1．简述投资环境的构成。
答：1、政治环境。2、经济环境。3、社会文化环境。4、技术环境。5、金融环境。6、自然环境。
2．简述投资环境的评价原则。
（1）系统性原则。由于投资环境具有综合性和整体性特点，构成投资环境的要素既有宏观要素也有微观要素；既有自然地理、基础设施等硬件要素，也有法律法规、经济政策、社会文化等软件要素。
（2）客观性原则。评价要从实际出发，以事实为依据，既要看到区域投资环境现状，又要看到与此相关的一些问题。不能从主观愿望出发想当然地进行评价。
（3）比较性原则。投资环境的优劣并没有一个绝对的和固定不变的标准。而且，即使是同样的投资环境对不同的投资项目产生的影响也是不同的。
（4）时效性原则。投资环境具有动态性，即构成投资环境的各个因素以及评价投资环境的标准都处于不断的发展变化之中。
（5）目的性原则。各个投资主体的投资动机多种多样，对投资环境的要求也不完全相同。
3．简述非银行机构主要有哪些。
非银行金融机构是指在商业银行之外设立，经办专门金融业务和服务的信用机构。主要包括：保险公司、信托投资公司、证券机构、信用合作组织、财务公司、金融租赁公司等，它是我国金融体系中重要的组成部分。
4．简述企业的投资动机有哪些。 （1）资源导向型投资动机。 （2）市场导向型投资动机。 （3）效率导向型投资动机。 （4）分散风险型投资动机。 （5）技术导向型投资动机。 （6）环境污染转移型投资动机 5．简述个人的投资动机有哪些。 （1）资本增值动机。 （2）安全动机。 （3）灵活性动机。 （4）避税动机。
项目二 股票投资
1.股票的主要特征。
（1）收益性。（2）风险性。（3）流动性。（4）永久性。（5）参与性。 2.优先股的主要特征。
（1）股息率固定。（2）股息分派优先。（3）剩余资产分配优先。（4） 一般无表决权。
3.财政政策如何影响股票价格。
财政政策也是政府的重要宏观经济政策。财政政策对股票价格影响有4个方面：
其一，通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金，增加财政支出，刺激经济发展；或是通过增加财政盈余或降低赤字，减少财政支出，抑制经济增长，调整社
会经济发展速度，改变企业生产的外部环境，进而影响企业利润水平和股息派发。
其二，通过调节税率影响企业利润和股息。提高税率，企业税负增加，税后利润下降，股息减少；反之，企业税后利润和股息增加。
其三，干预资本市场各类交易适用的税率，如利息税、资本利得税、印花税等。
其四，国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求，从而间接影响股价。
4.简述股利发放中的四个重要日期。
（1）股利宣布日。即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。 （2）股权登记日。即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放。
（3）除息除权日。通常为股权登记日之后的1个工作日，本日之后买入的股票不再享有本期股利。从理论上说，除息日股票价值应下降与每股现金股利相同的数额，除权日股票价格应按送股比例同步下降。但是，实践中，除息除权后，股价变化与理论价格之间通常会存在差异。
（4）派发日。即股利正式发放给股东的日期。
5.假设某投资者在上海证券交易所以每股6.50元的价格买入建设银行10000股，佣金费率按0.10%收取，过户费和印花税按表规定收取，计算其买入股票的全部支出，并计算其保本价格。
购买股票总支出：
6.5*10000+6.5*10000*0.1%+6.5*10000*0.002%=65066.3元 盈亏平衡价格计算
假设该投资者以P的价格卖出才能保本，则：
65066.3=10000*P—10000*P*0.10%—10000*P*0.1%—10000*P*0.002% P≈6.52元
所以该投资者需以6.52元的价格卖出才能保本。
项目三 债券投资
1.债券的票面要素有哪些。
在标准格式的债券券面上，一般印有债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。有时债券利率、债券期限等要素也可以通过公告向社会公布，而不在债券券面上注明。 2.债券与股票的异同点。
（1）二者权利不同：债券是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间的经济关系是债权、债务关系，债券持有者只可按期获取利息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策。股票则不同，股票是所有权凭证，股票所有者是发行股票公司的股东，股东一般拥有表决权，可以通过参加股东大会选举董事，参与公司重大事项的审议和表决，行使对公司的经营决策权和监督权。
（2）二者目的不同：发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金。发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。而且发行债券的经济主体很多，中央政府、地方政府、金融机构、公司企业等一般都可以发行债券，但能发行股票的经济主体只有股份有限公司。
（3）二者期限不同：债券一般有规定的偿还期，期满时债务人必须按时归
还本金，因此，债券是一种有期证券。股票通常是无须偿还的，一旦投资入股，股东便不能从股份公司抽回本金，因此，股票是一种无期证券，或称永久证券。但是，股票持有者可以通过市场转让收回投资资金。
（4）二者收益不同：债券通常有规定的票面利率，可获得固定的利息。股票的股息红利不固定，一般视公司经营情况而定。
（5）二者风险不同：股票风险较大，债券风险相对较小。因为：第一，债券利息是公司的固定支出，属于费用范围；股票的股息红利是公司利润的一部分，公司有盈利才能支付，而且支付顺序列在债券利息支付和纳税之后。第二，倘若公司破产，清理资产有余额偿还时，债券偿付在前，股票偿付在后。第三，在二级市场上，债券因其利率固定，期限固定，市场价格也较稳定；而股票无固定期限和利率，受各种宏观因素和微观因素的影响，市场价格波动频繁，涨跌幅度较大。
3.影响债券价值的内部因素。
（1）期限。一般来说，期限越长，市场变动的可能性越大，价格的易变性越大，投资者要求的收益率补偿也越高。
（2）票面利率。债券的票面利率越低，价格的易变性越大。市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。市场利率下降时，增值潜力也较大。
（3）提前赎回条款。债券的提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券到期前按约定的赎回价格部分或全部偿还债务。这种规定在财务上对发行人是有利的。较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，具有较高的到期收益率，内在价值较低。
（4）债券的税收待遇。一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。
（5）债券的流动性。债券的流动性是指债券可以随时变现的性质，反映债券规避由市场价格波动而导致的实际价格损失风险的能力。流动性好的债券与流通性差的债券相比，具有较高的内在价值。
（6）债券的信用级别。债券的信用级别是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度。信用越低的债券，投资者要求的到期收益率就越高，债券的内在价值也就越低。
4.可转换债券的投资风险。
（1）正股价格波动的风险。可转债的价格与股票市场价格有正向联动性，当股票市场价格下跌时，一定期间内可转债价格下跌甚至跌破票面价的情况也时有发生。虽然不影响可转债到期收益，但正股价格一直下跌，会增加可转债的持有风险，也会增加持有可转债的时间成本。
（2）利息损失的风险。虽然大部分可转债最终都能转股，但实践中也存在到期未转股、大股东还钱的特例。尤其是当公司股价一直下跌，转股价高于正股价格时，投资者大部分都不愿转股，造成上市公司短期内面临巨大的偿债压力，最终偿付的利率可能还不一定达到定期存款的水平，投资者的高利息机会成本容易面临挑战。
（3）提前赎回的风险。可转债发行人在发行可转债时就会明确在特定条件下将以某一价格赎回债券，而赎回债券往往限定了投资者收益率上限，容易造成投资者机会成本的损失。
此外，投资可转债还存在利率风险、发行人违约风险等其他风险因素。
5.某公司欲购买一张面值为1 00元、票面利率为6％、每年付息一次、3年期的债券。若该公司要求的最低投资收益率为8％，问该债券目前市价为多少时公司才能进行投资。
PPV=60（ ,8%,3）+1000（,8%,3）=602.577+10000.7938=948.42
AF6.投资人王某欲购买A公司发行的利随本清、不计复利的债券。该债券面值为100元，5年期，票面利率为8％，当前市场利率为6％。若该债券目前发行价格为101.5元，问王某是否购买该债券。
V=1008%5+1001+6%5=104.622元
104.622元大于101.5元，王某可以购买该债券。
项目四 基金投资
1.证券投资基金的特点
（1）集合投资。基金的特点是将零散的资金汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的增值。基金对投资的最低限额要求不高，投资者可以根据自己的经济能力决定购买数量，有些基金甚至不限制投资额大小。
（2）分散风险。以科学的投资组合降低风险、提高收益是基金的另一大特点。在投资活动中，风险和收益总是并存的，因此，“不能将鸡蛋放在一个篮子里”。但是，要实现投资资产的多样化，需要一定的资金实力。对小额投资者而言，由于资金有限，很难做到这一点，而基金则可以帮助中小投资者解决这个困难，即可以凭借其集中的巨额资金，在法律规定的投资范围内进行科学的组合，分散投资于多种证券，实现资产组合多样化。通过多元化的投资组合，一方面借助于资金庞大和投资者众多的优势使每个投资者面临的投资风险变小，另一方面，利用不同投资对象之间收益率变化的相关性，达到分散投资风险的目的。
（3）专业理财。将分散的资金集中起来以信托方式交给专业机构进行投资运作，既是证券投资基金的一个重要特点，也是它的一个重要功能。基金实行专业理财制度，由受过专门训练、具有比较丰富的证券投资经验的专业人员运用各种技术手段收集、分析各种信息资料，预测金融市场上各个品种的价格变动趋势，制订投资策略和投资组合方案，从而可避免投资决策失误，提高投资收益。
2.封闭式基金与开放式基金的区别
（1）期限不同。封闭式基金有固定的存续期，通常在5年以上，一般为10年或15年，经受益人大会通过并经主管机关同意可以适当延长期限。开放式基金没有固定期限，投资者可随时向基金管理人赎回基金份额，若大量赎回甚至会导致清盘。
（2）发行规模限制不同。封闭式基金的基金规模是固定的，在封闭期限内未经法定程序认可不能增加发行。开放式基金没有发行规模限制，投资者可随时提出申购或赎回申请，基金规模随之增加或减少。
（3）基金份额交易方式不同。封闭式基金的基金份额在封闭期限内不能赎回，持有人只能在证券交易场所出售给第三者，交易在基金投资者之间完成。开放式基金的投资者则可以在首次发行结束一段时间后，随时向基金管理人或其销售代理人提出申购或赎回申请，绝大多数开放式基金不上市交易，交易在投资者与基金管理人或其销售代理人之间进行。
（4）基金份额的交易价格计算标准不同。封闭式基金与开放式基金的基金份额除了首次发行价都是按面值加一定百分比的购买费计算外，以后的交易计价方式不同。封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，常出现溢价或折价现象，并不必然反映单位基金份额的净资产值。开放式基金的交易价格则取决于每一基金份额净资产值的大小，其申购价一般是基金份额净资产值加一定的购买费，赎回价是基金份额净资产值减去一定的赎回费，不直接受市场供求影响。
（5）基金份额资产净值公布的时间不同。封闭式基金一般每周或更长时间公布一次，开放式基金一般在每个交易日连续公布。
（6）交易费用不同。投资者在买卖封闭式基金时，在基金价格之外要支付手续费；投资者在买卖开放式基金时，则要支付申购费和赎回费。
（7）投资策略不同。封闭式基金在封闭期内基金规模不会减少，因此可进行长期投资，基金资产的投资组合能有效地在预定计划内进行。开放式基金因基金份额可随时赎回，为应付投资者随时赎回兑现，所募集的资金不能全部用来授资，更不能把全部资金用于长期投资，必须保持基金资产的流动性，在投资组合上须保留一部分现金和高流动性的金融工具。
3.基金持有人与管理人之间的关系 在基金的当事人中，基金份额持有人通过购买基金份额或基金股份，参加基金投资并将资金交给基金管理人管理，享有基金投资的收益权，是基金资产的终极所有者和基金投资收益的受益人。基金管理人则是接受基金份额持有人的委托，负责对所筹集的资金进行具体的投资决策和日常管理，并有权委托基金托管人保管基金资产的金融中介机构。因此，基金份额持有人与基金管理人之间的关系是委托人、受益人与受托人的关系，也是所有者和经营者之间的关系。
4.基金的估值原则
（1）对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值；估值日无市价的，但最近交易日后经济环境未发生重大变化，应采用最近交易市价确定公允价值。估值日无市价的，且最近交易日后经济环境发生了重大变化的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价值。有充分证据表明最近交易市价不能真实反映公允价值的（如异常原因导致长期停牌或临时停牌的股票等），应对最近交易的市价进行调整，以确定投资品种的公允价值。
（2）对不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。运用估值技术得出的结果，应反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所采用的交易价格。
（3）有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种的公允价值的，基金管理公司应根据具体情况与托管银行进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。
5.证券投资基金的风险
（1）市场风险。基金主要投资于证券市场，投资者购买基金，相对于购买股票而言，由于能有效地分散投资和利用专家优势，可能对控制风险有利。分散投资虽能在一定程度上消除来自个别公司的非系统性风险，但无法消除市场的系统性风险。
（2）管理能力风险。基金管理人作为专业投资机构，虽然比普通投资者在风险管理方面确实有某些优势，如能较好地认识风险的性质、来源和种类，能较准确地度量风险，并通常能够按照自己的投资目标和风险承受能力构造有效的证
券组合，在市场变动的情况下，及时地对投资组合进行更新，从而将基金资产风险控制在预定的范围内等，但是，不同的基金管理人的基金投资管理水平、管理手段和管理技术存在差异，从而对基金收益水平产生影响。
（3）技术风险。当计算机、通讯系统、交易网络等技术保障系统或信息网络支持出现异常情况时，可能导致基金日常的申购或赎回无法按正常时限完成、注册登记系统瘫痪、核算系统无法按正常时限显示基金净值、基金的投资交易指令无法及时传输等风险。
（4）巨额赎回风险（特有的风险，区别于股票、债券）。这是开放式基金所特有的风险。若因市场剧烈波动或其他原因而连续出现巨额赎回，并导致基金管理人出现现金支付困难时，基金投资者申请赎回基金份额，可能会遇到部分顺延赎回或暂停赎回等风险。
项目五 金融衍生工具
1.金融衍生工具的基本特征
（1）跨期性。金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出。这就要求交易双方对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势作出判断，而判断的准确与否直接决定了交易者的交易盈亏。
（2）杠杆性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。例如，若期货交易保证金为合约金额的5%，则期货交易者可以控制20倍于所投资金额的合约资产，实现以小搏大的效果。在收益可能成倍放大的同时，投资者所承担的风险与损失也会成倍放大，基础工具价格的轻微变动也许就会带来投资者的大盈大亏。金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的高投机性和高风险性。
（3）联动性。这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。
（4）不确定性或高风险性。金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因。
2.根据基础工具，金融衍生工具可以分成哪些类别
（1）股权类产品的衍生工具。是指以股票指数为基础工具的金融衍生工具，
主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。
（2）货币衍生工具。是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。
（3）利率衍生工具。是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。
（4）信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用联结票据等等。
（5）其他衍生工具。除以上4类金融衍生工具之外，还有相当数量金融衍生工具是在非金融变量的基础上开发的，例如用于管理气温变化风险的天气期货、管理政治风险的政治期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等。
3.金融期货的特征
（1）交易对象不同。金融现货交易的对象是某一具体形态的金融工具，金融期货交易的对象是金融期货合约，金融期货合约是由期货交易所设计的一种对指定金融工具的种类、规格、数量、交收月份、交收地点都作出统一规定的标准化书面协议。
（2）交易目的不同。金融工具现货交易的首要目的是筹资或投资，金融期货交易主要目的是套期保值。
（3）交易价格的含义不同。现货价格是实时的成交价，代表在某一时点上供求双方均能接受的市场均衡价格。金融期货的交易价格也是在交易过程中形成的，但这一交易价格是对金融现货未来价格的预期，这相当于在交易的同时发现了金融现货基础工具（或金融变量）的未来价格。
（4）交易方式不同。现货交易要求在成交后的几个交易日内完成资金与金融工具的全额交割。期货交易实行保证金和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交时拥有或借入全部资金或基础金融工具。
（5）结算方式不同。以基础金融工具与货币的转手而结束交易活动。绝大多数的期货合约是通过做相反交易实现对冲而平仓的。
4.简述套期保值的基本做法
套期保值是指通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。期货价格和现货价格受相同经济因素的制约和影响，从而它们的变动趋势大致相同。若同时在现货市场和期货市场建立数量相同、方向相反的头寸，则到期时不论现货价格上涨或是下跌，两种头寸的盈亏恰好抵消，使套期保值者避免承担风险损失。
5.套期保值的基本功能 （1）规避风险。从整个金融期货市场看，其规避风险功能之所以能够实现，主要有三个原因：其一是众多的实物金融商品持有者面临着不同的风险，可以通过达成对各自有利的交易来控制市场的总体风险。例如，进口商担心外汇汇率上升，而出口商担心外汇汇率下跌，他们通过进行反向的外汇期货交易，即可实现风险的对冲。其二是金融商品的期货价格与现货价格一般呈同方向的变动关系。投资者在金融期货市场建立了与金融现货市场相反的头寸之后，金融商品的价格发生变动时，则必然在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可全部或部分抵销，从而达到规避风险的目的。其三是金融期货市场通过规范化的场内交易，集中了众多愿意承担风险而获利的投机者。他们通过频繁、迅速的买卖对冲，转移了实物金融商品持有者的价格风险，从而使金融期货市场的规避风险功能得以实现。
（2）价格发现功能。期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，能够
比较准确地反映出未来商品价格的变动趋势。由于资金成本、仓储费用、现货持有便利等因素的影响，理论上说，期货价格要反映现货的持有成本，即使现货价格不变，期货价格也会与之存在差异。
（3）投机功能。与所有有价证券交易相同，期货市场上的投机者也会利用对未来期货价格走势的预期进行投机交易，预计价格上涨的投机者会建立期货多头，反之则建立空头。
（4）套利功能。期货套利是指利用同一合约在不同市场上可能存在的短暂价格差异进行买卖，赚取差价，成为跨市场套利。行业内通常也根据不同品种、不同期限合约之间的比价关系进行双向操作，分别称为跨品种套利和跨期限套利，但其结果不一定可靠。
6.金融期货与金融期权的区别 （1）基础资产不同。
（2）交易者权利与义务的对称性不同。 （3）履约保证不同。 （4）现金流转不同。 （5）盈亏特点不同。
（6）套期保值的作用与效果不同。
项目六 其他投资工具
1.如何选择银行理财产品
一看产品的预期收益和风险状况。银行理财产品的预期收益率只是一个估计值，不是最终收益率。而且银行的口头宣传不代表合同内容，合同才是对理财产品最规范的约定。投资者购买银行理财产品需要认真阅读产品说明书，不要对理财产品的收益预期过高。
二看产品结构和赎回条件。对于银行理财产品，投资者需要了解产品的挂钩标的；对于那些自己不熟悉、没把握的挂钩标的的理财产品，投资者需要谨慎对待。有的理财产品不允许提前赎回，有的理财产品虽然能够提前赎回，但只能在特定时间赎回，且需要支付赎回费用；有的理财产品有保本条款，但其前提是产品必须到期，投资者提前赎回就有可能亏损本金。
三看产品期限。银行理财产品的期限有长有短，一些半年期或一年期的理财产品可能是在股市高位发行的，如果股市大幅波动，这类理财产品如果出现亏损，要想在短期实现“翻本”，难度较大。有的理财产品期限较长，设计的结构又比较好，即使短期亏损，但今后二三年内如果市场向好，这类理财产品完全有可能扭亏为盈。
四看投资方向。资金投入方向与理财产品收益率直接相关，银行并非专业的资产管理机构，许多银行理财产品特别是股票类理财产品实际上是由银行聘请的投资顾问负责管理，投资顾问一般由基金公司、证券公司担任，其投资研究能力的高低在很大程度上决定了产品的收益和风险控制能力，因此投资者在购买银行理财产品时应了解投资顾问的投资研究能力。
2.保险的理财功能体现在哪些方面
（1）储蓄功能。对于长期寿险，保单现金价值的存在使得保单具有储蓄功能，并且保单我现金价值采取复利计算账户收益，即在保险期内投资账户中的现金价值以年为单位进行利滚利，从这个角度看，部分寿险产品在储蓄生息方
面具有一定优势。
（2）资产保护功能。在特定条件下，寿险保单能够起到资产保护的功能。以企业主为例，当由于债权债务问题发生法律诉讼时，银行里的资金甚至股票房地产等都可能被冻结。但是，投保所形成的人寿保单的相应价值却不受影响。因为人寿保险合同是以人的寿命身体为保险标的，依据《保险法》，未经被保险人书面同意保单不，因此当所有的财产冻结甚至拍卖时，人寿保保单不会被冻结和拍卖，而其保单贷款功能则又使其成为最好的变现工具。
（3）融通资金功能。保险尤其是长期寿险，可为投保人提供临时的融资功能。这种功能主要通过保质单抵押贷款来实现，保质单抵押贷款的作用在于能够满足保险单的流动性和变现要求。
（4）避税功能。利用合理合法的手段和税收的监管规定，进行税收减免，实际就是增加—份收入。
3.如何确定保险价值
（1）根据法律和合同法的规定，法律和合同法是确定保险价值的根本依据；
（2）根据保险合同和双方当事人约定。有些保险标的物的保险价值难以衡量，比如人寿保险，健康保险，人的身体和寿命无法用金钱来衡量，则其保险价值以双方当事人约定；
（3）根据市价变动来确定保险价值。一些保险标的物的保险价值并非一直不变的。大多数标的物也会随着时间延长而折旧，其保险价值呈下降趋势。
4.外汇投资的特点
（1）24小时不间断的交易。外汇交易是一个真正的24小时全天交易市场。每天，新西兰市场率先开市，然后是悉尼，继而再转到东京，伦敦和纽约市场。投资者可于星期一凌晨开始至星期六凌晨随时参与买卖；即使市场因为经济，政治和社会事件而波动，闭市与开市之间的价格差距可能造成的投资风险相对减低。
（2）市场透明度高。外汇交易的投资者包括分布在全球，市场难以被操控。另外，影响外汇市场的因素广泛，包括当地国家中央银行设定的利率、股票市场、经济环境及数据、政策决定、各种政治因素以至重大事件等，这些因素并非单一投资者或集团能操控。
（3）资金流动性高。外汇市场是世界经济上最大的金融市场之一，市场参与者包括各国银行、商业机构、中央银行、投资银行、对冲基金、政府、货币发行机构、发钞银行、跨国组织以及散户，因此外汇市场资金流动性极高，投资者不用承受因缺乏成交机会而导致的投资风险。
5.黄金的主要投资品种
（1）实物黄金包括金条、金币和金饰等。
（2）纸黄金是一种个人凭证式黄金，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金。
（3）黄金定投也叫黄金积存或是积存金，也可以叫黄金零存整取。每月以固定的资金按照上海黄金交易所AU99.99的收盘价购买黄金。
（4）黄金基金是黄金投资的衍生工具，是黄金投资共同基金的简称。黄金投资共同基金是由基金发起人组织成立，由投资人出资认购，基金管理公司负责具体的投资操作，专门以黄金或黄金类衍生交易品种作为投资目标的一种共
同基金。黄金基金的投资风险较小、收益比较稳定，与投资者熟知的证券投资基金有相同特点。黄金基金分为开放式基金或封闭式基金。
（5）黄金延期交收业务简称AU(T+D)，又称黄金现货延期交易。由上海黄金交易所于2004年推出。主要是用以保证金方式进行买卖，交易者可以选择合约交易日当天交割，也可以无限延期交割，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的交易模式。。
（6）黄金期货是一种杠杆化黄金投资产品，黄金期货交易和一般的商品和金融工具的期货交易一样，买卖双方先签订买卖黄金期货的合同并交付保证金，规定买卖黄金的标准量、商定价格、到期日。在约定的交割日再进行实际交割。
项目七 投资分析方法
1.列举宏观经济分析的指标 （1）国内生产总值。（2）通货膨胀与通货紧缩。（3）国际收支。（4）投资指标。（5）社会消费品零售总额。（6）金融指标。（7）财政指标。
2.开展行业分析的主要步骤
第一步：界定行业、明确目标。首先需要知道研究的内容和任务是什么，选择与界定行业非常关键，尤其要知道这个行业大致定义和范畴，最好通过初步资料了解该行业在国民经济链条的地位，以及该行业的大致分类和细分。
第二步：搜集资料、分类整理。信息资料的主要分一手资料和二手资料，一手资料主要是通过调查等方式获得原始资料，一手资料的获取需要花费较长时间和较高成本。二手资料主要是通过网络、期刊、报告公开渠道获得信息资料，二手资料大多是经过加工过的信息，带有别人的观点和可能存在数字不一致、错误信息等，二手资料获取相对较容易，但是需要我们花费时间去甄别，找出质量高的信息。目前国内的大部分研究人员一般通过网络搜集一些二手资料进行整合，总体来看，研究的内容质量和深度不够。先期通过二手资料的分析和整合，进而再通过一手调查，去验证相关信息的真伪，只有充分结合二手资料和一手资料才能写出一篇好的研究报告来。
第三步：研究分析、深入浅出。在资料搜集整理到位，就进入最为核心的一个步骤研究分析，研究分析过程中也可以细分出几个小步骤，一是通读所有的搜集整理后的信息资料，做到对这个行业有个初步大致了解；二是构想整个研究的基本框架；三是针对框架内容进行逐个专题研究分析，在研究过程中，可根据具体情况调整框架内容；四是撰写整个研究报告，总结出整个研究报告的观点及依据。五是通读研究报告，完善修改。
第四步：持续跟踪、与时俱进。最开始我们就提到，行业分析不是一个短期内的事情，了解和研究一个行业必须持续长期跟踪观察这个行业才能正在理解这个行业所发生的点点滴滴。因此，后续我们需要持续关注这个行业所发生的事情及与业内人士沟通，做到研究与行业发展的与时俱进。
3.公司财务分析的基本方法
（1）比较分析法
比较分析法指对两个以上的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。比较是公司财务分析最基本的方法，没有比较，分析就无法开始。比较分析的具体方法种类繁多，可以按不同的标准进行分类。按比较对象分类，可以分为与本企业历史
比和与同类企业比，按比较内容分类，可以分为比较会计要素的总量（如总资产、净资产、净利润）、比较结构百分比和比较财务比率等。
（2）比率分析法
比率分析法是用比率来反映公司财务报表不同科目之间的相互关系，据以评价公司财务状况和经营状况的分析方法。财务比率分析涉及公司经营管理的各个方面。比率指标很多，按照分析内容侧重点不同，分为变现能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、投资收益分析、现金流量分析等。
4.技术分析的理论假设 （1）市场行为涵盖一切 该假设是技术分析的基础，该假设认为影响证券价格变动的所有信息都会被反映在证券的市场行为（价、量、时、空）中，因此可以直接通过分析证券的市场行为而不用去分析影响证券价格的所有因素，从而节省时间与精力。
（2）价格沿趋势移动
这条假设是技术分析最根本、最核心的理论基础，该假设认为股价是按一定规律运动的，整个规律就有事价格沿趋势运动，如果没有“外力”影响，股价将保持其原有运动方向。从物理学角度来看，这就是牛顿第一运动定律。
（3）历史会重演 “历史会重演”是从证券交易者的心理因素方面考虑的。证券市场中进行具体买卖的是人，是由人决定了最终的操作行为。历史市场行为或价格形态会在交易者头脑中留下深刻的印象。在进行技术分析时，一旦遇到与过去某一时期相同或相似的情况，就会认为现在的情况极有可能使过去的翻版，也就是说历史会在这里重演一次，因而投资者极有可能采用相同的操作策略，从而使得证券的某些市场行为如趋势、形态等会重复出现。可见，这一假设也有一定合理成分，它坚信是“让历史告诉未来”。
技术分析分析主要分析证券的市场行为，即通常所说的价格、成交量、时间、空间。价格因素是指证券价格的涨跌（幅），成交量是指运动过程中伴随着的交易量，时间是指价格完成其运动过程的时间跨度，空间是价格运动的最高和最低的界限。技术分析的方法多种多样，主要包括Ｋ线类、趋势类、均线类、形态类、指标类等方法。
5.应用形态理论应注意的问题 （1）形态的多样性 站在不同的角度，面对不同时间区间的价格形态图形，对同一位置的某个形态可能有不同的解释。例如，一个头肩形可能是某个局部的顶部或底部的反转形态，但是如果从更大的范围来看，它有可能仅仅是一个更大的波动过程中的中途持续形态，例如它可能是个三角形或楔形。在实际的投资行为中，对这样的形态我们究竟应如何判断呢？这个问题是对波动趋势“层次”的判断问题。当然，还是应该用尽可能宽的时间区间，因为时间区间宽的形态所包含的信息更多。
（2）形态真假突破的判断 在进行实际操作的时候，形态理论要等到形态已经完全明朗后才能行动。形态的明朗必然涉及支撑压力线的突破问题，这个问题在支撑压力理论中已经详细阐述了，这里不再重复。
（3）信号“慢半拍”，获利不充分
形态理论需要等到形势明朗后才行动，这就面临获利不充分的问题。从某种意义上讲，有错失机会之嫌。甚至可以说，此时利用形态分析已经失去意义。
（4）形态规模的大小影响预测结果
形态的规模是指价格波动所留下的轨迹在时间和空间上的覆盖范围。形态规模大，表明在形态完成的过程中，价格的上下波动所覆盖的区域大，在技术图形上所表现出来的就是价格起伏大，从开始到结束所经过的时间跨度长。相反，小规模的形态所覆盖的价格区间小，时间长度也短。对形态规模的大小，可以用几何学中“相似”的概念来解释。规模大的形态是规模小的形态的“放大”。当然，对大小的判断会涉及主观的因素。
从实际应用的角度讲，规模大的形态和规模小的形态都会对行情判断起作用，不能用简单的一句话说清两者的区别。一般来说，规模越大的形态所作出的结论越具有战略的性质，规模越小的形态所作出的结论越具有战术的性质。从形态的度量功能看，规模大的形态其高度就大，对今后预测的深度就必然大。
6.MACD分析的缺点
（1）由于MACD是一项中、长线指标，买进点、卖出点和最低价、最高价之间的价差较大。当行情忽上忽下幅度太小或盘整时，按照信号进场后随即又要出场，买卖之间可能没有利润，也许还要赔点价差或手续费。
（2）一两天内涨跌幅度特别大时，MACD来不及反应
因为MACD的移动相当缓和，比较行情的移动有一定的时间差，所以一旦行情迅速大幅涨跌，MACD不会立即产生买卖信号。此时，MACD无法发挥作用。
项目8投资策略与风险防范
1.按投资者投资风险态度，投资策略如何分类 （1）积极型投资策略
积极型投资策略的目标是获得超过市场平均水平的投资收益，相应地，这种投资策略要承担的风险水平也是较高的，高成长性的股票、成长型股票基金、期货是其主要投资对象。
（2）消极性投资策略
消极性投资策略的目标是获得市场平均水平的投资收益，相应地，这种投资策略要承担的风险水平较低，债券、蓝筹股和收入型股票基金等是其主要对象。
（3）稳健型投资策略
稳健型投资策略是积极型投资策略与消极型投资策略的折中，采用这种投资策略的投资者，可以构建一个包括成长性证券和收入性证券（二者之间的比重约为1:1）在内的投资组合，以兼顾上述两种投资策略的投资目标。
2.什么是系统性风险，其如何分类？ （1）政策性风险
政策性风险是指政府有关市场发生重大变化或是重要的法规、举措出台，从而给投资者带来风险。
（2）经济周期波动风险
经济周期波动是指证券市场行情变动而引起的风险，经济周期就是国民收入及经济活动的周期波动，经济活动的周期性波动是经济发展的客观规律，这种周期性波动决定了企业的景气和效益，从而从根本上决定了投资工具，尤其是证券行情的变动趋势。这种行情变动对于证券市场而言，是行情长期趋势的改变。
（3）利率风险
利率风险是指市场利率变动一起投资收益变动的可能性。一般来说，利率与投资工具价格成反方向变动，即利率上升，价格水平下降，利率下降，价格水平
上涨。
（4）购买力风险
购买力风险又称为通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来的实际收益水平下降的风险。
3．简述买入套期保值策略及其操作方法．
买入套保是指投资者在某一时刻想要买入股票但资金尚未到位，在投资者预期股价上涨的情况下，为了控制买入股票的成本，而预先在期货市场买入股指期货合约，这种策略即为买入套期保值。
4.什么是非系统性风险，其如何分类？
非系统性风险是指只对某个行业或个别公司产生影响的风险，它通常由某一特殊因素引起，与整个投资市场的价格不存在系统﹑全面的联系,而只对个别或少数证券的收益产生影响。（1）信用风险。信用风险又称违约风险，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。（2）经营风险。经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理过程中出现的失误而导致公司盈利水平变化，从而使投资者预期收益下降的可能。（3）财务风险。财务风险是指财务结构不合理，融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。（4）经营风险。经营风险指的是由于公司的外部经营环境和条件以及内部经营管理方面的问题造成公司收入的变动而引起的股票投资者收益的不确定。（5）流动性风险。流动性风险指的是由于将资产变成现金方面的潜在困难而造成的投资者收益的不确定。
5.如何回避非系统性风险？ 第一，确定投资策略，投资策略是为实现投资目标责任应遵循的基本方针和基本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面内容，以及应采取的投资策略和措施等。
投资目标是投资者在承担一定风险的前提下，期望获得的投资收益率．由于投资属于风险投资，而且风险和收益之间呈现一种正相关关系，所以，投资组合管理者如果把只能赚钱不能亏损作为投资的目标，是不和适合不客观的，客观、合适的投资目标应该是在盈利的同时承认可能发生的亏损．因此，投资目标的确定应该包括风险和收益两项内容；投资规模是指用于投资的资金数量，这也由于投资者根据自身实际情况而定；投资对象是指投资组合管理者准备投资的品种，它是根据投资目标而确定的。
确定投资组合管理的第一步，它反映了投资组合管理者的投资风险，并最终反映在投资组合中所包含的金融资产类型特征上。
第二，进行投资分析，投资分析是指对投资组合管理第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行的考察分析，这种考察分析的一个目的是明确些价格形成和影响价格波动的诸因素共同作用机制，另一目的是发现那些价格偏离价值的证券。
第三，组建投资组合，组建投资组合主要是确定具体的投资品种和在各投资品种上的投资比例．在构建投资组合时，投资者需注意个别证券的价格走势及波动情况；投资时机选择，涉及预测和比较各种不同类型证券的价格走势与波动情况；多元化则是指一定的现实条件下组建一个在一定收益条件下，风险最小的投资组合。
第四，投资组合的修正，当一个投资组合构建好了以后，随着时间的推移，过去构建的投资组合对投资者来说，可能已经不是最优组合，这可能是因为投资
者改变了对风险和回报的态度，或者是起预测发生了变化．作为这种变化的一种反映，投资者可能会对现有的组合进行必要地调整，以确定一个新的最佳组合．
第五，投资组合收益与风险的评估，对于任何一个投资组合，都是投资者权衡风险与收益的对比以后所形成，因此，投资者在确定好一个投资组合后，要对该投资组合进行客观，中性的收益与风险评估，界定未来收益和风险的大致范围，以做到心中有数。
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