13.1.2 竞争与合并
我们所讨论的历史事件并不能说明，为什么如今美国有近8000家银行，以及为什么自从20世纪80年代中期以后银行数量开始减少。为了解开这个谜团，让我们再次回到图1 3．1。注意银行划分为有分支机构的银行与没有分支机构的银行。我们在引言中讲过，没有分支机构的银行叫做单一制银行。另一种，也就是现在大多数人所熟悉的，在许多地方设立分支机构的银行。像美洲银行和花旗银行等大型银行，在许多州的许多城市都设立有分支机构。我们一会再来分析这些银行。现在，注意该图在1935年的数据，那时大多数银行没有分支机构；如今，几乎2／3的银行都设有分支机构。实际上在1935年美国有14125家银行，共有17237个分支机构；到了2003年有7769家银行，却有75 1 59个分支机构。如今的银行不仅设有分支机构，这些分支机构的数量还很多。
美国银行及其分支机构的数量仅仅告诉我们部分原因。我们还要研究银行规模大小。表1 3．1表明美国的银行体系由大量的小型银行和少数的大型银行组成。大约l％的银行为大型银行，它们拥有所有银行资产的近70％。实际上，光美洲银行一家就占美国银行体系全部资产和存款的10%。
这种构成的主要原因在于，l927年《麦克法登法》(Mcfadden Act)的颁布，要求联邦特许银行应该受到其所在州对分支机构设立的限制。由于一些州的法律禁止设立分支银行，导致出现大量的小型银行。提倡对分支机构进行法律禁止的人们认为，这些法律可以防止银行业的集中和垄断，就像反托拉斯法可以防止制造业的垄断行为一样。他们担心如果没有这些禁令，少数几个银行就会吞并小型银行，从而降低在小型区域的金融服务质量。
《麦克法登法》造就了一个分散的银行体系，避免了大型机构的产生。结果是形成了一个实际上不存在竞争的小型的、分散的银行网——这恰恰与那些法律提倡者的意图相反。不但如此，而且这个体系最终失败了。在许多州，高效的现代银行被禁止设立分支银行，去与那些已经建立的低效的小型银行竞争。结果是，区域性的小型银行网没有创新的竞争压力。同时，因为它们的贷款申请人来自自己的社区，所以贷款资产组合不能充分分散化。在一个农业小镇，银行的收益取决于天气，因为它的贷款组合几乎都由农业贷款组成。注意到这个问题后，银行管理人最终会因为风险太大而停止发放贷款。当贷款突然停止了，农民就要减小经营规模。最后，银行由于不受竞争的威胁而获得良好的收益率——但是这个小镇每个人的生活水平都受到影响。 ．
一些银行通过创建银行控股公司(bank holding company)来规避设立分支机构的禁令。控股公司指拥有其他几个公司的集团。在一些教科书上，也被认为是拥有几个子公司的母公司。银行控股公司出现于20世纪早期。开始时，创建控股公司不仅是为了规避设立分支机构的禁令，还为了在许多州提供非银行金融服务。l956年，美国国会通过了《银行控股公司法》(Banking Holding Company Act)，放宽了银行控股公司的业务范围，允许其提供各种非银行的金融服务。这些年，法律法规的变化扩大了允许业务的范围，包括资产管理、投资顾问、保险、租赁、托收和不动产等服务。
从20世纪70年代早期开始，技术进步使银行可以对远距离的客户提供存款和贷款服务。加上邮件、电话等服务，最终因特网极大地降低了有形场所对银行的重要性。个人并不需要亲自去银行办理业务，人们也不再关心居住的小区是否有银行。如今，就算是人们在离家很远的地方，ATM机和信用卡、借记卡也能使他们进行支付。信用评级公司可以对任何个人或公司的信用度进行估计，所以银行无须考虑借款者所处的地理位置就可以向其发放贷款。l976年，小型公司与其银行的平均距离是l6英里，而到了l992年，平均距离是64英里。 ．
技术进步改变了人们使用金融体系的方式，减少了地方银行的垄断。20世纪70年代和20世纪80年代，州政府放松了对设立分支机构的限制。然后到了l994年，国会颁布了《Reigle—Neal州立银行和分支机构效率法》(Reigle．NealInterstate Banking and Branching Efficiency Act)。该法律取缔了70年前《麦克法登法》的禁令。从l997年起，银行可以在国内开设分支机构，数量不受限制，商业银行的数量几乎减少了一半。此外，储蓄机构的数量——储蓄和贷款机构加上储蓄银行——减少得更多。尽管有些银行是由于无法应付新竞争而破产，但是大多数银行是由于被兼并而消失的。图13．2对l970年到2002年破产银行和被兼并银行的数量进行了对比。
《Reigle—Neal州立银行和分支机构效率法》允许银行位置分散化。如今如果一家银行想在另一个州建立分支机构，可以通过购买这个州的一家银行实现。这样，它就要求其客户、雇员了解这个州的经济状况和法律环境。结果是可喜的。银行的利润率越来越高：其运作成本和贷款损失在下降；尽管向借款者收取的利率在下跌，而支付给存款考的利率却在升高。唯一遭受损失的人是那些低效率银行的雇员，由于新的竞争，他们更加努力地工作，却获得越来越少的工资。所以，总的说来，解除银行管制是有利于整个经济发展的。
13.1.3 银行全球化
20世纪末，美国银行业同时面临着国内和国际的改革。国际交易的兴起增加了对国际金融服务的需求。举个十分简单的例子，每当一家日本公司购买美国生产的软件，或者一个美国人购买中国制造的电视，就要跨越国界进行支付。如今，国际银行体系已经适应了这种相互依赖的全球化世界的需要。如摩根万通银行(JPMorgan C hase)和花旗银行(Citibank)等大型银行将ATM机安装在法兰克福、布宜诺斯艾利斯以及其他主要首都的大街上。在纽约，细心的人们可以看到德意志银行(Deutsche Bank)、国民西敏寺银行(National Westminster Bank)和东京三菱银行(Tokyo—Mitsubishi)的国外分支机构。到
了2003年底，有74家美国银行以各种形式建立了外国业务，外国资产总额达到7500亿美元。同时300多家外国银行在美国建立了分支机构，资产总额超过了15000亿美元。
银行可以通过多种途径在外国经营，这取决于法律环境因素。最直观的途径是设立分支机构，与母国银行提供同样的服务。特定的立法结构也允许美国银行在国外开展业务，看起来就和分支机构一样(不过可能面临不同的法律规定)。例如，银行可以设立国际银行设施(international banking facility，IBF)，允许其接受外国人的存款，并向他们发放贷款。或者银行可以设立一个叫做埃奇法公司(Edge Act Corporation)的附属公司，专门用来从事国际银行交易活动。还有一种途径，银行控股公司可购买外国银行的控制权(controlling interest)。在我们看来，美国银行利用各种途径在国外开展业务，要比对特定的公司进行分类要重要的得多。
当然，外国银行也可以利用同样的途径。他们可以购买某家美国银行的股权，在美国设立分支机构，建立美国的附属公司，或者是建立一个所谓的代理机构。它们根据提供的服务不同来进行选择。
与美国的解除管制对经济的影响一样，国际银行的发展对经济也有一定的影响。如今，法国、巴西或者是新加坡的一个借款者可以在世界上任何地方贷款，存款者也可以在任何地方寻求高回报。所有这些竞争使人银行成为一个更加艰难的行业。1970年，存款者和借款者都迷恋于当地的小银行，如今的银行获得利润的困难大多了。尽管银行家的生活或者更加艰苦了，但是金融体系效率的增加加速了世界的发展。
国际银行业最重要的一个方面就是欧洲美元市场。我们在第二章讨论如何衡量货币总量事就介绍了欧洲美元。欧洲美元指在国外银行的美元存款。由于一些原因我们将简要解释，为什么伦敦或者开曼群岛的银行会向它最好的客户发放美元贷款。福特汽车公司或许
将纽约银行的100万美元存款，转移为欧洲美元存款存入纽约银行在开曼群岛的分支机构当这100万美元存入开曼群岛的福特账户后，他又被借给纽约银行。这一些列交易将一项存款负债转换成为一项非存款负债。
福特和纽约银行都愿意这么做。对于银行，开曼群岛的存款成本较低，而且不受法定准备金的限制，也不用支付存款保险费。此外，墨西哥湾中部的监管也比美观松的多，这就降低了执成本。最后，对离岸银行的利润征收的公司所得数率要比美国国内低。这些优势使银行能想福特汽车公司支付较高的存款利息，同时也增加了银行的净利差。
大量外力的共同作用产生了欧洲美元市场。第二次世界大战末期布雷顿森林体系建立，该体系制定限制国际资本流动的法规，起初，欧洲美元市场就是为了对付这一体系而建立起来的。为了确保英镑价值，英国政府限制英国银行参与国际交易。伦敦银行为规避这些法律法规，于是开始向外国人提供美元存款和美元贷款。最终的结果也就形成了我们如今所知道的欧洲美元市场。冷战时期，当苏维埃政府担心美国冻结或者没收其美元存款，便将存款从纽约转移到伦敦，所以冷战加速了欧洲美元市场的发展。在美国，各种因素综合起来也加速了欧洲美元的发展。20世纪60年代，美国权力机构试图阻止美元流出本国，对于在美国的外国人想要借美元用于世界上的其他地方收取相当高的费用。然而到了20世纪70年代早期，美国对国内利率进行控制，通货膨胀率却不断上升，而欧洲美元存款则相对支付很高的利率，这些综合因素使国内存款远不如欧洲美元存款吸引投资者。
如今，伦敦的欧洲美元市场是世界上最大也是最重要的金融市场之一。银行之间互相借贷欧洲美元的利率叫做伦敦同业拆放利率(London Interbank offered rate LIBOR)，它是用来衡量许多私人贷款的标准利率。例如，美国一些可调整的住房抵押贷款就采用钉住LIBOR的办法。
13.1.4 未来银行
如今的银行与不久前的银行相比，规模更大、数量更少、更加国际化，提供的服务品种也更多。如今，一个典型的商业银行不仅提供更便利的存款帐户和贷款，还提供投资和保险产品。这个趋势始于1998年花旗集团的建立。花旗集团建立的时候，保险公司被允许可以拥有投资银行，所以毫无疑问，旅行者保险公司可以与一个叫所罗门美邦的经济公司和投资银行合并。但是这二者的合并并不能合法购买花旗银行。但是他们这样做了，并被给与5年时间出售法律禁止他们持有的业务。花旗集团不但没有出售花旗隐含，反而反其道而行之。花旗集团的管理人女里使所有的业务一体化，并打赌认为过会一定会修改法律规定，使花旗集团这种创新合并合法化。
1999年11月，《GLB金融服务现代化》生效。这项新的法律有效取缔了1933年的，允许商业银行、投资银行与保险公司合并成为一个金融控股公司。花旗集团，这个拥有1亿多客户、遍布100多个国家、资产超过了10000亿美元的大型集团，终于合法化了。自从那以后，像美林证券和J.P.摩根等公司，他们曾经职能交易证券，如今都已经购买了商业银行。为了满足客户的所有金融需求，银行控股公司正向金融控股公司转化。
金融控股公司是可以经营全能银行业务的有限责任公司，可以从事非经融业务和金融业务。根据国家不同，他们或多或少将银行、保险和证券业分离开来。最极端的例子是德国，其银行提供所有的服务，包括直接投资于非金融公司。在美国，不同的金融业务由不同的附属公司承担，金融控股公司仍然被禁止向非金融公司进行股票投资。
这些大型金融公司的所以者和管理人创立该公司的原因有三个。第一，分散化，所以其利润并不取决于某一特定业务。由此降低的风险可以提高公司的价值。第二，金融控股公司规模很，大足以利用规模经济优势。无论其规模大小，一个金融控股公司只需一个C EO
和一个董事会。只需一个记账体系就足以运作整个公司。第三，金融控股公司希望利用范围经济(economies of scope)优势获得利润。同理，超市会提供各种食物和非食物类的商品，金融控股公司也向客户提供各种服务，而所有的服务都来自一个公司品牌。这也会降低成本——或者公司的管理人正在试图建立商业帝国。 ．
尽管花旗集团创立了美国第一个全能服务金融公司，其他的公司也并非按兵不动。公司正在努力把它们从传统的金融中介那里获得的服务提供给自己的客户。货币市场共同基金开始与银行竞争，向客户提供流动性服务。抵押贷款经纪人让客户自主选择如何为购买房屋借款，并可以将贷款在金融市场上进行出售。如今，需要汽车贷款或任何形式的保险的人们，只需登录因特网，就可以获得几小时内的各种报价。对贷款申请人进行审查，这曾经是区域银行的主要工作，如今已经被标准化，实际上任何人都可以操作。然后是嘉信理财和线上金融服务公司等贴现经纪公司，它们让我们能够以较低成本进入金融市场。和过去的银行不同，这些金融机构的替代品并没有自己的资产负债表。相反，它们为顾客提供进入金融市场的途径是为了获取一定的费用。
实际上，由于技术进步，由传统的金融中介提供的几乎所有的服务，如今都可以被独立提供，而不需要大型机构的帮助。贷款经纪人可以汇集众多小型储蓄者的资金，并提供给大型借款者。各种金融公司，包括经纪公司和共同基金公司，都具备提供连接支付体系的途径以及迅速而较低成本地将资产转换为货币的能力。总有一天，甚至连电力公司也会行动起来。同时，许多中介公司，包括共同基金公司和养老基金，都帮助客户分散、承担和转移风险。最后，提供减少逆向选择和道德风险问题的信息本身也成为一项业务。
当我们观察整个金融业，我们发现有两种相反的趋势：一方面是大型公司努力提供一站式金融服务；另一方面整个金融业正在对分隔为众多小型公司，每个公司执行其特殊功能。未来的银行是通才还是专才，还是两者兼而有之呢？我们拭目以待。与此同时，让我
们重点关注一下非存款机构的角色。并考虑一下他们的产品是单独提供时较为便利和便宜呢，还是和其他金融服务一起提供较为便利和便宜？
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