关于企业偿债能力问题的分析

关于企业偿债能力问题的分析

[摘 要] 从企业偿债能力的指标体系出发，对其分类、相互关联和其他因素等问题作了比较系统的探讨，运用现金流量表分析企业偿债能力的指标，了解企业本期及以前各期现金流入流出的情况，正确评价企业当期及未来的偿债能力和支付能力，发现企业财务方面存在的问题；正确评价企业当期及以前各期取得的利润的质量，科学预测企业未来的财务状况，从而为科学决策提供充分的、有效的依据。

[关键词] 负债经营 偿债能力 财务

随着社会主义市场经济的逐步建立与发展，企业已从政府拨款为主的筹资方式，转为自有资金、借入资金等同时并存的筹资方式，负债经营已为企业普遍采用。负债经营不仅可以解决企业资金短缺问题，还可以产生财务杠杆效应，为企业的所有者带来更多的效益。但是，负债经营也存在着风险，如资产负债率偏高，债务负担过重，偿债困难，银行与企业或企业与企业之间互相拖欠借款，应收款收不回，应付款付不出等等现象。因此，企业在最大限度地充分利用外部资金的同时，还要重视对偿债能力的分析。

一、关于企业偿债能力的指标体系

企业的偿债能力，按债务到期时间长短可分为短期偿债能力和长期偿债能力两种，两者必须同时兼顾。对债权人来说，短期债权人多偏重于企业资产的流动能力；中长期债权人除关注企业一定时期的资金实力外，还十分注重企业获利能力的分析。因此企业在权衡负债经营的风险与效益之间，应认真判断其利害得失，从偿债能力的分析中平衡长、短期债务结构。

传统的偿债能力分析一直停留在对资产负债表及利润表的财务分析阶段，随着现金流的概念的深化及现金流量表会计准则的颁布，通过运用现金流量表来分析、预测及评价企业的偿债能力已逐渐成为一个发展趋势。因此本文将从短期偿债能力和长期偿债能力两方面，结合资产负债表、利润表、现金流量表及相应的报表附注展开关于企业偿债能力分析问题的探讨。

（一）企业短期偿债能力的指标及相互关联

本文着重对流动比率、速动比率和现金比率三项指标及其相互关联上加以阐述。我们知道流动比率越高，表明企业的短期偿债能力越强，但流动比率指标有其不足之处，它不能提示流动资产的构成内容，从流动资产结构上看，变现能力较弱的资产占较大比重时，其偿债能力就会减弱。因此，单纯看这个比率是不全面的。速动比率与流动比率比较，它更能准确地反映企业的短期偿债能力，但从不同的行业来看，对速动比率会有不同的要求，有的企业可能低于1，而有的可能高于1.例如商业零售，由于都是现金销售，应收账款较少，因此允许保持一个低于1的速动比率，这对其正常营业不会有不良影响。现金比率，为进一步弥补速动比率不足而设置的，如果有迹象表明应收账款和存货的流动性存在严重问题，财务收支将发生严重困难时，流动比率和速动比率反映的短期偿债能力已不能反映企业的真实状况，就有必要发挥现金比率的作用，从稳健性的角度反映企业直接偿还短期债务的能力。

通过短期偿债能力基本指标的分析，我们明白短期偿债能力体现了企业流动资产对流动负债的保证程度，它的强弱，也反映了企业的财务实力现状，是衡量企业经营稳健与否的重要标志。

（二）企业长期偿债能力基本指标及相互关联

长期偿债能力与短期偿债能力的不同之处主要表现在：短期偿债能力与流动资产相关，而长期偿债能力则与企业的净资产和盈利能力相关。本文以资产负债率、产权比率、无形净值债务率和已获利息的倍数四项指标予以分析。资产负债率的高低因企业性质和经营状况不同而异，如果企业的利润水平较高且较稳定，资产的流动状况又较好，则资产负债率可略高些。产权比率值大于1，表明企业所承担的每一元负债，其背后只有不到一元的净资产作保证，尤其对那些财务风险高的企业来说，在以后的筹资过程中会遇到更多困难，筹资成本会变得更高。产权比率和资产负债率分别从不同的角度反映了对债权的保障程度和企业的长期偿债能力，具有相互补充的作用。有形净值债务率实质上是产权比率指标的延伸，是反映债权人投入的资本受到股东权益的保障程度，该比率越低越好。已获利息的倍数反映企业偿还利息的能力。该值越大，说明企业有较多的利润可用于支付利息。该比率为长期债权人所常用，以评价长期债务的安全程度。

通过长期偿债能力基本指标的分析，我们清楚长期偿债能力重点在于对资本结构安排。除上述列举的主要指标外，还应对以下问题有足够的关注：

比如，应重视长期租赁因素的影响。当企业急需某种设备或资产且又缺乏足够资金购买时，可通过租赁方式来解决。但如果经营租赁量较大、且期限较长又具有经常性，则构成了一种长期性筹资，这样就会影响企业的偿债能力。

再如，还应重视或有负债因素的影响。假如企业以应收账款向金融机构融资历，如到期后金融机构无法从债务人处收回账款，企业有责任如数偿还给金融机构，这就产生了或有负债。因此，在评价企业的长期偿债能力时，还应考虑或有项目的潜在影响。

此外，还要重视担保责任的影响。为其他企业提供担保，在目前已很普遍，有的企业以自己的流动或固定资产为他人提供担保，这些担保涉及企业自身的短期或长期负债，一

旦担保责任成为现实，将给企业增加负债，所以在分析偿债能力时必须考虑这个潜在负债问题。

（三）运用现金流量表分析企业偿债能力的指标

（1）分析企业现金流量表的意义

通过现金流量表分析，可以了解企业本期及以前各期现金流入流出的情况，正确评价企业当期及未来的偿债能力和支付能力，发现企业财务方面存在的问题；正确评价企业当期及以前各期取得的利润的质量。

（2）运用现金流量表分析企业偿债能力的指标体系

本文选取的运用现金流量表分析企业偿债能力的指标主要有：现金到期债务比、现金流动负债比和现金债务总额比。现金到期债务比，数值越高，表示企业自身偿还债务的能力越强。现金流动负债比，最为短期债权人所关注。现金流动负债比越高，说明企业的短期偿债能力越强，然而对于企业来说，现金流动负债比并不是越高越好，因为资产的流动性（及其变现能力）与其盈利能力成反比，保持过高的现金流动负债比，就会使其资产过多地保留在盈利能力低的现金上，虽然提高了企业的偿债能力，但降低了企业的获利能力，因此对于企业来说，一般不应保持过高的现金流动负债比，只要能证明企业有一定的偿债能力，不会发生债务危机即可。现金债务总额比，是一个能综合反映企业偿债能力的指标，该比率越大，企业承担债务、偿付债务的能力就越强。

运用现金流量表对企业的偿债能力进行分析，能够弥补传统依据资产负债表分析的缺陷，使财务分析的结果更客观、准确。

二、最大限度地利用会计报表附注所提供的信息

（一）注重企业偿债能力的综合分析才能得出合乎实际的判论

笔者认为，虽然通过对资产负债表、利润表及现金流量表的分析能够给报表使用者提供大量有关企业财务方面的信息，但这并不意味着对会计报表进行分析就能代替其他所有的分析，会计报表的分析只是企业财务分析的一方面，要全面充分地掌握企业的财务信息，不仅要充分理解报表上的信息，还要重视企业重大会计事项的揭示以及注册会计师的审计报告。同时，使用者不能完全依赖于报表分析的结果，还应和其他有关方面的资料相结合进行全面综合评价，比如要考虑国家宏观政策、国际国内政治气候、所处行业的变化情况等方面的影响，这样才能全面而深刻地揭示企业的偿债能力和支付能力。

（二）强化企业经营者的偿债意识是提高企业偿债能力的前提

企业偿债能力在现行阶段还是一个与主观和客观都有联系的问题，必须做到“二个拥有”。即首先在主观上，企业的经营者要有及时偿债意识，在竞争中“拥有”良好的商业信誉，并要把这种意识当作企业经营原则来实施，不能将到期债务拖着不还，这是丧失经营道德的行为。一个背离了职业道德规范的经营者是很难履行其债务。另一方面在客观上，企业要采取相应对策确保“拥有”充足的资金偿还到期时债务，这正是本文论述的主题。

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