着公司的股利派发。法律保障大小股东的权益。而当宏观环境良好时，企业更倾向派发股利，当宏观经济环境衰退时，企业更倾向与保留股利。 3.启示

3.1股利派发形式与政策

格力电器目前虽然发展良好，但鼓励派发形式主要以现金股利为主，可以多管齐下，实行实物股息，特别股息，股票回购等多种形式。同时在各个阶段应该实行不同的股利政策以满足公司发展的需要，从而使公司获得长期持续稳定发展的机会。 3.2影响因素方面

3.2.1内部因素方面：格力应当维持当前的经营水平，甚至保持稳定的增长率，提升盈利水平来保证自身的现金流稳定，适度降低企业杠杆水平，以吸引更多投资者。同时，经营者应当有选择性的进行投资树立良好的企业形象。

3.2.2外部因素方面： 格力应当严格执行法律法规规定的内容，约束自身派发股利的行为，作为龙头企业起到带头作用，为行业树立榜样，同时也是在维持证券市场的稳健运行。除此之外，还要健全公司的法治制度，股利政策要切实保障到中小股东的的合法权益，引入中小股东的股利分配话语权。这样才能完善现有股利政策。

以上几点启示应当是格力集团未来股利政策需要完善和进一步发展的方向。