一、资产结构分析 1.资产构成基本情况
上海家化2020年资产总额为1,129,532.06万元，其中流动资产为615,490.9万元，主要以交易性金融资产、货币资金、应收账款为主，分别占流动资产的44.39%、20.91%和17.7%。非流动资产为514,041.16万元，主要以商誉、固定资产、无形资产为主，分别占非流动资产的38.64%、19.82%和14.97%。
2018年 数值 1,016,007.23 477,744.54 0 110,548.98 百分比(%)
资产构成表(万元)
项目名称 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00
总资产 100.00 1,114,749.2 5 47.02 587,751.59 - 193,409.26 10.88 160,913.46 100.00 1,129,532.0 6 52.73 615,490.9 17.35 273,232.22 14.43 128,671.1 流动资产 交易性金融资产 货币资金 54.49 24.19 11.39
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应收账款 非流动资产 商誉 固定资产 无形资产 103,030.53 538,262.69 193,828.39 118,892.5 81,633.66 10.14 122,890.57 52.98 526,997.67 19.08 204,415.43 11.70 112,205.2 8.03 82,064.64 11.02 108,956.55 47.27 514,041.16 18.34 198,611.44 10.07 101,862.07 7.36 76,937.23 9.65 45.51 17.58 9.02 6.81
2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的65.3%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
2018年 数值 477,744.54 0 110,548.98 百分比(%)
流动资产构成表(万元)
项目名称 流动资产 交易性金融资产 货币资金 应收账款 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 44.39 20.91 17.70
100.00 587,751.59 - 193,409.26 23.14 160,913.46 21.57 100.00 615,490.9 32.91 273,232.22 27.38 128,671.1 20.91 内部资料，妥善保管 第 2 页 共 38 页
103,030.53 存货 其他应收款 预付款项 其他流动资产 87,482.42 3,477.25 7,826.31 165,264.38 122,890.57 18.31 92,516.8 0.73 4,699.45 1.64 6,393.07 34.59 4,989.82 108,956.55 15.74 86,650.56 0.80 8,723.96 1.09 4,697.2 0.85 4,559.31 14.08 1.42 0.76 0.74
3.资产的增减变化
2020年总资产为1,129,532.06万元，与2019年的1,114,749.25万元相比有所增长，增长1.33%。
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4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：交易性金融资产增加79,822.96万元，其他非流动资产增加16,775.73万元，长期股权投资增加8,414.96万元，其他应收款增加4,024.5万元，递延所得税资产增加1,797.27万元，在建工程增加48.44万元，共计增加110,883.86万元；以下项目的变动使资产总额减少：开发支出减少145.7万元，其他流动资产减少430.5万元，预付款项减少1,695.87万元，应收利息减少1,932.05万元，长期待摊费用减少3,840.08万元，无形资产减少5,127.42万元，商誉减少5,803.99万元，存货减少5,866.24万元，固定资产减少10,343.12万元，应收账款减少13,934.02万元，货币资金减少32,242.36万元，共计减少81,361.36万元。各项科目变化引起资产总额增加14,782.81万元。
5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2020年应收账款所占比例基本合理，其他应收款所占比例基本合理，存货所占比例基本合理。2020年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
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6.资产结构的变动情况
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年相比，资产结构偏差。
资产主要项目变动情况表(万元)
项目名称 2019年 数值 差值 增长率(%) 数值 2020年 差值 增长率(%) 1.33
总资产 1,114,749.2 98,742.03 5 9.72 1,129,532.0 14,782.81 6 内部资料，妥善保管 第 5 页 共 38 页
流动资产 交易性金融资产 其他应收款 其他流动资产 预付款项 应收利息 非流动资产 其他非流动资产 长期股权投资 递延所得税资产 在建工程 587,751.59 110,007.05 193,409.26 193,409.26 4,699.45 1,222.2 4,989.82 -160274.56 6,393.07 -1433.24 1,932.05 1,932.05 -11265.02 526,997.67 5,272.95 -11561.09 39,136.18 11,518.64 12,032.11 -1855.33 2,387.9 638.06 23.03 615,490.9 27,739.32 - 79,822.96 273,232.22 35.15 8,723.96 4,024.5 -96.98 4,559.31 -430.50 -18.31 4,697.2 -1695.87 - 4.72 41.27 85.64 -8.63 -26.53
0 -1932.05 -100.00
-2.46 318.15 21.5 14.94 2.03
-2.09 -12956.51 514,041.16 -68.68 22,048.68 16,775.73 41.71 47,551.14 8,414.96 -13.36 13,829.39 1,797.27 36.46 2,436.34 48.44 二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况
上海家化2020年负债总额为479,609.66万元，实收资本为67,796.95万元，所有者权益为649,922.41万元，资产负债率为42.46%。在负债总额中，流动负债为287,571.73万元，占负债和权益总额的25.46%；非流动负债为192,037.93万元，占负债和权益总额的17%。
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内部资料，妥善保管
负债及权益构成表(万元)
项目名称 2018年 数值 1,016,007.23 581,306.13 269,143.64 165,557.46 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00
负债及权益总额 100.00 1,114,749.2 5 57.21 628,575.01 26.49 286,501.55 16.29 199,672.7 100.00 1,129,532.0 6 56.39 649,922.41 25.70 287,571.73 17.91 192,037.93 所有者权益 流动负债 非流动负债 57.54 25.46 17.00
2.流动负债构成情况
企业非经营性应付款项的资金数额较大，占流动负债的55.88%，经营风险较大。企业经营活动派生的负债资金数额较多，占流动负债的24.98%。
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3.负债的增减变化情况
2020年负债总额为479,609.66万元，与2019年的486,174.25万元相比有所下降，下降1.35%。2020年企业负债规模有所减少，负债压力有所下降。
负债主要项目变动情况表(万元)
项目名称 总负债 流动负债 其他应付款 其他流动负债 一年内到期的非流动负债 应付职工薪酬 非流动负债 递延收益 递延所得税负债 长期借款 2019年 数值 差值 增长率(%) 数值 2020年 差值 增长率(%) -1.35 0.37 4.23
- 74.43 1.4 -3.82
- 6.01 -6.64
51,473.15 486,174.25 17,357.91 286,501.55 12,064.15 154,157.03 0 583.36 0 21.46 11.84 -6564.59 479,609.66 6.45 1,070.18 287,571.73 8.49 6,525.86 160,682.88 - 5,889.01 5,889.01 3.82 1,017.57 9.5 18,689.95 434.21 257.23 18,432.71 1,598.99 199,672.7 34,115.24 0 9,330.75 113,799.62 0 481.19 6,545.64 20.61 -7634.77 192,037.93 - 55,844.21 55,844.21 5.44 9,891.13 560.38 6.1 -7560.54 106,239.09 内部资料，妥善保管 第 9 页 共 38 页
4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：递延收益增加55,844.21万元，其他应付款增加6,525.86万元，其他流动负债增加5,889.01万元，递延所得税负债增加560.38万元，一年内到期的非流动负债增加434.21万元，应付职工薪酬增加257.23万元，共计增加69,510.9万元；以下项目的变动使负债总额减少：应交税费减少2,723.21万元，长期借款减少7,560.54万元，预收款项减少9,645.89万元，应付账款减少10,559.59万元，共计减少30,489.23万元。各项科目变化引起负债总额减少6,564.59万元。
5.权益的增减变化情况
2020年所有者权益为649,922.41万元，与2019年的628,575.01万元相比有所增长，增长3.4%。
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所有者权益变动表(万元)
项目名称 所有者权益合计 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 2018年 数值 581,306.13 67,124.85 85,756.78 39,241.01 379,519.75 增长率(%) 2019年 数值 增长率(%) 8.12 628,575.01 -0.32 67,124.85 -2.3 86,575.1 - 39,241.01 12.43 431,591.5 2020年 数值 增长率(%) 3.4 1 13.01
- 6.08
8.13 649,922.41 - 67,796.95 0.95 97,837.15 - 39,241.01 13.72 457,830.45 6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加26,238.95万元，资本公积增加11,262.05万元，实收资本增加672.1万元，共计增加38,173.1万元；以下项目的变动使所有者权益减少：其他综合收益减少3,672.71万元，共计减少3,672.71万元。各项科目变化引起所有者权益增加21,347.4万元。
三、实现利润分析 1.利润总额
2020年利润总额为53,397.85万元，与2019年的70,199.43万元相比
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有较大幅度下降，下降23.93%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2.营业利润
2020年营业利润为53,375.03万元，与2019年的70,021.51万元相比有较大幅度下降，下降23.77%。以下项目的变动使营业利润增加：投资收益增加1,721.36万元，销售费用减少27,979.58万元，管理费用减少22,117.62万元，营业成本减少7,984.2万元，共计增加59,802.76万元；以下项目的变动使营业利润减少：资产减值损失减少6,375.45万元，公允价值变动收益减少5,619.45万元，营业税金及附加增加331.68万元，财务费用增加1,188.29万元，共计减少13,514.87万元。各项科目变化引起营业利润减少16,646.49万元。
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3.投资收益
2020年投资收益为17,120.43万元，与2019年的15,399.07万元相比有较大增长，增长11.18%。
4.营业外利润
2020年营业外利润为22.82万元，与2019年的177.92万元相比有较大幅度下降，下降87.17%。
5.经营业务的盈利能力
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从营业收入和成本的变化情况来看，2020年的营业收入为703,238.56万元，比2019年的759,695.18万元下降7.43%，营业成本为281,616.08万元，比2019年的289,600.28万元下降2.76%，营业收入和营业成本同时下降，但营业收入下降幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力下降。
实现利润增减变化表(万元)
项目名称 营业收入 利润总额 营业利润 投资收益 营业外利润 2018年 数值 713,794.74 64,623.89 64,631.14 12,993.36 -7.25 增长率(%) 2019年 数值 增长率(%) 10.01 759,695.18 37.13 70,199.43 34.01 70,021.51 -10.72 15,399.07 99.34 2020年 数值 增长率(%) -7.43 -23.93 -23.77 11.18 -87.17
6.43 703,238.56 8.63 53,397.85 8.34 53,375.03 18.51 17,120.43 22.82 177.92 2,554.27 6.结论
在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。
四、成本费用分析 1.成本构成情况
上海家化2020年成本费用总额为656,130.01万元，其中：营业成本为281,616.08万元，占成本总额的42.92%；销售费用为292,433.05万元，占成本总额的44.57%；管理费用为72,060.91万元，占成本总额的10.98%；财务费用为4,330.09万元，占成本总额的0.66%；营业税金及附加为5,689.87万元，占成本总额的0.87%。
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成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元)
项目名称 成本费用总额 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 2018年 数值 655,712.85 265,591.24 5,559.81 290,139.05 88,331.87 6,090.87 0 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 42.92 0.87 44.57 10.98 0.66
-
100.00 712,691.44 40.50 289,600.28 0.85 5,358.2 44.25 320,412.63 13.47 94,178.53 0.93 3,141.81 - 0 100.00 656,130.01 40.63 281,616.08 0.75 5,689.87 44.96 292,433.05 13.21 72,060.91 0.44 4,330.09 - 0 2.总成本变化情况及原因分析
上海家化2020年成本费用总额为656,130.01万元，与2019年的712,691.44万元相比有所下降，下降7.94%。以下项目的变动使总成本增加：财务费用增加1,188.29万元，营业税金及附加增加331.68万元，共计增加1,519.97万元；以下项目的变动使总成本减少：资产减值损失减少6,375.45万元，营业成本减少7,984.2万元，管理费用减少22,117.62万元，销售费用减少27,979.58万元，共计减少64,456.85万元。各项科目变化引起总成本减少62,936.89万元。
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成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)
项目名称 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 2018年 数值 713,794.74 265,591.24 5,559.81 290,139.05 88,331.87 6,090.87 0 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 40.05 0.81 41.58 10.25 0.62
-
100.00 759,695.18 37.21 289,600.28 0.78 5,358.2 40.65 320,412.63 12.37 94,178.53 0.85 3,141.81 - 0 100.00 703,238.56 38.12 281,616.08 0.71 5,689.87 42.18 292,433.05 12.40 72,060.91 0.41 4,330.09 - 0 3.营业成本控制情况
2020年营业成本为281,616.08万元，与2019年的289,600.28万元相比有所下降，下降2.76%。
4.销售费用变化及合理性评价
2020年销售费用为292,433.05万元，与2019年的320,412.63万元相比有较大幅度下降，下降8.73%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制
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销售费用支出的政策并没有取得预期成效。
5.管理费用变化及合理性评价
2020年管理费用为72,060.91万元，与2019年的94,178.53万元相比有较大幅度下降，下降23.48%。2020年管理费用占营业收入的比例为10.25%，与2019年的12.4%相比有所降低，降低2.15个百分点。企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注管理费用控制的合理性和其他成本费用支出的过快增长。
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6.财务费用变化情况
2020年财务费用为4,330.09万元，与2019年的3,141.81万元相比有较大增长，增长37.82%。
五、现金流量分析 1.现金流入结构分析
2020年现金流入为1,437,918.87万元，与2019年的1,167,679.59万元相比有较大增长，增长23.14%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为810714.26万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的56.38%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加64343.44万元。在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的34.02%。表明企业正在进行投资结构调整。企业投资结构的调整并没有对当期的经营活动带来负面影响。
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现金流入结构表(万元)
项目名称 2018年 数值 1,183,471.01 778,970.66 385,888.68 0 0 6,096.87 12,514.8 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 现金流入总额 销售商品、提供劳务收到的现金 收回投资所收到的现金 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 取得投资收益所收到的现金 其它 100.00 1,167,679.5 9 65.82 795,331.5 32.61 332,531.19 - - 0 0 100.00 1,437,918.8 7 68.11 810,714.26 28.48 489,251.73 - 13,153 - 106,809.88 0.33 10,705.64 3.08 7,284.37 56.38 34.02 0.91 7.43 0.74 0.51
0.52 3,880.43 1.06 35,936.47 2.现金流出结构分析
2020年现金流出为1,454,291.44万元，与2019年的1,123,471.21万元相比有较大增长，增长29.45%。表明企业进行投资扩展，进行结构调整。最大的现金流出项目为投资所支付的现金，占现金流出总额的38.27%。
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现金流出结构表(万元)
项目名称 2018年 数值 1,200,215.03 308,349.92 105,796.62 54,841.98 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 现金流出总额 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 购建固定资产、无形资产 100.00 1,123,471.2 1 25.69 337,403.5 8.81 106,821.72 4.57 55,137.8 3.19 18,492.3 36.41 330,000 0.15 0 100.00 1,454,291.4 4 30.03 350,185.75 9.51 101,209.9 4.91 58,895.31 1.65 10,552.63 29.37 556,500 - 113,040.45 1.97 20,543.17 22.56 243,364.23 24.08 6.96 4.05 0.73 38.27 7.77 1.41 16.73
和其他长期资产所支付的 38,300.24 现金 投资所支付的现金 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 其它 437,000 1,859.53 17,673.19 236,393.54 1.47 22,105.84 19.70 253,510.06 3.现金流动的稳定性
2020年，营业收到的现金有所减少，经营活动现金流入的稳定性下降。
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2020年，工资性支出有所减少，企业现金流出的刚性有所下降。2020年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；取得借款收到的现金；吸收投资收到的现金。现金流出项目从大到小依次是：投资支付的现金；购买商品、接受劳务支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；偿还债务支付的现金。
现金流入流出对比表
流入项目 销售商品、提供劳务收到的现金 收回投资收到的现金 取得借款收到的现金 吸收投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 数值(万元) 810,714.26 489,218.26 106,809.88 13,153 10,705.64 流出项目 投资支付的现金 购买商品、接受劳务支付的现金 支付的其他与经营活动有关的现金 偿还债务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 数值(万元) 556,500 350,185.75 243,364.23 113,040.45 101,209.9 4.现金流动的协调性
2020年上海家化投资活动需要资金67095.27万元；经营活动创造资金64343.44万元。投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，还需要企业筹集资金。2020年上海家化筹资活动需要净支付资金13620.74万元，总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
5.现金流量的变化情况
2020年现金及现金等价物净增加额为负22,179.86万元，与2019年的43,849.37万元相比，2020年出现现金净亏空，亏空22,179.86万元。 2020年经营活动产生的现金流量净额为64,343.44万元，与2019年的74,875.69万元相比有较大幅度下降，下降14.07%。
2020年投资活动产生的现金流量净额为负67,095.27万元，与2019年
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负12,080.67万元相比投资成倍增加，增加455.39%。
2020年筹资活动产生的现金流量净额为负13,620.74万元，与2019年负18,586.64万元相比资金流出有较大幅度减少，减少26.72%。
6.现金流量的充足性评价
从当期经营活动创造的现金流量来看，企业依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要2.98年，当前企业债务偿还率为58.86%，如果按照本期债务偿还速度，则还债期为1.70年。从近三年情况来看，企业经营活动产生的现金流量净额能够满足购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金、存货投资与分配股利、利润或偿付利息所支付的现金的需要。
现金偿债能力指标
项目名称 现金流动负债比(%) 经营偿债能力 现金流动资产比(%) 经营还债期 债务偿还率(%) 2018年 -6.31 0.21 -3.56 1.21 1.72 2019年 15.31 0.15 7.46 1.53 0 2020年 -7.71 0.13 -3.6 1.67 105.39
注释：
1.现金流动负债比=现金及现金等价物净增加额/流动负债合计 2.经营偿债能力=经营活动产生的现金流量净额/负债总额 3.现金流动资产比=现金及现金等价物净增加额/流动资产合计 4.经营还债期=带息负债/经营活动产生的现金流量净额 5.债务偿还率=偿还债务支付的现金/带息负债
7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，经营活动产生的现金流量净额占营业收入的9.15%。表明企业经营活动创造现金的能力较强，\"造血\"功能较强。2020年销售现金收益率为9.15%，与2019年的9.86%相比有所降低，降低0.71个百分点。经营活动的\"造血\"功能趋于下降。2020年资产现金报酬率为-1.96%，2019年为3.93%。从变化情况来看，企业2020年总资产净现
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率有较大幅度的下降。
现金盈利能力指标
项目名称 销售现金收益率(%) 资产现金报酬率(%) 收益净现率(%) 资本现金收益率(%) 2018年 12.53 -1.67 165.56 -2.92 2019年 9.86 3.93 134.4 6.98 2020年 9.15 -1.96 149.57 -3.41
注释：
1.销售现金收益率=经营活动产生的现金流量净额/营业收入 2.资产现金报酬率=现金及现金等价物净增加额/资产总计 3.收益净现率=经营活动产生的现金流量净额/净利润
4.资本现金收益率= 现金及现金等价物净增加额/所有者权益
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，上海家化2020年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2020年销售收现率为115.28%，与2019年的104.69%相比有较大幅度的提高，提高10.59个百分点。从变化情况来看，企业2020年的现金回收能力明显提高。
9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2020年创造的自由现金流量为43020.17万元。2020年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为43020.17万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。
六、偿债能力分析 1.支付能力及还债期
从支付能力来看，上海家化2020年是有现金支付能力的，其现金支付能力为401,903.32万元。
2.流动比率
2020年流动比率为2.14，与2019年的2.05相比略有增长。2020年流
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动比率比2019年提高的主要原因是：2020年流动资产为615,490.9万元，与2019年的587,751.59万元相比有所增长，增长4.72%。2020年流动负债为287,571.73万元，与2019年的286,501.55万元相比变化不大,变化幅度为0.37%。流动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使流动比率提高。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。
3.速动比率
2020年速动比率为1.84，与2019年的1.73相比有所增长，增长了0.11。2020年速动比率比2019年提高的主要原因是：2020年速动资产为528,840.34万元，与2019年的495,234.78万元相比有所增长，增长6.79%。2020年流动负债为287,571.73万元，与2019年的286,501.55万元相比变化不大,变化幅度为0.37%。速动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使速动比率提高。速动资产充足，速动比率合理。
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4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债能力下降，主要是由经营业务萎缩、资产周转速度放慢、经营业务创造现金的能力下降引起的。
5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。
项目名称 2018年
偿债能力指标表
2019年 1.78 2.05 2020年 2.14
流动比率 内部资料，妥善保管 第 25 页 共 38 页
速动比率 利息保障倍数 资产负债率(%) 1.45 11.61 42.79 1.73 23.34 43.61 1.84 13.33 42.46
6.长期付息能力
从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为13.33倍。从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。
7.负债经营可行性
从资本结构和资金成本来看，上海家化2020年的带息负债为107,256.65万元，实际借款利率水平为4.04%，企业的财务风险系数为1.08。
七、盈利能力分析 1.盈利能力基本情况
上海家化2020年的营业利润率为7.59%，总资产报酬率为5.14%，净资产收益率为6.73%，成本费用利润率为8.14%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为800,593.69万元，经营资产的收益率为6.67%，而对外投资的收益率为36.00%。
盈利能力指标表(%)
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项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率 2018年 62.01 9.05 9.86 7.16 9.66 2019年 61.17 9.22 9.85 6.88 9.21 2020年 59.15 7.59 8.14 5.14 6.73
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
上海家化2020年经营资产的收益率为6.67%，与2019年的8.05%相比有所降低，降低1.38个百分点。2020年对外长期投资业务的盈利能力为36%，与2019年的39.35%相比有所降低，降低3.34个百分点。
3.对外投资的盈利能力
尽管投资收益有较大幅度的增长，但对外投资总额也增幅较大，相对来看，对外投资业务的盈利能力并没有提高。
4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。
5.净资产收益率
2020年净资产收益率为6.73%，与2019年的9.21%相比有所降低，降低2.48个百分点。
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6.净资产收益率变化原因
2020年净资产收益率比2019年下降的主要原因是：2020年净利润为43,020.17万元，与2019年的55,709.11万元相比有较大幅度下降，下降22.78%。2020年平均所有者权益为639,248.71万元，与2019年的604,940.57万元相比有所增长，增长5.67%。净利润下降，但平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。
7.总资产报酬率
2020年总资产报酬率为5.14%，与2019年的6.88%相比有所降低，降低1.74个百分点。
8.总资产报酬率变化原因
2020年总资产报酬率比2019年下降的主要原因是：2020年息税前收益为57,727.94万元，与2019年的73,341.24万元相比有较大幅度下降，下降21.29%。2020年平均总资产为1,122,140.66万元，与2019年的1,065,378.24万元相比有较大增长，增长5.33%。息税前收益下降，但平均总资产增长，致使总资产报酬率下降。
9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2020年成本费用利润率为8.14%，
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与2019年的9.85%相比有所降低，降低1.71个百分点。2020年期间费用投入的经济效益为14.75%，与2019年的16.83%相比有所降低，降低2.07个百分点。
10.成本费用利润率变化原因
2020年成本费用投入经济效益比2019年下降的主要原因是：2020年实现利润为53,397.85万元，与2019年的70,199.43万元相比有较大幅度下降，下降23.93%。2020年成本费用总额为656,130.01万元，与2019年的712,691.44万元相比有所下降，下降7.94%。实现利润下降速度快于成本费用总额的下降速度，致使成本费用投入经济效益下降。
八、营运能力分析 1.存货周转天数
上海家化2020年存货周转天数为114.52天，2019年为111.88天，2020年比2019年延长2.64天。
2.存货周转天数变化原因
2020年存货周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年平均存货为89,583.68万元，与2019年的89,999.61万元相比变化不大,变化幅度为0.46%。2020年营业成本为281,616.08万元，与2019年的289,600.28万
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元相比有所下降，下降2.76%。平均存货下降速度慢于营业成本的下降速度，致使存货周转天数延长。企业存货增加，存货周转速度下降。
3.应收账款周转天数变化情况
上海家化2020年应收账款周转天数为59.34天，2019年为53.53天，2020年比2019年延长5.81天。
4.应收账款周转天数变化原因
2020年应收账款周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年平均应收账款为115,923.56万元，与2019年的112,960.55万元相比有所增长，增长2.62%。2020年营业收入为703,238.56万元，与2019年的759,695.18万元相比有所下降，下降7.43%。平均应收账款增长，但营业收入下降，致使应收账款周转天数延长。在企业应收账款周转速度下降的同时，盈利能力也在下降。
5.应付账款周转天数变化情况
上海家化2020年应付账款周转天数为98.57天，2019年为102.65天，2020年比2019年缩短4.08天。
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6.应付账款周转天数变化原因
2020年应付账款周转天数比2019年缩短的主要原因是：2020年应付账款为77,105.8万元，与2019年的82,573.6万元相比有所下降，下降6.62%。2020年营业成本为281,616.08万元，与2019年的289,600.28万元相比有所下降，下降2.76%。应付账款下降速度快于营业成本的下降速度，致使应付账款周转天数缩短。
7.现金周期
上海家化2020年现金周转天数为75.29天，2019年为62.76天，2020年比2019年延长12.53天。
8.营业周期
上海家化2020年营业周期为173.86天，2019年为165.41天，2020年比2019年延长8.45天。
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营运能力指标表
项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期 2018年 110.15 49.35 102.44 159.5 2019年 111.88 53.53 102.65 165.41 2020年 114.52 59.34 98.57 173.86
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用增加，营运能力下降。
10.流动资产周转天数
上海家化2020年流动资产周转天数为307.98天，2019年为252.46天，2020年比2019年延长55.52天。
11.流动资产周转天数变化原因
2020年流动资产周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年流动资产为601,621.24万元，与2019年的532,748.06万元相比有较大增长，增长12.93%。2020年营业收入为703,238.56万元，与2019年的759,695.18万元相比有所下降，下降7.43%。流动资产增长，但营业收入下降，致使流动资产周转天数延长。
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12.总资产周转天数
上海家化2020年总资产周转次数为0.63次，比2019年周转速度放慢，周转天数从504.86天延长到574.44天。企业资产规模有较大幅度的增长但营业收入却没有相应的增长，企业总资产的周转速度有较大幅度的下降。
项目名称 2018年
资产周转速度表
2019年 498.4 37.47 504.86 54.76 252.46 62.76 2020年 574.44 54.79 307.98 75.29
总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 230.67 57.06 13.总资产周转天数变化原因
2020年总资产周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年平均总资产为1,122,140.66万元，与2019年的1,065,378.24万元相比有较大增长，增长5.33%。2020年营业收入为703,238.56万元，与2019年的759,695.18万元相比有所下降，下降7.43%。平均总资产增长，但营业收入下降，致使总资产周转天数延长。
14.固定资产周转天数
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上海家化2020年固定资产周转天数为54.79天，2019年为54.76天，2020年比2019年延长0.04天。
15.固定资产周转天数变化原因 九、发展能力分析 1.营业收入增长率
上海家化2020年营业收入为703,238.56万元，比2019年下降7.43%。而2019年企业营业收入比2018年增长6.43%。从这三年情况看，企业营业收入不太稳定。
2.净利润增长率
上海家化2020年净利润为43,020.17万元，比2019年有较大幅度的下降，下降22.78%。而2019年企业净利润比2018年增长3.09%。从这三年情况看，企业净利润并不稳定。
3.资本增长性
从这三年来看，上海家化的所有者权益一直保持增长态势，但2020年的增长速度比上一年有所下降。2020年的所有者权益为649,922.41万元，比2019年增长3.40%，低于2019年8.13%的增长速度。
4.可动用资金总额
2020年企业新创造的可动用资金总额为43,020.17万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。
5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由307.98天缩短为295.35天，由此而节约资金24,678.74万元，可用于企业今后发展。
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十、经营协调性分析 1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供327,919.18万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元)
项目名称 营运资本 所有者权益 非流动负债 固定资产 长期投资 2018年 数值 增长率(%) 2019年 数值 增长率(%) 2020年 数值 增长率(%) 8.85 3.4 -3.82 -9.22 21.5
208,600.9 581,306.13 165,557.46 118,892.5 98,365.8 12.04 301,250.04 8.12 628,575.01 -3.71 199,672.7 300.23 112,205.2 30.17 39,136.18 44.41 327,919.18 8.13 649,922.41 20.61 192,037.93 -5.62 101,862.07 -60.21 47,551.14 2.营运资本变化情况
2020年营运资本为327,919.18万元，与2019年的301,250.04万元相比有所增长，增长8.85%。
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3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来73,984.15万元的流动资金，经营业务是协调的。
经营性资产增减变化表(万元)
项目名称 存货 应收账款 其他应收款 预付账款 其他经营性资产 合计 2018年 数值 103,030.53 3,477.25 7,826.31 165,264.38 367,080.89 增长率(%) 87,482.42 2019年 数值 增长率(%) 16.58 92,516.8 11.16 122,890.57 -45.31 4,699.45 23.56 6,393.07 34.92 6,928.97 21.19 233,428.86 2020年 数值 增长率(%) -6.34 -11.34 85.64 -26.53 -34.2 -8.5
5.75 86,650.56 19.28 108,956.55 35.15 8,723.96 -18.31 4,697.2 -95.81 4,559.31 -36.41 213,587.58
经营性负债增减变化表(万元)
项目名称 应付账款 其他应付款 预收货款 应付职工薪酬 应付股利 应交税金 其他经营性负债 合计 2018年 数值 142,092.88 8,724.74 16,833.72 0 18,168.79 561.9 269,143.64 增长率(%) 82,761.61 2019年 数值 增长率(%) 21.01 82,385.6 2.13 154,157.03 2.58 9,645.89 8.52 18,432.71 -100 -53.94 0 583.36 13.96 21,296.96 8.11 286,501.55 2020年 数值 增长率(%) -12.82 4.23 -100 1.4 - -12.79
-0.45 71,826.01 8.49 160,682.88 10.56 - 0 0 9.5 18,689.95 17.22 18,573.75 6.45 287,571.73 3.82 17,799.14 2,951.15
0.37
4.营运资金需求的变化
2020年营运资金需求为负73,984.15万元，与2019年负53,072.69万元相比，经营活动创造的资金大幅度增加。营业收入有所下降，经营业务开展正常，要关注盈利能力的变化情况。
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5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来73,984.15万元的资金。而企业投融资活动又为企业提供了327,919.18万元的流动资金，结果出现资金闲置，当期闲置支付能力401,903.32万元。
6.整体协调情况
从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。但要注意防止出现资金闲置。
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十一、经营风险分析 1.经营风险
上海家化2020年盈亏平衡点的营业收入为623,589.71万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为11.33%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过79,648.85万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业有一定的承受销售下降打击的能力，但营业安全水平并不太高。
2.财务风险
从资本结构和资金成本来看，上海家化2020年的带息负债为107,256.65万元，实际借款利率水平为4.04%，企业的财务风险系数为1.08。
经营风险指标表
项目名称 盈亏平衡点的营业收入 营业安全率 经营风险系数 财务风险系数 2018年 620,133.52 0.13 6.35 1.08 2019年 682,859.16 0.1 6.65 1.13 2020年 623,589.71
0.11 7.31 1.08
（注：报告中使用的分析参数为2019年行业分析参数。）
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