财务分析课题报告
课题名称 系/专 业 班 级 学 号 学生姓名
格力电器有限公司财务分析
工商管理学院 工商1070
2320120036
朱洁玲
指导教师：
朱秀丽
2013年 5月 12日
分析框架： 一、公司简介 二、产业链
三、企业盈利能力分析 四、企业营运能力分析 五、企业偿债能力分析 六、 企业发展能力分析 七、综合分析与业绩评价
一、公司简介：
格力电器成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2009年销售收入426.37亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续5年位居世界第一；2008年，格力全球用户超过8800万。
主要财务数据 单位：元
主营业务收入 应收账款 经营现金流 现金及现金等价物净增加 固定资产 存货 7，709，137，076.07 5，527，979，897.22 17，503，107，339.56 11，559，167，320.08 39.46 51.42 2011年 2010年 变动率（%） 36.57 53.19 86.64 -110.23 76，046，063，262.65 55，684，591，218.43 34，542，305，982.28 22，548，668，653.46 1，972，022，940.53 1，056，574，749.68 2，503，505，375.40 -1，514，970，574.86
非经常性损益表 单位：元
非经常性损益项目 2011年 2010年 变动率(%) 非流动资产处置损益 计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 所得税影响额 -7，015，131.03 145，384，688.32 -4，161，397.60 96，325，946.48 68.58 50.93 0 0 0 -27，002，909.26 70，060，723.36 -138.54 -20，861，729.40 -48，753，304.95 57.21 少数股东权益影响额（税后） 合计 1，502，686.04 -4，430，853.58 133.91 149，862，518.96 301，704，316.31 -50.33 二、格力电器产业链
三、企业盈利能力分析
1、盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润与一定的资源投入或一定的收入相比较而获得的一个相对
的概念。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。
2、资本经营盈利能力，是指企业的所有者通过投入资本经营而取得利润的能力。 3、影响资本经营盈利能力的因素有：总资产报酬率、净资产收益率、每股盈余等。
指标1.净资产收益率
净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。该指标越高，反映企业盈利能力越好。
单位：元
年份 净利润 平均净资产（所有者权益） 净资产收益率（100﹪）
32.14
30.71
28.83
9,121,866,934.03
14,011,708,220.99
18,377,154,542.61
2009（年） 2,931,663,385.28
2010（年） 4,303,205,496.16
2011（年） 5,297,340,543.07
净资产收益率（100﹪）33323130292827净资产收益率（100﹪）年）年）（（200920102011（年）
分析：净资产收益率反映了企业资本经营盈利的能力，且净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。企业的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，净资产收益率既可以直接反映资本的增值能力，又可以影响着企业股东价值的大小。本公司2009年的净资产收益率为32.14％，2010年的净资产收益率为30.71％，2011年的净资产收益率为28.83％，从上图可以看出，该企业的净资产收益率在逐年降低，从而可以看出该公司的盈利能力在不断减弱。
指标2.总资产报酬率
总资产报酬率越高，则说明企业资产的运用效率好，也意味着企业的资产的盈利能力强。
单位：元
年份 利润总额 利息支出 平均总资产 总资产报酬率（﹪）
8.27
6.67
5.15
2009（年） 3,380,275,535.15 1 5,764,877.67 41,047,484,810.86
2010（年） 3,136,152,294.72
64,823,252.12 47,297,479,366
2011（年） 3,099,394,343.74 17,867,453.89 60,545,443,766
总资产报酬率（﹪）98765432102009（年）2010（年）2011（年）
分析：总资产报酬率反映了企业资产经营盈利的能力，本公司2009年的总资产报酬率为8.27％，2010年的总资产报酬率为6.67％，2011年的总资产报酬率为5.15％。因此从上图中可以看出，该公司的总资产报酬不断降低，则说明企业资产的运用效率在这3年不是太理想，也就意味着本公司的资产盈利能力在3年有所下降，说明该企业的盈利能力有所下降。
总资产报酬率（﹪）指标3.每股盈余
每股收益的基本含义是指每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。 单位：元
年份 净利润 优先股股息 流通股数 每股盈余
2009（年） 2,931,663,385.28
0
1,891,395,732.44
1.55
2010（年） 4,303,205,496.16
0
2,831,056,247.47
1.52
2011（年） 5,297,340,543.07
0
2,848,032,550.04
1.86
每股盈余21.510.502009（年）2010（年）2011（年）
分析：每股盈余与普通股股东的利益关系极大。本公司2009年的每股盈余为1.55，2011年的每股盈余为1.52，2012年的每股盈余为1.86，由上图可以看出，该企业的2011年的每股盈余增加较快，则说明该企业的盈利能力在不断提高。 四．企业营运能力分析
1、企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益
2、进行企业营运能力分析，只要目的为（1）评价企业资产的流动性。（2）评价企业资产利用的效益（3）挖掘企业资产利用的潜力
3、影响资本营运能力的因素有：存货周转率、应收账款周转率等。
每股盈余指标1.存货周转率
单位：元
年份 产品销售成本 存货平均余额 存货周转率
2009（年） 39,671,841,069.61 5,306,760,087.49
7.48
2010（年）
2011（年）
58,191,809,927.87 79,008,475,464.06 6,760,344,140.69 14,531,137,329.82
8.61
5.44
存货周转率1086存货周转率4202009（年）2010（年）2011（年）
分析：企业的存货周转是从投入货币资金购入生产经营所需的材料物资开始形成材料存货，然后投入到生产经营过程中进行加工形成产品存货，当加工结束之后则形成产成品存货，通过销售取得货币资金，表示存货的一个循环完成。因此存货周转率过高或过低都不太好。存货周转率反映了企业的存货规模和周转速度。本企业的2009年的存货周转率为7.48,2010年的存货周转率为8.61，2011年的存货周转率为5.44，从上图中可以看出2010年该企业的存货周转率在增加，可能是因为本企业为扩大销路而降价销售或大量赊销，且营业利润受到影响产生大量的应收帐款。但是在2011年存货周转就下降了，说明该企业的营业能力很强。
指标2.应收账款周转率
单位：元
年份 赊销收入净额 应收账款平均余额 应收账款收款率
3.67
4.09
3.50
11,626,179,793.43
14,854,212,640.18
23,841,453,347.14
2009（年） 42,637,291,053.26
2010（年） 60,807,242,452.83
2011（年） 83,517,252,467.96
应收账款收款率4.204.003.803.603.403.20应收账款收款率年）年）（（200920102011（年）
分析：应收账款周转率是用来反映企业应收账款的收款速度，该企业2009年的应收账款周转率为3.67，2010年的应收账款周转率为4.09，2011年的应收账款周转率为3.5，从上图可以看出该企业的应收账款周转率在2010年有所波动，但在2011年就迅速下降，则表明该企业收款迅速，从而节约了营运资金，使坏帐损失和收账费用有所减少，且资金流动性较高。 五．企业偿债能力分析
1、偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。企业的负债按偿还期的长短，可以分为流动负债和非流动负债两大类。其中，反映企业偿付流动负债能力的是短期偿债能力；反映企业偿付非流动负债能力的是长期偿债能力。
2、对于企业来说，任何一家企业要想维持正常的生产经营活动，手中必须持有足够的现金或者随时变现的流动资产，以支付各种到期的费用账单和其他债务。其分析目的在于：（1）了解企业的财务状况。（2）揭示企业所承担的财务风险程
度。（3）预测企业筹资前景。（4）为企业进行各种理财活动提供重要参考。 3、短期偿债能力指标：流动比率、速动比率 4、长期偿债能力指标：资产负债率 指标1.总资产报酬率
总资产负债率是综合反映企业偿债能力的主要指标，反映了在企业总资产中，有多少是通过举债获得的。
单位：元
年份 负债总额 总资产 资产负债率（100﹪）
2009（年） 40,839,243,955.87 51,530,250,677.91 79.25
2010（年） 49,674,947,491.47 65,604,378,124.94 75.72
2011（年） 66,834,439,664.69 85,211,594,207.30 78.43
资产负债率（100﹪）80797877767574732009（年）2010（年）2011（年）
分析：总资产负债率是综合反映企业偿债能力的主要指标，反映了在企业总资产中，有多少是通过举债获得的。从上图可以看出，本公司2009年的总资产负债率为79.25％,2010年的总资产负债率为75.25％，2011年的总资产负债率为78.43％。该企业的总资产负债率在还是在2010年产生了波动，企业可以通过扩大举债规模来获得较多的财务杠杆利益。但是对于企业来说，该指标不能过于太高，因为过高会影响企业的筹资能力。 六．企业发展能力分析
1、企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可
资产负债率（100﹪）以称为企业增长能力。从形成看，企业发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增加的资金投入、不断增长的营业收入和不断创造的利润等。从结果看，一个发展能力强的企业，应该是资产规模不断增加，股东财富持续增长。
2、根据营业收入增长率来衡量本企业的未来发展能力。 指标1..营业收入增长率
收入增长率是反映了企业在销售方面的发展能力。
单位：元
年份 本期营业收入增加额 上期营业收入 营业收入增长率（100﹪）
1.04
42.62
37.35
437,575,373.73 42,199,715,679.53
18,169,951,399.57 42,637,291,053.26
22,710,010,015.13 60,807,242,452.83
2009(年）
2010（年）
2011（年）
营业收入增长率（100﹪）454035302520151050营业收入增长率（100﹪））年）(年（200920102011（年）
分析：营业收入增长率是用来反映企业在销售方面的发展能力。收入是利润的源泉，对利润的增长的分析还需要结合收入增长的分析。从上图中可以看出2009年的营业收入增长率为1.04%,2010年的营业收入增长率为42.62%，2011年的营业收入增长率为37.35%，可以看出该企业的营业收入增长率在2009年没有多大的增长较少，但是在2010年就恢复42.62%的增长率则说明该企业的销售情况越好，该企业的市场所占份额越多，实现的营业收入也越多，该企业生存和发展的
市场空间也就越大。 七．综合分析与业绩评价
1、综合分析是在财务能力单项分析的基础上，将有关指标按其内在的联系结合起来进行的分析。
2、业绩评价是在综合分析的基础上，运用业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。
3、对企业进行综合分析和业绩评价主要采用杜邦分析法、
净资产收益率 总资产净利率 总资产净利率 业主权益乘数 1/(1-资产负债率) 销售净利率 净利润 营业收入 总资产周转率 营业收入 资产总额 + 非流动资产 可供出售金融- 营业收入 总成本费用 营业成本 营业税费 期间费用 资产减值损失 营业外支出 所得税 流动资产 货币资金 交易性金融资产 应收账款 预付账款 存货 其他流动资产 公允价值变动净收益 投资净收益 营业外收入 固定资产 在建工程 无形资产 开发支出
指标1.净资产收益率（ROE） 单位：元
年份 净利润 净资产 净资产收益率（100﹪）
27.52
30.71
28.84
2009（年） 2,931,663,385.28 10,652,685,274.24
2010（年） 4,303,205,496.16 14,011,708,220.99
2011（年） 5,297,340,543.07 18,377,154,542.61
净资产收益率（100﹪）31302928272625净资产收益率（100﹪）年）年）（（091020202011（年）
指标2.总资产收益率
年份 净利润 总资产
总资产收益率（100﹪）
2009（年） 2,931,663,385.28
2010（年） 4,303,205,496.16
2011（年） 5,297,340,543.07
51,530,250,677.91 65,604,378,124.94 85,211,594,207.30
5.69
6.56
6.22
总资产收益率（100﹪）6.86.66.46.265.85.65.45.2总资产收益率（100﹪）年）年）（（200920102011（年）
指标3.总资产周转率
年份 营业收入 平均总资产
总资产周转率（100﹪）
2009（年）
2010（年）
2011（年）
42,457,772,919.28 60,431,626,050.46 83,155,474,504.59 41,047,484,810.86 58,567,314,401.43 75,407,986,166.12
103.44
103.18
110.27
总资产周转率112110108106104102100982009（年）2010（年）2011（年）总资产周转率
指标4.销售净利润
年份 净利润 营业收入
销售净利润率（100﹪）
2009（年） 2,931,663,385.28
2010(年） 4,303,205,496.16
2011（年） 5,297,340,543.07
42,457,772,919.28 60,431,626,050.46 83,155,474,504.59
6.9
7.12
6.37
销售净利润率（100﹪）7.276.86.66.46.265.8销售净利润率（100﹪）年））（(年200920102011（年）
指标5.权益乘数(EM)
年份 负债总额 资产总额 总资产负债率 权益乘数
2009（年） 40,877,565,403.67 51,530,250,677.91
79.33 4.84
2010（年）
2011（年）
51,592,669,903.95 66,834,439,664.69 65,604,378,124.94 85,211,594,207.30
78.64 4.68
78.43 4.64
权益乘数4.94.854.84.754.74.654.64.554.52009（年）2010（年）2011（年）
综上所述：采用杜邦分析法对净资产收益率，总资产收益率，总资产周转率，销售净利率，权益乘数五个进行分析。从而可以看出：（1）从2009年到2010年，本公司的净资产收益率不断上升，这说明股东权益的收益水平有所提高，也就是说说明投资带来的收益逐年提高。这主要一方面是由于权益乘数的提高，股东能获得高额回报的可能性也增加了，所以净资产收益率（ROE）也相应逐年上升，投资带来的收益有逐年提高的趋势。另一方面则是总资产净利润率（ROA）的影响。（2）总资产收益率是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。从2010年到2011年，本公司的总资产净利润率有所下降，这主要是因为净利润和总资产都有所下降，且净利润下降的幅度更大。（3）资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，本公司的资产周转率在2011年呈上涨趋势，表明其资产周转速度快，销售能力较强，资产的管理与利用效率较高。（4）从图中可以看出，该企业2011年的销售净利率有所下降。（5）每一单位的股本（股东所有）可以支持多少单位的资产，进而决定企业的多少资产要有借债来解决。因为股本必须承担企业资产的损失，所以乘数越大，一般会导致企业财务杠杆比率越高，财务风险增加，面临的倒闭风险也就越大，但是，乘数越大，企业给予股东高额回报的可能性也越大。若企业营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的企业获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对本公司的股票价值产生正面激励效果。可以看出2009年到2011年本企业的权益乘数都是处于正常状态浮动.同时，而从2009年到2011年，本企业的权益乘数逐年下降，这说明本企业的负债程度越
权益乘数来越低,面临的倒闭风险越小。
通过对格力电器股份有限公司的研究与分析，可得出以下建议：
1、公司应该审时度势，权衡利害，减少负债，加强管理使流动资产和固定资产得到充分利用，以增强公司的营运能力和偿债能力。
2、加强管理，节约资金成本，提高流动比率和速动比率，从而提高公司的偿债能力。
3、总的来说格力电器股份有限公司的经营运作状况良好，从企业本身的性质角度来讲各生产经营活动的现金流量比例还算适当，但我觉得在公司盈利状况良好，并且有足够闲散资金的时候，应该扩大对外投资活动所占的现金流量，这样或许能获得比平时更好的收益。
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