关系资本与企业价值创造

关系资本与企业价值创造

【摘要】本文在对以往关系资本研究的基础上，从企业的角度对关系资本的内涵及特征进行了分析，初步构建了衡量关系资本的计量模型，并分析了关系资本与企业价值创造的关系。

20世纪80年代，美国经济学家布鲁斯·摩根（Bruce Morgan）在《关系经济中的策略和企业价值》中首次使用了关系资本这一概念，并认为关系资本有不同的表现形式。到目前为止，理论界对于关系资本的定义和基本内涵还没有达成共识，但大多数学者认为，关系资本是指存在于个人层次的相互信任、尊重和友谊。笔者从企业的角度将关系资本定义为企业与其利益相关者（包括有客户资本、雇员资本，还包括企业与同一价值网络的供应商、股东、政府和盟友等）为实现其目标而建立、维持和发展关系并对此进行投资，有利于提高企业价值而形成的资本。企业为建立和发展关系资本而投入的人力、物力及财力等资源构成了关系资本的成本，而企业利用关系资本取得的收益，则主要是通过基于良好关系的其他成员进行资源交换获得其他企业无法复制和模仿的竞争优势，而取得的关系网等利益。

一、关系资本的价值衡量

（一）定性分析

由于关系资本所具有的不可计量性和动态性，使关系资本很难像物质资本那样可以用具体的数值来进行衡量。一般来说，人们经常使用关系资本的密集度和强度对其进行定性分析。就一个企业而言，在不同的时点上，总存在有大量的、密集度和强度不同的关系链。关系资本的密集度和强度的大小可以用企业的关系网图来衡量（如图1所示）。

在图中，中心点A点代表该企业，各圆圈代表与企业相关的利益相关者，从A点发射到各圆圈的各条射线代表该企业与不同利益相关者的关系，射线的长短和粗细程度代表他们之间关系的密切程度，即关系资本的强度。射线越短越粗，表明：企业与该利益关系者之间是一种经常互动的，并且经过长时间交往以及大量资源的投入和高度情感的涉入，达到了多重连带的关系；反之亦然。根据这一原则可以看出，A公司与己公司关系资本的强度最高。从A点向各圆圈发生的线条越多，表示该企业拥有的关系资本越密集。

（二）定量分析

关系资本区别于物质资本的诸多特性使人们很难用数学模型将其实际价值全面地反映出来，但随着关系资本所创造的企业价值越来越大，人们有必要对其显性价值部分设计一个简单的模型。在考虑货币资本时间价值的前提下，可以用现金流量折现法对关系资本的价值进行计量，即：关系资本价值等于企业在进行关系资本投资后所获得的额外收入减去企业为建立、维护和发展关系而投入的资

本成本（包括首次建立关系资本的初始投资成本和后续投资成本）。

1.一个企业单个关系资本的衡量

ａ：关系紧密程度；r：企业的资本成本（假设其恒定不变）；t：年数；n：关系的寿命长度；Rt：建立关系后，假如不包括该关系所测算的当年企业的收入；Ｃ0：建立关系前，为建立关系投入的总成本；Ｒ（Rt，a，t）：建立关系后，当年企业的总收入，它是与Rt，a，t有关的函数；Ｃ（Rt-1，Ct-1，a，t）：建立关系后，当年企业为建立、维护和发展关系而投入的成本，它是与Rt-1，Ct-1，a，t有关的函数。

当NPV≥0时，说明企业与利益相关者建立、维护和发展关系所付出的成本小于实现的收益。NPV值越大，为企业创造的收益越大，对企业价值的贡献越大，对企业越有利。

当NPV<0时，说明企业与利益相关者建立、维护和发展关系所付出的成本大于其实现的收益。NPV值越小，对企业价值的贡献越小，对企业越不利。此时，企业要么放弃现有的合作伙伴关系；要么需要与利益相关者加强沟通，使企业与利益关系者之间的组织结构、企业文化、战略等因素得到更好的协调，使NPV值由负转正。

2.一个企业所有关系资本的衡量

k：企业建立关系伙伴的个数；m：企业建立关系资本的总数。

当TNPV≥0时，说明企业与利益相关者建立、维护和发展关系是有利可图的，可以优化资源配置，提高社会的整体福利。

当TNPV<0时，说明企业当前的关系伙伴的配比不利于企业整体价值的提升，企业应减少NPV值<0的关系伙伴，直至使ＴＮＰＶ≥0。企业原则上应使NPV≥0且TNPV≥0，并使两者（NPV和TNPV）实现最大化。

二、关系资本与企业价值创造

（一）关系资本可以创造良好的合作信任关系

威廉大内（1980）认为：“从长期的关系中认识信任，对继续开展互惠的交易至关重要。这种公正的认识，通过增加总目标的一致性，产生了维护关系的利益行为，而减少了对监督的需求。这种相互信任关系可弥补正式契约无法兼顾或监督的方面，保持了伙伴关系的平衡发展”。基于信任关系的关系资本由于其融合了感情因素，说明企业的利益相关者对于这种合作关系有高度的心理认同，愿意为之做出贡献，愿意关心和培育这种关系，因而可以大大降低仅仅依靠合作契约的无法有效控制合作伙伴的机会主义行为。通过沟通，有效地降低了企业的签约成本、监督成本和各种适应性成本，有利于提高企业业绩。

（二）关系资本经营的出现打破了传统的资源配置形式，企业通过关系资本利用内部资源创造关系性租金，同时利用外部资源产生关系收益，从而获得双重效益，增加企业价值

关系性租金是指基于关系资本可以降低交易成本的作用，使拥有关系资本的企业在利用内部资源的交换关系中与没有关系资本的竞争对手相比产生的一种超额利润。即拥有关系资本的企业能够获得超出平均收益的关系性租金，并随着关系资本经营的好坏，产生不同的获利水平。企业内部资源只是竞争优势产生的基础，任何企业都不可能具备企业发展需要的所有关键资源，而关系资本除了利用内部资源创造关系性租金外，还可以充分利用其他企业或组织的资源产生关系收益。当企业所需的互补性资源是特有的及不可分割的，以至于不能在要素市场上轻易取得的时候，关系资本的存在为企业使用资源开辟了特殊的获取渠道，从而在网络群体中产生一种大于单个企业收益之和的超额利润，这就是关系收益。这种收益成为提高企业生产绩效和实现竞争优势的新源泉。Michael Dietrich提供的模型有利于证明这种观点，如图2所示。其中，Cm表示某项以市场为导向活动的交易成本；Cr是内部组织成本；Bm是指通过外部市场来组织一项交易时所获得的收益；Br表示同样的活动在内部科层组织时的收益。由图可知，Cr（三）关系资本有利于企业与利益相关者之间信息和专业技能的交换和转移以及冲突的解决，从而实现知识共享，提升企业价值

信息和专有知识或技能的获取是企业之间学习活动的主要内容。信息由于其易编码、能被复制和传递且不丧失完整性的特征，比较容易获取；与信息不同，专有技术属于隐性知识，具有不易编码、高度的粘性和无法用简单的语言进行描述的特征，其只有在一种没有沟通限制和障碍的工作关系中通过面对面的自由交流才能实现共享。当在企业之间不存在关系资本时，由于相互之间对对方机会主义行为的猜疑，如果一方采取机会主义行为很可能会导致另一方核心能力的丧失，使得彼此不愿意共享信息和专业技能。因此，基于信任的良好的关系资本有利于在企业内部及企业之间营造自由开放的交流氛围，促使企业的利益相关者紧密接触，从而推动企业与利益相关者之间的信息与专有技术的交流与转移。此外，良好的关系资本意味着顺畅的双向交流，而顺畅的双向交流是成功解决冲突的关键（Ｌｕｍｍｉｎｇ，1984）。合作方之间通过有效的沟通，可以更好地发现彼此之间的组织相容性，有助于问题的解决，从而进一步消除潜在的冲突，提高企业的业绩。

（四）关系资本的不可模仿性和不可替代性成为企业关键资产的显著特征，并不断创造企业价值，使企业价值增值

一个企业特有的错综复杂的关系网络是经过长时间的实践与个人之间的相互磨合而形成的组织或个人之间的一种心理契约，并随着企业的发展而不断变化。由于时间和成本、管理能力的限制以及复杂的企业文化和人际关系活动，使这种心理契约成为难以模仿和不可替代的特殊资本。正是这种难以模仿性和不可替代性成为企业关键资产的显著特征，不仅为企业带来竞争优势，而且使这种优势得以维持下去，不断增加企业价值。

注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。