豆粕后市会出现转机吗
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自5月份以来，CBOT豆粕期价大跌近二成，但近日利空释放，7月6日中美互加关税正式实施，初现企稳反弹迹象。相比之下，国内豆粕现货价总体围绕3200元/吨上下震荡。7月13日全国平均价3116元/吨，与关税加征前基本持平。
中美互加关税正式实施后，国内豆系品种表现一般，这主要受美豆市场大跌影响，因为中美豆类相关度在九成以上。同时，国内豆粕、大豆库存居于高位。不过未来中美豆类市场的关联度将大大降低。
截至7月4日预测，阿根廷大豆产量仅3600万吨，较年初预测值低1800万吨，比USDA6月报告少100万吨。据天下粮仓统计，7月大豆预报到港仅856万吨，大幅低于预期的930万吨；预期8月到港量850万吨，亦较上周预估少50万吨。
贸易战驱升大豆进口成本。7月13日，我国进口巴西大豆CNF价格已达432美元/吨，较加征关税前上升2.86%。同时，进口南美大豆升贴水高达215美分/蒲式耳，较此前大升11.98%。目前美豆已经大跌，远低于2017年922美分/蒲式耳的种植成本。
三季度国内生猪供应大概率将偏紧，价格走势有望偏强，养殖利润有望继续好转，带动饲料需求复苏。
总体而言，尽管目前面临库存偏高的困境，但之后可能遭遇大豆进口来源的不确定性，加之进口成本抬升，预期国内豆粕价格底部支撑较为坚实，未来震荡向上的概率偏大。
