第二部分 国债期货
一、单选题
1. 若某公司债的收益率为7.32%，同期限国债收益率为3.56%，则导致该公司债收益率更高的主要原因是（ A）。
A. 信用风险 B. 利率风险 C. 购买力风险 D. 再投资风险
2. 国债A价格为95元，到期收益率为5%；国债B价格为100元，到期收益率为3%。关于国债A和国债B投资价值的合理判断是（A ）。
A. 国债A较高 B. 国债B较高 C. 两者投资价值相等 D. 不能确定
3. 以下关于债券收益率说法正确的为（B ）。 A. 市场中债券报价用的收益率是票面利率 B. 市场中债券报价用的收益率是到期收益率 C. 到期收益率高的债券，通常价格也高 D. 到期收益率低的债券，通常久期也低
4. 目前，政策性银行主要通过（D ）来解决资金来源问题。 A. 吸收公众存款 B. 央行贷款 C. 中央财政拨款 D. 发行债券
5. 可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是（B ）。 A. 央票 B. 企业债 C. 公司债 D. 政策性金融债
6. 银行间市场交易最活跃的利率衍生产品是（ B）。 A. 国债 B. 利率互换 C. 债券远期 D. 远期利率协议
7. 我国银行间市场的利率互换交易主要是（B ）。
A. 长期利率和短期利率的互换 B. 固定利率和浮动利率的互换 C. 不同利息率之间的互换 D. 存款利率和贷款利率的互换
8. 国泰基金国债ETF跟踪的指数是（ A）。
A. 上证5年期国债指数 B. 中债5年期国债指数 C. 上证10年期国债指数 D. 中债10年期国债指数
9. 个人投资者可参与（B ）的交易。 A. 交易所和银行间债券市场
B. 交易所债券市场和商业银行柜台市场 C. 商业银行柜台市场和银行间债券市场
D. 交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场
10. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供询价和（B ）两种交易方式。 A. 集中竞价 B. 点击成交 C. 连续竞价 D. 非格式化询价
11. 目前，在我国债券交易量中，（ A）的成交量占绝大部分。
A. 银行间市场 B. 商业银行柜台市场 C. 上海证券交易所 D. 深圳证券交易所
12. 目前，我国国债采取定期滚动发行制度，对（ D）年的关键期限国债每季度至少各发行1次。
A. 1、5、10 B. 1、3、5、10 C. 3、5、10 D. 1、3、5、7、10
13. 债券转托管是指同一债券托管客户将持有债券在（ B）间进行的托管转移。 A. 不同交易机构 B. 不同托管机构 C. 不同代理机构 D. 不同银行
14. 我国国债持有量最大的机构类型是（ C）。
A. 保险公司 B. 证券公司 C. 商业银行 D. 基金公司
15. 某息票率为5.25%的债券收益率为4.85%，每年付息两次，该债券价格应（A）票面价值。 A. 大于 B. 等于 C. 小于 D. 不相关
16. 当固定票息债券的收益率下降时，债券价格将（ A）。 A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 先上升，后下降
17. 根据表中“债券90016”和“债券90012”相关信息，如果预期市场利率下跌，则理论上（ A）。 代码 简称 票面利率 到期日 付息频率
90016 09附息国债16 3.48% 2019-7-23 半年一次 90012 09附息国债12 3.09% 2019-6-18 半年一次
A. 两只债券价格均上涨，债券90016上涨幅度高于债券90012 B. 两只债券价格均下跌，债券90016下跌幅度高于债券90012 C. 两只债券价格均上涨，债券90016上涨幅度低于债券90012 D. 两只债券价格均下跌，债券90016下跌幅度低于债券90012
18. 一般来说，当到期收益率下降、上升时，债券价格分别会（ A）。 A. 加速上涨，减速下跌 B. 加速上涨，加速下跌 C. 减速上涨，减速下跌 D. 减速上涨，加速下跌
19. 假设投资者持有如下的债券组合：
债券A的面值为10,000,000，价格为98，久期为7； 债券B的面值为20,000,000，价格为96，久期为10； 债券C的面值为10,000,000，价格为110，久期为12； 则该组合的久期为（ C）。
A. 8.542 B. 9.214 C. 9.815 D. 10.623
20. 关于凸性的描述，正确的是（ C）。 A. 凸性随久期的增加而降低
B. 没有隐含期权的债券，凸性始终小于0 22 C. 没有隐含期权的债券，凸性始终大于0 D. 票面利率越大，凸性越小
21. 某投资经理的债券组合如下： 市场价值 久期 债券1 150万元 3 债券2 350万元 5 债券3 200万元 5
该债券组合的基点价值为（A ）元。 A. 3200 B. 7800 C. 60万 D. 32万
22. 某投资经理的债券组合如下： 市场价值 久期 债券1 100万元 7 债券2 350万元 5 债券3 200万元 1
该债券组合的基点价值为（ A）元。 A. 2650 B. 7800 C. 10.3万 D. 26.5万
23. 某投资经理的债券组合如下： 市场价值 久期 债券1 100万元 1 债券2 350万元 2 债券3 200万元 4
该债券组合的基点价值为（A ）元。 A. 1600 B. 7800 C. 32万 D. 16万
24. 其他条件相同的情况下，息票率越高的债券，债券久期（ B）。 A. 越大 B. 越小
C. 息票率对债券久期无影响 D. 不确定
25. A债券市值6000万元，久期为7；B债券市值4000万元，久期为10，则A和B债券组合的久期为（ A）。
A. 8.2 B. 9.4 C. 6.25 D. 6.7
26. 普通附息债券的凸性（A ）。
A. 大于0 B. 小于0 C. 等于0 D. 等于1
27. 目前即期利率曲线正常，如果预期短期利率下跌幅度超过长期利率，导致收益曲线变陡，应该（ A）。
A. 买入短期国债，卖出长期国债 B. 卖出短期国债，买入长期国债
C. 进行收取浮动利率、支付固定利率的利率互换
D. 进行收取固定利率、支付浮动利率的利率互换
28. 如果收益率曲线的整体形状是向下倾斜的，按照市场分割理论（ C）。 A. 收益率将下行
B. 短期国债收益率处于历史较高位置
C. 长期国债购买需求相对旺盛将导致长期收益率较低 D. 长期国债购买需求相对旺盛将导致未来收益率将下行
29. 2014年1月3日的3×5远期利率指的是（A ）的利率。 A. 2014年4月3日至2014年6月3日 B. 2014年1月3日至2014年4月3日 C. 2014年4月3日至2014年7月3日 D. 2014年1月3日至2014年9月3日
30. 按连续复利计息，3个月的无风险利率是5.25%，12个月的无风险利率是5.75%，3个月之后执行的为期9个月的远期利率是（ B）。 A. 5.96% B. 5.92% C. 5.88% D. 5.56%
31. 根据预期理论，如果市场认为收益率在未来会上升，则期限较长债券的收益率会（D ）期限较短债券的收益率。
A. 高于 B. 等于 C. 低于 D. 不确定
32. 对于利率期货和远期利率协议的比较，下列说法错误的是（ C）。 A. 远期利率协议属于场外交易，利率期货属于交易所内交易 B. 远期利率协议存在信用风险，利率期货信用风险极小 C. 两者共同点是每日发生现金流
D. 远期利率协议的交易金额和交割日期都不受限制，利率期货是标准化的契约交易
33. 世界上最早推出利率期货合约的国家是（ C）。 A. 英国 B. 法国 C. 美国 D. 荷兰
34. 以下关于1992年推出的国债期货说法不正确的是（ D）。 A. 1992年12月28日，上海证券交易所首次推出了国债期货 B. 上海证券交易所的国债期货交易最初没有对个人投资者开放 C. 上市初期国债期货交投非常清淡，市场很不活跃
D. 1992年至1995年国债期货试点时期，国债期货只在上海证券交易所交易
35. 国债期货合约是一种（ A）。
A. 利率风险管理工具 B. 汇率风险管理工具 C. 股票风险管理工具 D. 信用风险管理工具
36. 国债期货属于（ A）。
A. 利率期货 B. 汇率期货 C. 股票期货 D. 商品期货
37. 中金所上市的首个国债期货产品为（ B）。 A. 3年期国债期货合约 B. 5年期国债期货合约 C. 7年期国债期货合约 D. 10年期国债期货合约
38. 中国金融期货交易所5年期国债期货合约的报价方式是（ A）。 A. 百元净价报价 B. 百元全价报价 C. 千元净价报价 D. 千元全价报价
39. 中金所的5年期国债期货涨跌停板限制为上一交易日结算价的（ B）。 A. ±1% B. ±2% C. ±3% D. ±4%
40. 中国金融期货交易所5年期国债期货合约的最小变动价位是（ C）。 A. 0.01元 B. 0.005元 C. 0.002元 D. 0.001元
41. 我国当前上市的国债期货可交割券的剩余期限为（ D）。 A. 3-5年 B. 3-7年 C. 3-6年 D. 4-7年
42. 根据《5年期国债期货合约交易细则》，2014年3月4日，市场上交易的国债期货合约有（ B）。
A. TF1406，TF1409，TF1412 B. TF1403，TF1406，TF1409
C. TF1403，TF1404，TF1406 D. TF1403，TF1406，TF1409，TF1412
43. 某投资者买入100手中金所5年期国债期货合约，若当天收盘结算后他的保证金账户有350万元，该合约结算价为92.820元，次日该合约下跌，结算价为92.520元，该投资者的保证金比例是3%，那么为维持该持仓，该投资者应该（ C）。 A. 追缴30万元保证金 B. 追缴9000元保证金 C. 无需追缴保证金 D. 追缴3万元保证金
44. 个人投资者可以通过（B ）参与国债期货交易。 A. 证券公司 B. 期货公司 C. 银行 D. 基金公司
45. 中金所5年期国债期货一般交易日的当日结算价为（ A）。 A. 最后一小时成交价格按照成交量的加权平均值 B. 最后半小时成交价格按照成交量的加权平均值 C. 最后一分钟成交价格按照成交量的加权平均值 D. 最后三十秒成交价格按照成交量的加权平均值
46. 中金所5年期国债期货当日结算价的计算结果保留至小数点后（C ）位。 A. 1 B. 2 C. 3 D. 4
47. 中金所5年期国债期货合约新合约挂牌时间为（ C）。 A. 到期合约到期前两个月的第一个交易日 B. 到期合约到期前一个月的第一个交易日 C. 到期合约最后交易日的下一个交易日
D. 到期合约最后交易日的下一个月第一个交易日
48. 中金所5年期国债期货交易的最小下单数量为（A ）手。 A. 1 B. 5 C. 8 D. 10
49. 中金所5年期国债期货合约集合竞价指令撮合时间为（D ）。 A. 9:04-9:05 B. 9:10-9:14 C. 9:10-9:15 D. 9:14-9:15
50. 中金所5年期国债期货合约集合竞价指令申报时间为（ B）。 A. 9:00-9:09 B. 9:10-9:14 C. 9:14-9:15 D. 9:00-9:14
51. 国债期货最后交易日进入交割的，待交割国债的应计利息计算截止日为（ D）。 A. 最后交易日 B. 意向申报日 C. 交券日 D. 配对缴款日
52. 中金所5年期国债期货最后交易日的交割结算价为（ D）。 A. 最后交易日的开盘价 B. 最后交易日前一日结算价
C. 最后交易日收盘价 D. 最后交易日全天成交量加权平均价
53. 中金所5年期国债期货交割货款的计算公式为（ B）。 A. 交割结算价+应计利息
B. （交割结算价×转换因子+应计利息）×合约面值/100 C. 交割结算价+应计利息×转换因子 D. （交割结算价+应计利息）×转换因子
54. 中金所5年期国债期货实物交割的配对原则是（ A）。 A. “同市场优先”原则 B. “时间优先”原则
C. “价格优先”原则 D. “时间优先，价格优先”原则
55. 国债期货合约的最小交割单位是（B ）手。 A. 5 B. 10 C. 20 D. 50
56. 在下列中金所5年期国债期货可交割债券中，关于转换因子的判断正确的是（ C）。 A. 剩余期限4.79年，票面利率2.90%的国债，转换因子大于1 B. 剩余期限4.62年，票面利率3.65%的国债，转换因子小于1 C. 剩余期限6.90年，票面利率3.94%的国债，转换因子大于1 D. 剩余期限4.25年，票面利率3.09%的国债，转换因子小于1
57. 假设中金所5年期国债期货某可交割债券的票面利率为5%，则该债券的转换因子（A ）。 A. 大于1 B. 小于1 C. 等于1 D. 无法确定
58. 中金所5年期国债期货可交割券的转换因子在合约上市时公布，在合约存续期间其数值（ A）。
A. 不变 B. 每日变动一次 C. 每月变动一次 D. 每周变动一次
59. 国债期货中，隐含回购利率越高的债券，其净基差一般（A ）。
A. 越小 B. 越大 C. 无关 D. 等于0
60. 已知某国债期货合约在某交易日的发票价格为119.014元，对应标的物的现券价格（全价）为115.679元，交易日距离交割日刚好3个月，且在此期间无付息，则该可交割国债的隐含回购利率（IRR）是（ C）。
A. 7.654% B. 3.75% C. 11.53% D. -3.61%
61. 国债期货合约可以用（ B）来作为期货合约DV01和久期的近似值。 A. “最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期”
B. “最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期” C. “最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子”
D. “最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子”
62. 根据判断最便宜可交割券的经验法则，对久期相同的债券来说，收益率高的国债价格与收益率低的国债价格相比（ A）。
A. 更便宜 B. 更昂贵 C. 相同 D. 无法确定
63. 假设某国国债期货合约的名义标准券利率是3%，但目前市场上相近期限国债的利率通常在2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为15-25年，那么按照经验法则，此时最便宜可交割券应该为剩余期限接近（ B）年的债券。 A. 25 B. 15 C. 20 D. 5
64. 国债期货合约的发票价格等于（ C）。 A. 期货结算价格×转换因子
B. 期货结算价格×转换因子+买券利息 C. 期货结算价格×转换因子+应计利息
D. 期货结算价格×转换因子+应计利息-买券利息
65. 如果预期未来货币政策趋于宽松，不考虑其他因素，则应在市场上（ C）。 A. 做多国债基差 B. 做空国债基差 C. 买入国债期货 D. 卖出国债期货
66. 2014年9月以来，央行引导回购利率下行，其行为对国债期货的影响为（ A）。 A. 释放流动性，导致利率下跌，国债期货上涨 B. 释放流动性，导致利率上涨，国债期货下跌 C. 收缩流动性，导致利率上涨，国债期货下跌 D. 收缩流动性，导致利率下跌，国债期货上涨
67. 如果预期未来我国GDP增速将加速上行，不考虑其他因素，则应当在国债期货上（B ）。 A. 做多 B. 做空
C. 平仓空头头寸 D. 买远月合约，卖近月合约
68. 按照持有成本模型，当短期无风险资金利率上升而其他条件不变时，国债期货的价格会（A ）。
A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 不确定
69. 投资者做空中金所5年期国债期货合约20手，开仓价格为97.702，若期货结算价格下跌至97.638，其持仓盈亏为（B ）元。（不计交易成本） A. 1280 B. 12800 C. -1280 D. -12800
70. 投资者做多5手中金所5年期国债期货合约，开仓价格为98.880，平仓价格为98.124，其盈亏是（A ）元。（不计交易成本） A. -37800 B. 37800 C. -3780 D. 3780
71. 投资者持有市场价值为2.25亿的国债组合，修正久期为5.2，已知国债期货合约对应的最便宜可交割券的修正久期为5.8，价格为97.525，对应的转换因子为1.025，那么为了对国债组合进行套期保值，投资者应该卖出约（ D）份国债期货合约。 A. 264份 B. 258份 C. 251份 D. 212份
72. 国债期货对短融和中票对冲效果不佳的最主要原因是（C ）。 A. 到期期限不匹配 B. 到期收益率不匹配
C. 短融和中票不是可交割券 D. 短融和中票存在信用风险
73. 利用修正久期法计算投资组合套期保值所需国债期货数量为（D ）。 组合市场价值 1200万； CTD债券价格 99.5； 债券组合修正久期 8.5； CTD券修正久期 5.5； CTD券转换因子 1.1； A. 卖空12手国债期货 B. 卖空11手国债期货 C. 卖空19手国债期货 D. 卖空21手国债期货
74. 久期中性法计算套期保值比例的公式是（ A）。
A. 套期保值比例= （债券久期*债券价格）/（CTD久期*期货价格） B. 套期保值比例=（债券久期*期货价格）/（CTD久期*债券价格） C. 套期保值比例=（CTD久期*债券价格）/（债券久期*期货价格） D. 套期保值比例=（CTD久期*期货价格）/（债券久期*债券价格）
75. 关于套期保值比例，下列说法错误的是（D ）。
A. 严格意义讲，在任一时刻，套期保值比例都是瞬时有效的 B. 随着时间改变调整套期保值比例称为动态套期保值
C. 套期保值比例的目标，是使得期货和现货的价格变动互相抵消 D. 采用最优套期保值比例，实施静态套期保值，可以实现完美对冲
76. 关于动态套期保值和静态套期保值，下列说法正确的是（D ）。 A. 动态套期保值的损益更稳定，因此动态套期保值比静态套期保值好
B. 静态套期保值有机会获得更多收益，因此静态套期保值比动态套期保值好 28
C. 静态套期保值操作简便，因此比动态套保好
D. 静态套期保值和动态套期保值各有优缺点，无法比较好坏
77. 国债期货卖出套期保值适用的情形主要有（B ）。 A. 持有债券，担心利率下降 B. 持有债券，担心利率上升
C. 预计卖出债券，担心利率下降 D. 预计买入债券，担心利率上升
78. 某机构持有1亿元某种可交割国债，该国债的修正久期是5.8。国债期货最便宜交割券的修正久期是6.4，国债期货报价110。那么该机构想用国债期货调整修正久期到1.0，应该（D ）。
A. 做多国债期货合约78张 B. 做多国债期货合约68张 C. 做空国债期货合约78张 D. 做空国债期货合约68张
79. 国债期货买入套期保值适用的情形主要有（C ）。 A. 持有债券，担心利率下降 B. 持有债券，担心利率上升
C. 预计买入债券，担心利率下降 D. 预计卖出债券，担心利率上升
80. 对于国债期货卖出套期保值的适用情形，以下描述不正确的是（D ）。 A. 持有固定收益债券，担心利率上升 B. 利用债券融资的筹资人担心利率上升 C. 资金的借方担心利率上升 D. 计划买入固定收益债券，担心利率上升
81. 某债券经理计划使其管理的10亿元的债券组合久期从6.54增加至7.68。国债期货价值945 000元，修正久期为8.22。为使久期达到目标值，需要（A ）张期货合约。 A. 买入147张 B. 卖出147张 C. 买入155张 D. 卖出155张
82. 某机构持有1亿元国债组合，其中持有国债1的市值占50%，修正久期是5.8，持有国债2的市值占30%，修正久期是5.2，持有国债3的市值占20%，修正久期是3.1。国债期货最便宜交割券的修正久期是6.4。国债期货报价98。那么该机构将国债组合的修正久期调整为2，需要交易（A ）手国债期货。（合约规模为100万元/手） A. 49 B. 40 C. 56 D. 84
83. 2月1日，某金融机构预计将在3月1日发行面值为1亿、期限5年、一年支付一次利率的平价债券，基点价值为45000。3月到期的中期国债期货的久期为5.3，国债期货价格为83.490。为了防止发行成本增加，应该（D ）。 A. 买入92份国债期货 B. 卖出92份国债期货 C. 买入102份国债期货 D. 卖出102份国债期货
84. 2月1日，某金融机构预计将在第二日买入面值1亿元，剩余时间5年的国债，现券价格是102，修正久期是4.47。3月到期的中期国债期货的久期为5.3，国债期货市场净价为83.490。为了规避隔夜风险，应该（C ）。
A. 买入113份国债期货 B. 卖出113份国债期货 C. 买入103份国债期货 D. 卖出103份国债期货
85. 某债券组合价值为1亿元，久期为5。若投资经理买入国债期货合约20手，价值1950
万元，国债期货久期6.5，则该组合的久期变为（C ）。 A. 6.3 B. 6.2375 C. 6.2675 D. 6.185
86. 假设2014年2月28日，14天质押式回购利率报价3.7531%，最便宜可交割券130015.IB净价报价95.2906，其要素表如下：
债券代码 到期日 每年付息次数 票面利息 转换因子 130015.IB 2020-7-11 1 3.46% 1.0261
那么下列选项最接近国债期货TF1403的理论价格的是（B ）。（不考虑交割期权） A. 90.7297 B. 92.8761 C. 95.1487 D. 95.3002
87. 全球期货市场最早出现的利率期货品种是（D ）期货。
A. 美国短期国债 B. 欧洲美元 C. 美国中长期国债 D. GNMA抵押凭证
88. 全球期货市场最早出现的国债期货品种是美国（A ）国债期货。 A. 91天期 B. 10年期 C. 30年期 D. 5年期
89. 一般地，市场利率上升，标的物期限较长的国债期货合约价格的跌幅（C ）期限较短的国债期货合约价格的跌幅。
A. 等于 B. 小于 C. 大于 D. 不确定
90. 预期季末市场资金面较为紧张，可进行的交易策略是（C ）。 A. 做多国债期货，做多股指期货 B. 做多国债期货，做空股指期货 C. 做空国债期货，做空股指期货 D. 做空国债期货，做多股指期货
91. 某资产组合由价值l亿元的股票和l亿元的债券组成，基金经理希望保持核心资产组合不变，为对冲市场利率水平走高的风险，其合理的操作是（D ）。
A. 卖出债券现货 B. 买入债券现货 C. 买入国债期货 D. 卖出国债期货
92. 最早上市国债期货品种的交易所为（B ）。 A. CBOT B. CME C. ASX D. LIFFE
93. 中金所5年期国债期货的上市时间是（A ）。
A. 2013年9月 B. 2014年1月 C. 2010年4月 D. 2006年9月
94. 1976年1月，芝加哥商业交易所（CME）推出第一张国债期货合约，该合约属于（A ）国债期货。
A. 短期 B. 中期 C. 长期 D. 超长期
95. 第一个国债期货合约是在（A ）上市的合约。 A. CME，美国国债期货 B. CBOT，美国国债期货 C. LIFFE，英国国债期货 D. EUREX，德国国债期货
96. 投资10000元于期限为3年、年息8%的债券（按年付息），按复利计算该项投资的终值约为（ A）。
A. 12600元 B. 12400元 C. 10800元 D. 13310元
二、多选题
97. 我国债券二级市场活跃的交易品种主要有（ACD ）。 A. 国债 B. 金融机构债 C. 商业银行次级债 D. 公司债
98. 构成附息国债的基本要素有（ACD ）。
A. 票面价值 B. 应计利息 C. 票面利率 D. 净价
99. 在实际经济活动中，投资债券的收益可以表现为（ABC ）。 A. 利息收入 B. 资本利得 C. 再投资收益 D. 债务人违约金
100.国债投资面临的主要风险包括（ ACD）。
A. 市场风险 B. 购买力风险 C. 信用风险 D. 再投资风险
101.国内国债的登记托管机构是（AB ）。
A. 中央国债登记结算有限公司 B. 中国证券登记结算有限公司 C. 上海证券交易所 D. 深圳证券交易所
102.国债发行承销团成员包括（ABC ）。 A. 商业银行 B. 保险公司
C. 证券公司 D. 银行间市场交易商协会
103.除了标的指数成分国债和备选成分国债，国债ETF还可以投资于（ABD ）。 A. 国债逆回购 B. 短期融资券 C. 房地产信托 D. 国债期货
104.关于收益率曲线的说法，正确的是（ABCD ）。
A. 收益率曲线可以用于衡量市场上债券的报价是否合理 B. 收益率曲线代表整个市场对于期限结构的观点 C. 收益率曲线可以用于帮助计算VaR等风险指标 D. 中债收益率曲线的定位是公允收益率曲线
105.利率期限结构方面的理论包括（ABD ）。
A. 预期假说 B. 市场分割理论 C. 有效市场假说 D. 流动性偏好假说
106.美国长期资本管理公司（LTCM）倒闭的原因有（BCD ）。 A. 只投资于债券市场 B. 俄罗斯国债违约 C. 财务杠杆过大 D. 国债期货套利失败
107.国债期货市场的建立具有重要意义，主要表现为（ABCD ）。 A. 国债期货给投资者提供了规避利率风险的有效工具 B. 国债期货具有价格发现功能，提高债券市场定价效率 C. 国债期货有助于增加债券现货市场的流动性
D. 有利于丰富投资工具、促进交易所与银行间市场的互联
108.以下属于中金所上市的5年期国债期货合约可能出现的报价的是（ AB）。 A. 96.882 B. 101.664 C. 99.663 D. 88.7755
109.根据现行交易规则，2014年11月17日，中国金融期货交易所挂牌交易的5年期国债期货合约有（ACD ）。
A. TF1412 B. TF1501 C. TF1503 D. TF1506
110.国债期货交易的风险控制制度包括（ABD ）。 A. 涨跌停板制度 B. 临近交割月份梯度提高保证金
C. 临近交割月份梯度提高持仓限额 D. 大户持仓报告制度
111.中金所国债期货风险控制措施包括（ABD ）。
A. 保证金制度 B. 涨跌停板制度 C. 熔断制度 D. 持仓限额制度
112.自然人投资者满足以下（ABCD ）条件可参与中金所国债期货交易。 A. 申请开户时保证金账户可用资金余额不低于50万元人民币 B. 具备金融期货基础知识并通过相关测试 C. 必须通过期货公司综合评估
D. 具备至少10个交易日、20笔以上金融仿真成交记录或者最近3年内具有至少10笔以上的商品期货成交记录
113.中金所5年期国债期货合约的可交割国债应当满足的条件是（ABCD ）。 A. 中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债
B. 同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易 C. 固定利率且定期付息
D. 合约到期月份首日剩余期限为4至7年
114.中金所5年期国债期货可交割国债需满足的条件为（AC ）。 A. 符合转托管相关规定 B. 储蓄式国债 C. 记账式国债
D. 可以在银行间市场、交易所市场和柜台市场的债券托管机构托管
115.距合约到期月首日剩余期限为（CD ）年期的国债，可用于交割中国金融期货交易所5年期国债期货合约。 A. 2 B. 3 C. 5 D. 6
116.以下关于转换因子的说法，正确的是（ABD ）。
A. 转换因子定义为面值1元的可交割国债在假定其收益率为名义标准券票面利率下在交割日的净价
B. 每个合约对应的可交割券的转换因子是唯一的 C. 转换因子在合约存续期间数值逐渐变小 32
D. 转换因子被用来计算国债期货合约交割时国债的发票价格
117.根据中金所5年期国债期货产品设计，下列说法正确的是（AD ）。 A. 票面利率为3%的可交割国债，其转换因子等于1 B. 交割月首日剩余期限为5年的国债，转换因子等于1 C. 交割月首日新发行的5年期国债，转换因子等于1 D. 同一国债在不同合约上的转换因子不同
118.关于国债期货，以下说法正确的是（ AC）。
A. 同等条件下，可交割国债的票面利率越高，所对应的转换因子越大
B. 同一个可交割国债对应的近月合约的转换因子比对应的远月合约的转换因子小 C. 一般情况下，隐含回购利率最大的国债最可能是最便宜可交割券
D. 同一个可交割国债对应的远月合约的转换因子比对应的近月合约的转换因子小
119.可能造成最便宜交割债券发生改变的市场环境包括（ABCD ）。 A. 收益率曲线的斜率变陡 B. 收益率曲线的斜率变平 C. 新的可交割国债发行 D. 收益率曲线平行移动
120.对于票面利率3%的5年期国债期货，根据寻找CTD债券的经验法则，下列说法正确的是（ABD ）。
A. 到期收益率在3%之下，久期最小的国债是CTD B. 到期收益率在3%之上，久期最大的国债是CTD C. 相同久期的国债中，收益率最低的国债是CTD D. 相同久期的国债中，收益率最高的国债是CTD
121.寻找最便宜可交割债券的经验法则是（ABD ）。
A. 对收益率在国债期货票面利率以下的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。 B. 对收益率在国债期货票面利率以上的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。 C. 对具有同样久期的国债而言，收益率最低的国债是最便宜可交割债券。 D. 对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债是最便宜可交割债券。
122.下列可以用于寻找最便宜可交割券（CTD）的方法是（ABD ）。 A. 计算隐含回购利率 B. 计算净基差 C. 计算市场期限结构 D. 计算远期价格
123.国债期货理论定价时，需要考虑的因素有（ABCD ）。 A. 现货净价 B. 转换因子 C. 持有收益 D. 交割期权价值
124.影响国债期货价格的因素有（ABCD ）。
A. 通货膨胀 B. 经济增速 C. 央行的货币政策 D. 资金面的松紧程度
125.以下对国债期货行情走势利好的有（ACD ）。
A. 最新公布的数据显示，上个月的CPI同比增长2.2%，低于市场预期 B. 上个月官方制造业PMI为52.3，高于市场预期 33
C. 周二央行在公开市场上投放了2000亿资金，向市场注入了较大的流动性 D. 上个月规模以上工业增加值同比增长10.9%，环比和同比均出现回落
126.投资者参与国债期货交易通常需要考虑的因素有（ABCD ）。 A. 经济增速 B. 财政政策 C. 市场利率 D. 货币政策
127.投资者认为某可交割国债的基差未来会变大，他决定采取基差套利策略，以下说法正确的是（BCD ）。
A. 投资者应卖出该可交割国债的现券，买入国债期货 B. 投资者应买入该可交割国债的现券，卖出国债期货 C. 如果未来基差变大，投资者可以获得基差变大的收益 D. 投资者可以获得现券的利息收益
128.下列关于国债期货基差交易的说法，正确的是（BCD ）。
A. 基差交易一定可以盈利 B. 基差交易需要同时对期货现货进行操作
C. 基差交易可以看作是对基差的投机交易 D. 基差交易的损益曲线类似于期权
129.基差多头交易进入交割时，若需对期货头寸进行调整，调整越早越好。其适用的情形有（A ）。
A. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1 B. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于1 C. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于1 D. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1
130.基差交易与国债期现套利交易的区别在于（BCD ）。 A. 期现的头寸方向不同 B. 期现数量比例不同 C. 损益曲线不同 D. 现货的品种不同
131.在国债期货基差交易中，和做多基差相比，做空基差的难度在于（BCD ）。 A. 现货上没有非常好的做空工具 B. 现货上做空操作的规模难以做大
C. 期货买入交割得到的现货，不一定是交易中做空的现货
D. 转换因子在使用时存在舍入情况，期现数量不一定与转换因子完全匹配
132.国债期货基差交易的风险有（ABC ）。
A. 数值舍入风险 B. 资金成本风险 C. 现货流动性风险 D. 信用风险
133.国债期货的基差交易的操作可以是（AC ）。 A. 做多可交割券，做空国债期货
B. 做多当季国债期货，做空下一季国债期货 C. 做空可交割券，做多国债期货
D. 做空当季国债期货，做多下一季国债期货
134.国债期货交易中，做空基差的套利策略中的风险包含（ABCD ）。
A. 国债收益率曲线变动的风险
B. 回购利率市场变动带来交易成本变动的风险 C. 现货不活跃带来的流动性风险 D. 期货部位被逼空的风险
135.某债券基金持有1亿元的债券组合，债券组合的久期是4.5，此时国债期货合约CTD券的久期是5.0。经过分析，认为未来市场收益率水平会下降，如果基金公司希望将债券组合的久期调整为5.5，可以（BD ）。
A. 买入国债期货 B. 买入久期为8的债券
C. 买入CTD券 D. 从债券组合中卖出部分久期较小的债券
136.根据持有成本模型，国债期货定价的影响因素有（ABCD ）。 A. 债券现货价格 B. 转换因子 C. 合约面值 D. 回购利率
137.在中长期国债期货交易中，期货价格的影响因素有（ABCD ）。 A. 交割国债品种的选择权 B. 可交割券存量变化 C. 交割时机的选择权 D. 可交割券的新增发行
138.按照同一票面利率折现计算出的转换因子，其假设前提有（AB ）。 A. 在交割日时市场收益率曲线呈水平状态 B. 到期收益率与期货合约的名义息票利率相同 C. 在交割日时市场收益率曲线向上倾斜 D. 到期收益率高于期货合约的名义息票利率
139.目前，CME集团上市交易的国债期货合约期限包括（ BCD）。 A. 1年 B. 2年 C. 5年 D. 10年
140.在欧洲期货交易所（Eurex）上市交易的有（AB ）的国债期货合约。 A. 德国 B. 法国 C. 英国 D. 瑞士
141.在美国期货市场，利率期货交易品种主要有（ ABCD）。 A. 欧洲美元期货 B. 短期国债（T-bills）期货
C. 中期国债（T-notes）期货 D. 长期国债（T-bonds）期货
142.预期市场将爆发信用风险，违约事件将增多，可行的交易策略有（ ACD）。 A. 买入高等级信用债，卖出低等级信用债 B. 买入高久期债券，卖出低久期债券 C. 卖出信用债，买入国债 D. 买入CDS
143.若收益率曲线向上倾斜，当其向下平移时，投资者可选择的套利策略有（AB ）。 A. 买入10年期国债期货，卖出5年期国债期货 B. 买入5年期国债期货，卖出3年期国债期货 C. 卖出10年期国债期货，买入5年期国债期货
D. 卖出5年期国债期货，买入3年期国债期货
144.某套利投资者以98元卖出10手远月国债期货合约，同时以96元买入10手近月国债期货合约，当合约价差为（AB ）时，该投资者将获利。（不计交易成本） A. 1元 B. 1.5元 C. 2元 D. 2.5元
145.3月10日，某套利者在中金所以96元买入10手近月国债期货合约，同时卖出10手远月国债期货合约。到4月15日平仓时，价差为1元。若该笔交易的盈利为50000元，则建仓时远月国债期货合约的价格可能为（C ）元。（不计交易成本） A. 95.5 B. 96 C. 97.5 D. 98
146.某基金经理持有债券组合价值为1.2亿元，久期为6。现在拟将债券组合额度提高到2亿元，久期调整为7，则可使用的操作方法是（AC ）。
A. 卖出1.2亿元的债券资产，买入平均久期为7的2亿元国债 B. 买入1.2亿元久期为6的债券，卖出平均久期为7的2亿元国债 C. 买入8 000万元久期为8.5的债券 D. 卖出8 000万元久期为8.5的债券
147.关于国债期货在资产组合管理中的应用，以下说法正确的是（AC ）。
A. 买入国债期货将提高资产组合的久期 B. 卖出国债期货将提高资产组合的久期 C. 卖出国债期货将降低资产组合的久期 D. 买入国债期货将降低资产组合的久期
148.关于债券到期收益率的描述，正确的是（ABCD ）。 A. 隐含假设包括债券没有违约、投资者持有到期
B. 隐含假设每一期现金流都按照既定收益率进行再投资 C. 能够综合反应债券投资的未来收益 D. 与债券价格一一对应
149.以下关于债券价格及其波动的描述，正确的是（AD ）。 A. 债券的市场价格与收益率反向变动
B. 随到期日的临近，债券价格波动幅度增加 C. 债券价格波动幅度与到期时间无关
D. 给定收益率变动幅度，息票率高的债券价格波动较小
三、判断题
150.根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产70%以上投资于债券的为债券基金。 N
151.企业债比国债的收益率更高，是因为企业债发行的规模较小，为了吸引投资者，需要提高收益率。 N
152.我国银行间债券市场采用连续竞价制度。
N
153.货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。
Y
154.财政部采用滚动发行制度后，对关键期限国债提前一个月公布下个月的发行计划。 N
155.目前，商业银行的持有国债总规模大于基金公司。 Y
156.若债券的应计利息为3元，净价为100元，则其全价应为97元。 N
157.到期收益率是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券当前价格的比率。 N
158.收益率曲线变化的类型主要有水平变化、斜率变化和曲度变化三种类型。 Y
159.在经济处于衰退时期，经济面临通缩压力，短期国债的收益率有可能高于长期国债的收益率。 Y
160.远期利率协议是一种针对债券的远期合约。 Y
161.在国债期货“327”事件中，国债期货价格波动剧烈，因此从国债期货交易的本身特性出发，国债期货的价格波动幅度通常大于股指期货。 N
162.利用利率期货进行套利的目标是规避利率变动的风险。 N
163.利率衍生产品是一种损益以某种方式依赖于利率水平的金融创新工具，具体包括国债期货、远期利率协议、利率期权、利率互换等标准化产品。 N
164.我国国债期货交易采用百元全价报价。 N
165.国泰上证5年期国债ETF是中金所5年期国债期货合约的标的物。 N
166.我国国债期货设涨跌停，涨跌停板幅度为±4%。 N
167.中金所5年期国债期货合约临近交割月份时，交易所将分时间段逐步提高该合约的交易保证金标准。 Y
168.中金所5年期国债期货合约上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。 Y
169.中金所5年期国债期货不实行持仓限额制度。 N
170.中金所在国债期货出现涨跌停板的时候就会调整交易保证金。 N
171.中金所对5年期国债期货每次最大下单数量没有限制。
N
172.中金所5年期国债期货合约的当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加
权平均价，计算结果保留至小数点后三位。 Y
173.在我国，国债期货合约与股指期货一样，采用现金交割方式。 N
174.在交割期内付息的可交割国债不列入可交割券范围。 N
175.中金所5年期国债期货的交割过程中，卖方具有选择对自己最有利的国债来交割的权利。 Y
176.中金所5年期国债期货的可交割国债范围为距离合约到期日剩余期限为4-7年的记账式附息国债。 N
177.不同的可交割债券对于同一国债期货合约的转换因子是不同的，但同一债券在不同合约上的转换因子是相同的。 N
178.其他条件相同的情况下，可交割券的票面利率越高，其转换因子越大。 Y
179.当市场收益率发生变化时，由于转换因子不变，国债期货的最便宜可交割券也不会发生变化。 N
180.如果可交割国债的息票率高于国债期货名义标准券的票面利率，其转换因子大于1。 Y
181.国债期货合约挂牌后，所对应的最便宜可交割国债可能发生变化。 Y
182.对收益率在3%以上的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。对于收益率在3%以下的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。 N
183.当国债发行数量超过市场预期时，意味着对资金需求的上升，带动国债期货价格的上升。 N
184.在其他因素不变的情况下，如果预期通货膨胀上升，则国债期货价格下跌。 Y
185.在其他因素不变的情况下，如果预期市场利率上升，则国债期货价格下跌。 Y
186.5年期国债期货采用名义标准券设计，实行多券种替代交收，其价格与多个国债现货价格存在联系。 Y
187.国债期货价格等于现券购入成本减去利息收入。 N
188.收益率曲线的变化会影响国债期货的价格。 Y
189.利率期货种类繁多，按照合约标的期限，可分为短期利率期货和中长期利率期货两大类。欧洲美元期货属于短期利率期货品种。 Y
190.美国5年期国债期货合约的面值为10万美元，采用实物交割的方式。
Y
191.国债期货在资产配置中可用于调整债券组合的久期。 Y
192.买入国债期货将提高资产组合的久期。 Y
193.卖出国债期货将提高资产组合的久期。 N
194.卖出国债期货将降低资产组合的久期。 Y
195.在资产组合管理中，常用国债期货调整组合的久期，但一般认为对资产组合的净市值没有影响。 Y
196.通过统计方法，可以为国债期货跨期套利提供依据。 Y
197.跨期套利时，两边头寸需要匹配且操作方向相同。 N
198.某息票率为5.25%的债券收益率为4.85%，该债券的交易净价应大于票面价值。 Y
199.固定利率债券价格与贴现率呈正向关系。 N
200.其他条件相同的情况下，当利率变动时，付息频率高的债券比付息频率低的债券价格变动要小。 Y
201.随债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减小，且以递增的速度减小。 Y
202.对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间呈同向变动。
N
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