比特币投资风险分析

投资广角Ｉ　Ｔａｘａｔｉｏｎ　Ｐｌａｎｎｉｎｇ　比特币投资风险分析　武汉理工大学管理学院　戴琳　摘要：作为当前虚拟电子货币较为成熟的代表，比特币受到投资者极大关注。与此同时，比特币　投资也面临市场、法律、网络安全和信用风险等一系列风险，只有理性投资、加快立法、建立网络安全　预防策略、完善比特币信用体系，才能有效降低比特币投资风险。　关键词：比特币投资风险政府监管　一、引言　比特币在全球范围内总体呈现出受投资者热捧的态　势。在亚洲，中国市场投资比特币热情高涨，无论在市场占　有率还是交易量上都占有重要地位，２０１３年以来，随着雅　安地震接受比特币捐款、央视播放比特币纪录片的整体舆　论影响，中国投资者普遍看好比特币的发展前景，汇兑价　格逐渐上升至峰值为近７０００元人民币，交易量也随之增　加；泰国政府因过分担忧比特币投资风险过高而下令封　杀。在欧洲，比特币相当盛行，由于欧洲的债务危机，各国　人民的财产得不到相应的保障，通货膨胀严重，民众消费　时要缴纳高额税费，因此，民众和商家都乐意使用比特币　进行交易。比特币在北美尤其是美国发展相对迅速，美国　是比特币的主要交易市场。虽然美国监管机构多次对比特　币进行干预，但这并不能阻碍其发展。比特币的匿名性致　使无法统计持有者所在区域，但根据交易市场情况，由图１　可看出当前主要以美国和中国交易市场为主。　二、比特币投资风险　（一）市场风险　市场风险主要是指比特币因受到利率、　政策等因素的变动影响导致市场价格波动的风险。当前市　场对于比特币主要有两种预期：一是将其作为投机性的收　藏品，二是作为一般等价物的货币，其中以从比特币升值　获利的投机性预期为主。目前比特币呈现出以下特征：价　格暴涨暴跌，中小投资者快进快出，以赚取比特币交易中　的差价获利，市场中短期投机者多于货币使用者。这些特　征都表明比特币呈现出收藏品特性，即公众对比特币的价　值预期不一致，市场对比特币的需求不一定，从而市场价　格波动较大，价值无法趋于稳定。价格波动大，比特币市场　风险成为主要风险之一。　（二）法律风险　（１）法律地位。各国立法机构对比特币的认可不够，比　特币未来的法律地位尚不明晰。各国政府对比特币的态度　不一，泰国已全面封杀比特币，法国是当今世界上唯一承　认比特币合法性的国家，而更多国家则持观望态度。由于　比特币的货币量较小，对法定货币影响不大，尚未引起立　法者的关注，处于流通货币的灰色地带。其法律地位的不　明晰导致投资比特币的法律风险相比其他投资工具更大。　２０１３年ｌ２月，中国央行等五部委下发通知称不承认比特　图１比特币交易市场情况　币货币地位，劝告投资者理性投资，但民众拥有买卖比特　币的权利。受此消息影响，比特币中国市场交易价格从　６９００元下跌至最低价４５２１元。此类事件在比特币尚未获　得法律认可前都很可能发生，表明比特币的法律风险巨　大。　（２）管辖。发生比特币侵权事件后，管辖权争议问题不　容忽视。首先，案发地点难以确定，比特币交易完全在网络　进行，由于电子证据本身的脆弱性，一旦发生侵权事件，取　证困难，加之比特币的匿名性使确认侵权事件发生地点更　加困难。此外，由于各国立法不同，跨国交易中，依据哪国　法律来处理也是比特币管辖困难之一。　（３）政府监管。比特币受到欢迎的特性之一就是匿名　性，但这一特性也为洗钱、行贿、转移资产、避税、跨国黑色　交易等提供了方便。美国国土安全局就曾在２０１３年５月　冻结了全球最大的比特币交易平台。同时，美联储以未经　财套通蕾‘．２０１５年第５期　投资广角Ｉ　Ｔａｘａｔｉｏｎ　Ｐｌａｎｎｉｎｇ　授权开展货币服务为由查处了比特币交易所运营公司　Ｍｕｔｕｍ　Ｓｉｇｉｌｌｕｍ的账号，以处理不受政府控制的巨额资金　为由对哥斯达黎加数字货币运营商Ｌｉｂｅｒｔｙ　Ｒｅｓｅｒｖｅ展开洗　三、比特币投资风险应对策略　（一）促使比特币回归其交易媒介属性　新型投资工具　出现时容易造成价值高估和投资者盲目跟风的情况，如股　市中最常见的ＩＰＯ抑价现象。自２００９年出现至今，比特币　钱调查。政府监管缺位导致交易的安全性难以得到保障。　（三）网络安全风险　电子货币的网络安全问题主要是防　止数据被窃、专用数据保护、安全访问能力等，其核心在于　电子货币的安全性。比特币面临同样的问题。虽然其他形　式的电子货币如网上银行、支付宝等也有网络安全风险，　但这些电子货币拥有国家信用或企业信用作为保障。比特　币的本质是依靠计算机的复杂加密解密算法产生的非实　有其自身优势，作为当前世界上少有的比较成熟的且得到　定社会认可的虚拟货币受到热捧在情理之中。然而，对　一于这样一种顺应互联网时代潮流的去中心化的新型货币，　为使其更好地发挥投资工具的作用，交易者应当在充分了　解比特币的原理及风险后理性投资，让比特币回归其创立　初衷，比特币是货币或投资工具而非投机工具。　物形态的虚拟货币，从交易原理上来说是通过用户唯一的　个人账号和私人密钥的钱包数据确保比特币不丢失。这种　完全依靠网络、算法产生并维系的货币被盗的风险很大。　而比特币价格上涨时吸引不良企图的犯罪者的可能性亦　大大增加。２０１１年，最大的比特币交易网站Ｍｔ．Ｃｏｘ遭到黑　客攻击，导致比特币对美元价格从ｌ８美元降至０．０１美元；　２０１３年１２月日本因比特币软件感染病毒的电脑数达到全　球之最。比特币的网络安全问题在未来相当长一段时期内　不容小觑。　（四）信用风俭　近代银行业和信用货币发展以来，货　币的基础越来越多地建立在信用上。银行的货币创造过程　实际上是一个信用发现、评估和定价的过程。当前国际贸　易和国内商品买卖体系已经形成以国家信用为背书，银行　信用为基础的交易信用机制。法定流通货币本身没有价　值，但由于国家信用背书资金量大，信誉良好而支撑其在　市场上流通。而比特币本身没有内在价值，仅依靠算法技　术发行，虽然算法本身精确且确保了比特币的低通胀压　力，但算法作为一项技术，存在技术更新使其违约风险增　大的可能性。其次，作为一项投资工具，无论是货币还是股　票、债券都有实体经济支撑，比特币没有实体经济支撑，违　约的信用风险更大。　（五）成本风险　成本风险主要体现在取得比特币的成　本越来越高。获取比特币有两大来源：“挖矿”和交易平台　购买。“挖矿”是通过计算机做离散数列的运算发现一种６４　位数字的数列，反复解密，与其他开发者竞争，共同为比特　币网络提供所需数据。随着“挖矿”人数增多，整体运算难　度加大，多数致力于通过挖矿获得比特币的人会组成矿工　行会共同挖矿，其对电费、电脑运算速度、冷却计算机的外　在条件等要求越来越高，成本越来越大。同时由于比特币　总量有限，开采难度会随着已开采的数目增多而逐渐增　大，通过“挖矿”获得比特币的成本也越来越高。通过交易　平台购买比特币最大的问题是无法防范比特币价格涨落　的风险，当前有些店家采取接受使用比特币作为支付货币　的方法销售产品，反倒可能出现比特币的价格比商品本身　价格更低的情况，这种方法同样无法抵消比特币对美元或　人民币价格波动大的风险。　财务通孔２０１５年第５期　（二）推进比特币立法以法律形式确定货币在国家货　币体系中的地位有利于其更好地发挥作用。推动比特币立　法，依托比特币高度网络化、交易费用低、交易效率高的优　势，更快的得到世界范围内的市场认可。同时，也只有承认　比特币的合法地位，才能更好地发挥比特币灵活调节市场　商品货币供给的作用，满足对比特币刚性需求的交易者，　防止出现比特币的滥用现象。虽然比特币由于匿名性得到　不法分子青睐而受到诟病，但避税、逃避监管的问题无法　通过立法完全解决，世界上也没有任何一种货币可以完全　消除不轨者的恶意企图带来的风险，只能通过立法对比特　币更多地进行监管从而降低风险。　（三）建立网络安全预防策略　一旦比特币得到法律认　可，最重要的问题就是建立网络安全预防策略。一是系统　本身的预防措施，主要体现在对比特币的个人使用系统的　完善，如对个人信息安全保护的密钥上进行创新，并随时　根据出现的问题进行修正，以防出现电脑病毒蔓延、黑客　袭击造成财产损失。二是在最大程度不破坏匿名性的基础　上，尽可能对比特币的交易过程进行记录监控、保存，在出　现安全事故时可以获得基本电子证据，保障财产安全。　（四）完善比特币信用体系　首先，对比特币的信用进　行发现、评估、测定。依据精确算法原理产生的比特币具有　天然的防伪性和抗通胀性，其信用基础相对于人为信用更　具有科学逻辑性，对比特币的信用进行正确评估、定价，建　立比特币信用体系。其次，可以与国家信用整合，担任比例　较小的辅助地位或者建立以比特币为基础的第三方信用　机构，寻找愿意为比特币提供担保的信用机构，虽然目前　比特币价值不稳定，寻找担保机构比较困难，但随着比特　币的进～步发展，可以进行尝试。通过对比特币信用体系　的构建，减少比特币的信用风险从而降低投资风险。　参考文献：　［１］娄耀雄、武君：《比特币法律问题分析》，《北京邮电　大学学报》（社会科学版）２０１３年第１５期。　［２］郭帝：《比特币发展前景的研究》，《中国证券期货｝２０１３　年第７期。　（编辑　朱珊珊）